圈圈聊財 Chan Money Talks

Po pierwsze, ciepła wiedza to, że Bitdeer zawsze stosuje strategię „wydobywania, wypłacania i sprzedaży”, nie oznacza to, że nagle zaczynają „wydobywać i sprzedawać” w pewnym momencie.

Wcześniej firma górnicza Bitcoin, Bitdeer ( $BTDR ), ogłosiła

najnowsze dane o posiadaniu, na dzień 20 lutego, całkowita ilość posiadanych bitcoinów (czysto własne posiadanie, nie obejmujące depozytów klientów) spadła do 0, ponadto w tym tygodniu ich wydobycie bitcoinów wyniosło 189.8 $BTC, a w tym samym czasie sprzedano 189.8 $BTC, a tygodniowy skumulowany netto odpływ wyniósł 943.1 $BTC.

„Kiedy coś jest nietypowe, musi być powód”, czyszczenie zapasów przez Bitdeer nie jest prostym „wydobywaniem i sprzedawaniem”, lecz jest wynikiem wielu presji i strategicznego hazardu.

在雷阵雨里打伞，你为何还是湿透了？
现在的世界，乱得让人想关掉手机。
俄乌的硝烟还没散去，中东的火药桶又在滋滋作响；美联储的一个喷嚏，就能让全球货币市场感冒；所谓“全球化”正在退潮，取而代之的是“脱钩”与“供应链重组”。
作为普通人，你手里攒点辛苦钱，焦虑得不行。你觉得自己得“操作”一下：买点AI概念股对冲通胀，研究一下地缘政治买点军工，甚至天天盯着美联储主席鲍威尔的领带颜色。你以为自己在“布局”，其实在Larry Swedroe这位华尔街数据魔人看来，你这种努力，本质上是在给职业军队送人头。
拉里·斯瑞德罗（Larry E. Swedroe）在2024年的最新力作《Enrich Your Future》（致富未来）中，用了42个硬核理由告诉我们一个扎心的事实：在这个“特种部队打特种部队”的金融战场上，放弃选股，是你这辈子最正确的财务决定。
今天，我们就撕开所谓“财富密码”的遮羞布，看看在大国博弈的修昔底德陷阱下，普通人到底该如何活下来。
01 技能悖论：你不是在炒股，你是在奥运决赛上和博尔特赛跑
很多散户有个迷思：只要我够勤奋，读遍财报，看透新闻，我就能赢。
斯瑞德罗泼了一盆冷水：今天的股市，早已不是散户互割的冷兵器时代。
在20世纪40年代，散户贡献了90%的交易量，那时候你拿着机关枪进场确实能大杀四方。但现在，90%以上的交易是机构投资者完成的。你的对手盘是谁？是雇佣了成千上万物理博士、用卫星监控码头集装箱、用毫秒级算法收割波动的“特种部队”。
这就是“技能悖论”：当所有人都变得极度聪明、工具极度先进时，大家之间的差距反而消失了，胜负最终全看运气。
想想前阵子的英伟达（NVIDIA）。当你在抖音上看到“算力即权力”的时候，那些机构的AI爬虫早在微秒级别内把利好计入了股价。你点下买入键那一刻，股价已经包含了所有美好预期。你以为你买的是未来，其实你买的是别人已经吃剩下的“残羹冷饭”。
斯瑞德罗用了一个生动的比喻：体育博彩。博彩公司开出的盘口（比如杜克大学让20分），是成千上万赌徒用真金白银投出来的“集体共识”。你想赢钱，除非你比所有人的集体智慧更聪明。股市也一样，除非博尔特在百米决赛上突然摔倒，否则你没有任何赢的概率。
02 伟大公司不等于伟大股票：那个“东方神秘大国”给我们的教训
很多人说：“我不炒短线，我买好公司总行了吧？我买苹果、买亚马逊、买纳斯达克。”
斯瑞德罗给出了全书最反直觉的观点：买伟大公司的股票，回报往往不如那些“烂公司”。
为什么？因为在有效的市场里，风险与收益是对等的。大家都知道好公司稳、风险低，于是蜂拥而至推高股价。高估值就像拉满的弹簧，已经透支了未来几十年的增长，你买入后的收益自然平庸。而那些身处衰退行业、背负债务的“垃圾公司”，因为价格足够贱，只要它们没倒闭，稍微表现得“不那么烂”，股价就会像压扁的弹簧一样猛地弹起。
斯瑞德罗虽然没明说，但我们可以看看某“东方神秘大国”。过去几十年，该国GDP增速全球领先，但这并没有转化成股市的辉煌回报。为什么？因为经济增长不等于股市回报。如果预期太高、IPO融走了太多钱、老股东权益被摊薄，那么即使国家再强大，普通股民也只是在给宏大叙事当垫脚石。
结论很扎心：好公司不一定是好股票。如果你只追逐热门，你可能只是在承担极高的溢价风险，却拿着平庸的回报。
03 4%的真相：为何你总是选不到“下一只特斯拉”？
你可能不服气：“只要我选到了那只翻十倍的妖股，我不就财富自由了吗？”
斯瑞德罗引用了贝森宾德的研究：在过去90年的美股历史中，竟然有58%的股票累计回报还不如存银行定期！
整个市场的财富增长，仅仅是由最顶尖的4%的股票创造的。剩下的96%全是用来凑数的干草。选股就是在巨型干草堆里找一根针。如果你运气不好，错过了那4%的超级牛股，你的投资生涯就是一场灾难。
很多人幻想在2010年买入特斯拉。但事实是，在特斯拉成名之前，有无数家电动车公司破产清算了。你看到的只是幸存者偏差。
被动投资（买指数基金）的精髓不在于防守，而在于“一网打尽”。 我不选针，我把整个干草堆都买下来，那4%的牛股就一定在我的兜里。
04 撕掉“金融A片”，为什么专家的话连标点符号都不能信？
斯瑞德罗在华尔街被称为“数据狂魔”，他最爱干的事就是打脸那些高收费的基金经理。
他认为，所谓的明星基金经理，大多只是“猜硬币游戏”里的幸运儿。给一万个人猜硬币，总有几个人能连续猜对10次，你以为他是神，其实他只是概率的产物。研究显示，90%以上的主动基金在15年的周期里都会输给大盘。
更讽刺的是，由于“成功的诅咒”，一个基金经理越成功，涌入的资金就越多，规模就会变成业绩的敌人，最后他只能被迫买入大盘股，变得平庸无比。
至于电视上那些头头是道的分析师，斯瑞德罗直接称之为“金融界的A片”。他们的作用不是帮你赚钱，而是通过不断制造紧张感和刺激，让你多巴胺分泌，从而频繁交易。
看看那些曾经被封神的“木头姐”或各种明星公募经理。当风向变了，他们跌得比谁都惨。追逐过去的热门基金，就相当于对着后视镜开车，车毁人亡是早晚的事。
05 实操指南：如何在乱世中像刺猬一样生存？
讲了这么多否定，普通人的生路到底在哪？斯瑞德罗给出了他的终极答案：被动投资与资产配置。
在全球地缘政治动荡、去全球化的背景下，单一国家、单一行业的风险是普通人承受不起的。被动投资不是认输，它是最硬核的对冲。
1. 拥抱“唯一的免费午餐”：全球化分散
分散投资是投资界唯一的免费午餐。不要只买你国家的股票，要配置全球ETF。当地缘政治冲突爆发时，一个地区的下跌往往会被另一个地区的上涨或稳定抵消。
2. 建造抗风暴的船：资产配置
不要试图预测黑天鹅，因为黑天鹅本质上不可预测。你需要在组合里加入高等级债券（如国债）或黄金作为减震器。当股市暴跌时，债券通常会保持稳定甚至上涨，这能给你提供宝贵的流动性，让你在别人恐惧时有钱去“抄底”。
3. 自动化低买高卖：再平衡
被动投资不代表什么都不做。你只需要每年花一小时，把涨得太多的卖掉，补仓跌得太多的。这种机械的再平衡，能让你违背人性地实现“低买高卖”，而不需要任何预测能力。
4. 治愈你的后悔：分批投入（定投）
虽然数学上说一次性投入收益更高，但定投能治愈你的情绪波动。在乱世中，能让你坚持留在市场上的策略，才是最好的策略。
写在最后：把生活还给“大石头”
斯瑞德罗在书的结尾讲了一个关于“大石头”的寓言。
你的生命是一个罐子。大石头是你的家人、健康、事业和梦想；而每天盯着K线图、研究美联储加息、在群里跟人争论多空，这些只是沙子和水。
如果你先往罐子里装满了沙子，大石头就永远放不进去了。
主动投资者就像狐狸，每天算财报、猜风向，累死累活，结果大概率还亏钱。
而我们要做刺猬，刺猬只知道一件大事：市场长期向上，我只要持有一切，然后去享受生活。
在这个充满变数的大国博弈时代，真正的致富不是靠在那4%的概率里搏命，而是通过被动投资，把财富交给人类科技的进步，把时间还给自己最爱的人。
这不仅是理财的智慧，更是人生的解脱。

To nie jest ćwiczenie, to jest rozrachunek cywilizacyjny.

Zima 2026 roku w miasteczku Davos nadal jest czysta, ale w prywatnych pokojach pięciogwiazdkowych hoteli, kontrolerzy globalnych dźwigni władzy toastują, organizując pogrzeb dla starej epoki.

Jeśli nadal uważasz, że świat wróci do czasów sprzed 20 lat, kiedy "cześć, cześć, wszyscy są szczęśliwi", kontenery swobodnie przepływają, a zyski są dzielone globalnie, to oznacza, że nie tylko się nie obudziłeś, ale być może wciąż tkwiłeś w jakimś iluzorycznym śnie epoki przemysłowej.

Tegoroczne forum w Davos przekazało niezwykle brutalny, a nawet lekko krwawy komunikat: znany nam "globalizm" oficjalnie ogłosił swoją śmierć. To nie tylko tarcia geopolityczne, ani tylko kilka lokalnych wojen. To jest długo zapowiadana "zmiana władzy".

Niektórzy traktują życie jak zawody w oszczędzaniu: starają się za wszelką cenę wpłacać jak najwięcej pieniędzy na konto, zostawiając to na przyszłość. Inni traktują życie jako natychmiastową gratyfikację: żyją chwilą, nie licząc się z konsekwencjami. Obie skrajności mogą prowadzić do żalu.

Jako długoterminowy posiadacz bitcoina (HODLer) zawsze promowałem "zdrową walutę" i "niski czasowy preferencje". Jednak wywiad założyciela Binance, Zhao Changpenga (CZ), w połączeniu z książką, która zyskała ogromną popularność w kręgach bogatych w Dolinie Krzemowej (Die with Zero), całkowicie zburzyło wiele osób postrzeganie bogactwa.

Dlaczego tak usilnie gromadzimy pieniądze, oszczędzamy, odraczamy gratyfikację? Co takiego chcemy osiągnąć? Jeśli w wieku 80 lat zgromadzimy miliardy, ale stracimy apetyt z 20 lat, siłę z 30 lat i ciekawość z 40 lat, czy naprawdę wygraliśmy tę grę o "bogactwo"?

Podsumowanie kluczowych punktów
Bitcoin na początku 2026 roku krótko przekroczył 95 000 dolarów, ale traderzy opcji przewidują, że do końca czerwca istnieje około 30% szans na to, że cena Bitcoina spadnie poniżej 80 000 dolarów.

Aktywność handlowa na zdecentralizowanej platformie Derive.xyz wykazuje wyraźne nachylenie w dół, a znaczna ilość otwartych kontraktów put między 75 000 a 80 000 dolarów sugeruje, że rynek oczekuje spadku ceny do średniego poziomu 70 000 dolarów.
Napięcia geopolityczne znów wzrosły, w tym niedawne groźby prezydenta USA Donalda Trumpa dotyczące nałożenia ceł na europejskie towary związane z kontrowersyjnym planem zajęcia Grenlandii, co stwarza ryzyko dla ceny Bitcoina.

Nasze pokolenie prawie wszyscy byliśmy manipulowani tym samym zdaniem:
„Nie jesteś wystarczająco zdyscyplinowany.”
Ceny mieszkań są za wysokie? To przez to, że nie pracujesz wystarczająco ciężko.
Nie możesz oszczędzać? To przez to, że lubisz wydawać.
Niepokój, wyścig szczurów, krótkowzroczność? To przez to, że masz złe nastawienie.
Ale bardzo niewielu odważa się zadać jeszcze bardziej brutalne pytanie:
A co jeśli to nie ludzie się psują, ale pieniądze psują się jako pierwsze?
1. Preferencje czasowe: to nie tak, że nie masz cierpliwości, to przyszłość nie jest warta nic.
(Przyszłość pieniądza) W tej książce jest koncept zwany „preferencje czasowe”. Brzmi to bardzo akademicko, ale w prostych słowach to jedno zdanie:
Czy bardziej martwisz się o teraźniejszość, czy o przyszłość?

Dzisiaj $BTC wreszcie przebił dwumiesięczną fazę konsolidacji. Jednym z głównych czynników napędzających ten wzrost był spowolnienie jądra CPI (indeks cen konsumenckich), co zmusi Federal Reserve do przyjęcia bardziej luźnej polityki pieniężnej.
Ale prawdziwym głównym wydarzeniem będzie to, co nastąpi dalej:
1) Wyrok w sprawie celnych
O godzinie 10 rano czasu wschodniego USA dzisiaj Sąd Najwyższy wyda wyrok w sprawie polityki celnej Trumpa.
Trump ostatnio powiedział, że jeśli wyrok będzie niekorzystny dla realizacji celnych, spowoduje poważny szok dla gospodarki USA.
Obecnie rynki ogólnie oczekują, że Sąd Najwyższy wyda wyrok sprzeciwiający się celnom.

Od 1 stycznia 2026 roku przejrzystość podatkowa kryptowalut wchodzi w erę "nagości". Myślisz, że ukrywając się za Binance, urząd skarbowy nie wie o Twoich kosztach HODL i zyskach? CARF (ramy raportowania aktywów kryptograficznych) oficjalnie wchodzi w życie, a Fusirok pomoże Ci rozłożyć na czynniki ten wpływowy bombowy temat dla globalnych posiadaczy.
1/ Co to jest CARF?
Mówiąc prosto, to "kryptowalutowa wersja CRS". Wcześniej urząd skarbowy nie mógł znaleźć Twoich aktywów na łańcuchu, teraz OECD wprowadziło jednolity interfejs. Jeśli przeszedłeś KYC na zgodnej giełdzie (takiej jak Binance, OKX, Coinbase), Twoje rekordy transakcji, saldo konta i kierunki przelewów będą automatycznie synchronizowane.

Wczoraj rozmawiałem w grupie z kilkoma starymi znajomymi, wszyscy nadal się zastanawiamy, dlaczego obecny rynek wygląda tak, jakby był martwy, jakby nie ruszał się z miejsca, co bardzo denerwuje. W rzeczywistości nie ma tu tak wielu skomplikowanych przyczyn, jakby się wydawało. To jak pogoda w Pekinie w ostatnich dniach – wygląda na jasno, ale gdy wieje wiatr, aż kostki bolały. Obecna sytuacja rynkowa to „nadmiar gorąca, brak siły wewnętrznej”.
Powiedzmy jeszcze trochę. Ostatnio w tle ktoś komentował, że moje analizy są zbyt ostrożne i nie daję ludziom hasła typu „Szybkie powrót do szczęścia”. Chłopaki, bądźcie ostrożni! Obecny rynek to nie czas 2021 roku, gdy wszystko było proste. Teraz chodzi o „strukturalne naprawy” i narracje typu „super cykl”, musisz się dostosować do nowego tempa, nie marzyc, że zaraz się obudzisz i majątek się podwoi – to niepraktyczne.

Od początku roku BTC utrzymuje się powyżej 90 tysięcy dolarów, grając w etapowe konsolidacje, co zaskoczyło tych, którzy czekali na korektę, a ich krótkie pozycje zostały zlikwidowane. Obecnie w rynku, chociaż medianowy wzrost wydaje się stabilny, to poczucie „silnego wyciskania” przypomina ubiegłoroczną serię 11 kolejnych wzrostów, która przygotowała się na przełom roku, aby dobrze rozpocząć 2026 rok.
Nadal podtrzymuję tę samą sugestię: jeśli patrząc na 90 tysięcy dolarów za bitcoina czujesz lęk wysokości, lub przez 3 lata twoje konto radzi sobie gorzej niż rynek, to oznacza, że twoja logika tradingowa ma poważne wady. Obecnie Crypto już przeszło przez wszystkie kanały, zmieniając swoją naturę, nie jest już dawnym histerycznym „raj dla hazardzistów”, a stało się stabilnym i doświadczonym „zbiornikiem instytucjonalnym”.

Pierwsze dni tego roku były prawdziwie "eksplozyjne". Bitcoin (BTC) utrzymywał się wokół psychologicznego poziomu 90 tys. USD, tańczył na sznurze. Obecnie cena jest stabilna na poziomie około 90 443 USD. Choć w ciągu ostatnich 24 godzin zanotowano spadek o 1%, to patrząc na dzienną objętość rynku 45 mld USD i kapitalizację rynku 1,8 biliona USD, ta wahań to jedynie "głęboki wdech" przed kolejnym dużym ruchem.+1
1. 90 tys. USD "przerwa w wyroku": Lęk makroekonomiczny vs. opóźnienie wyroku w sprawie celnych
Zdolność rynku utrzymywania 90 tys. USD dziś jest przede wszystkim dziełem pewnej "przestrzeni manewru" ze strony Federal Reserve i Sądu Najwyższego. Inwestorzy przygotowywali się na wyrok w sprawie polityki celnych Trumpa – miecz Damoklesa wiszący nad rynkami. Gdyby cła zostały uznane za niezgodne z prawem, Skarb mogłby zostać zmuszony do zwrotu ponad 130 mld USD importerom. Choć byłoby to zwiększenie płynności, krótkoterminowa niepewność miałaby katastrofalny wpływ na aktywa ryzyka.+1

I. Rozmowy rynkowe: W fazie "nudnej" trawienia, kto się bał i kto kopie rówy?

Przebudzenie się 9 stycznia, powietrze na rynku kryptowalut wciąż jest napięte z powodu trendu "bocznego". Bitcoin od kilku tygodni oscyluje w zakresie 85 000–90 000 dolarów. Dla tych, którzy są przyzwyczajeni do eksplozyjnych świec typu "marubozu" z początku 2025 roku, obecny rynek wydaje się "czasem śmieciowym."

Ale polecam spojrzeć na większą całość. Jeśli sądzisz, że branża się nieudaje tylko dlatego, że Bitcoin nie ruszył się przez kilka tygodni, to nie zrozumiałeś "meridianów" rynku.

To już nie jest tylko opowieść o zmianie reżimu czy ropie – to największy suwerenny kryptowalutowy skok w historii ludzkości. Podczas gdy "jednogodzinny błyskawiczny atak" usunął Maduro z pałacu, prawdziwe pole bitwy przeniosło się na cyfrową granicę. Nagroda? $67 MILIARDÓW Bitcoin "Cień Rezerwy", którego reżim używał, aby ominąć globalny system finansowy przez niemal dekadę.
Oto brutalne podsumowanie, jak "nieudane państwo" stało się jednym z największych (i najbardziej skorumpowanych) wielorybów Bitcoin na świecie. 🧵

Na drodze do $200k, przestań wpatrywać się w świeczki 1-minutowe i losową zmienność. Zamiast tego naucz się czytać te cztery "Termometry Makro."
Nie przewidują ceny—mówią ci, czy rynek jest "zimny," "ciepły," czy "upalnie gorący." Jako długoterminowy HODLer, musisz tylko sprawdzać "rezonans" w tych wskaźnikach raz w tygodniu lub miesiącu.
1. MVRV Z-Score ("Wskaźnik Bańki")
To jest złoty standard w wykrywaniu szczytów rynkowych. Mierzy, jak daleko obecna kapitalizacja rynkowa oddaliła się od Realizowanej Kapitalizacji (średnia cena zakupu wszystkich posiadaczy).

"Czteroletni Cykl" umarł. Niech żyje "Strukturalna Dojrzałość."
Messari właśnie opublikowało swoją ostateczną Tezę Krytograficzną 2026（https://messari.io/report/the-crypto-theses-2026?signup=success）, 275-stronicowy manifest autorstwa Ryana Selkisa i jego zespołu. Jeśli 2024 rok dotyczył polityki, a 2025 roku wejścia instytucjonalnego, 2026 będzie rokiem, w którym kryptowaluty zintegrowane zostaną z samym rdzeniem globalnej gospodarki.
Oto 6 kluczowych filarów, które musisz znać:
1. Wielkie Rozdzielenie: Bitcoin jako "Samotny Król"
Bitcoin oficjalnie oddzielił się od stada "kryptowalut". Messari twierdzi, że tradycyjny czteroletni cykl halvingu zanika, zastąpiony przez strukturalne zapotrzebowanie ze strony ETF-ów i państw narodowych. Podczas gdy Bitcoin pozostaje "Złotem Cyfrowym", inne Layer-1 zmagają się z kryzysem wyceny, ponieważ ich "premie monetarne" znikają. Jeśli L1 nie ma rzeczywistych przychodów, kapitał wraca do BTC.