O famoso ciclo de 4 anos do Bitcoin há muito sugere que o ano seguinte a um mercado em alta pós-halving se torna um mercado em baixa. Dentro dessa lógica, 2026 deve ser um ano fraco para o Bitcoin.

Curiosamente, os dados on-chain apontam na mesma direção—mas por um motivo diferente.

Os dados da CryptoQuant mostram que o pico do MVRV do Bitcoin tem caído constantemente ao longo dos ciclos: 5.88 (2013), 4.72 (2017), 3.96 (2021) e 2.74 (2025). Apesar do Bitcoin alcançar novos máximos históricos, o excesso especulativo tem diminuído progressivamente, sugerindo um mercado mais maduro impulsionado pela participação institucional e ETFs à vista.

Ao mesmo tempo, a Demanda Aparente—uma medida de se o mercado está absorvendo o Bitcoin recém-emitido—se tornou negativa. Historicamente, grandes mercados em alta ocorreram quando a demanda se manteve positiva, enquanto os mercados em baixa de 2014, 2018 e 2022 coincidiram com uma fraqueza prolongada da demanda.

Isso sugere que o Bitcoin pode não estar caindo simplesmente porque "o ciclo diz que sim." Em vez disso, o crescimento da demanda desacelerou.

Os dados de futuros contam uma história semelhante. O Interesse em Aberto caiu significativamente desde seu pico em 2025, indicando que a alavancagem excessiva foi eliminada do mercado. No entanto, as posições permanecem elevadas o suficiente para que um evento de capitulação total ainda possa não ter ocorrido.

Na xWIN, acreditamos que a questão chave para 2026 não é onde o Bitcoin está em um ciclo de 4 anos, mas se a demanda vai voltar. Os fluxos de ETF, a liquidez de stablecoins e a acumulação corporativa de Bitcoin podem acabar sendo mais importantes do que o próprio calendário.

Escrito por XWIN Japão