Observações e opiniões pessoais de BonnaZhu, parceiro de pesquisa da Nothing. O conteúdo a seguir não constitui qualquer conselho de investimento.

Como uma tentativa significativa, é bom; a equipe da Conflux também dedicou muito esforço a isso, mas com a combinação atual de rendimento/risco/liquidez deste produto RWA, é bastante difícil escalar on-chain:

- Rendimento fixo de 8% ao ano

- 3 meses sem liquidez

Isso já desencorajou a maioria dos investidores, e comprar este produto requer uma transação cross-chain, o que reduz ainda mais o incentivo. Existem muitas oportunidades no mercado que oferecem rendimentos mais altos e também liquidez imediata, e se o objetivo é apenas igualar os 8%, comprar o sUSDe da Ethena Labs já é suficiente.

Afinal, não se trata de ativos como títulos do governo dos EUA e ações que têm liquidez excepcional fora da cadeia e um consenso muito forte; para ter uma boa "venda", as expectativas de rendimento precisam ser adequadas, superando as oportunidades de rendimento nativas da cadeia no mesmo período. Huma Finance e GAIB são dois exemplos bastante bons; se observarmos os rendimentos deles no RateX e Pendle, basicamente estão entre 13-15%.

Se o rendimento não puder ser muito alto, pelo menos a liquidez do ativo deve ser razoável, mas para um ativo subjacente que basicamente não tem liquidez fora da cadeia, isso parece um pouco excessivo; quem vai investir esse dinheiro?

Mas a realidade é que, se um ativo subjacente é difícil de estruturar em um modelo RWA que atenda às preferências de rendimento/risco/liquidez dos fundos on-chain, então esse ativo pode não ser adequado para ser colocado na cadeia neste estágio; pelo menos, ele certamente não será muito bem recebido.

Emitir RWA é um pouco como fazer negócios de banco de investimento; embora a conformidade na estrutura do produto seja crucial, focar apenas na aprovação e implementação, enquanto ignora a etapa de “venda”, inevitavelmente levará a um esforço desproporcional.

Na verdade, os bancos de investimento são muito lucrativos

Isso se deve ao seu cuidadoso planejamento no design do produto

Se um produto não é lucrativo, não pode ser vendido

Então, certamente não será feito.