我盯着屏幕上K线，突然想起小时候家里厨房水管爆裂的场景。水从墙缝里往外涌，我妈拿毛巾堵，堵住这头那头又冒，最后整个厨房泡了二十公分。她蹲在水里哭，不是因为水，是因为觉得怎么堵都没有用。
今天的#BTC 就是那根水管。
从十二万六跌到六万，四个月，腰斩。这个词说起来轻飘飘的，但你把它翻译成人话：去年十月你拿一百万进去，今天剩五十万。中间你经历了"再等等会回来的"、"补个仓摊薄成本"、"要不割了吧不对再等等"这整套心理层面的割肉流程。反反复复，像是用钝刀子锯一块冻肉。
昨天一天，BTC从七万附近直接砸到六万出头。单日跌幅超过10%，这种级别的暴跌上一次出现是FTX爆掉那天。当时SBF的交易所直接从地图上消失了，整个行业信仰崩塌。而这次呢？没有交易所倒闭，没有某个天才少年被铐走，什么都没有。就是跌。
这才是最让人发毛的部分。
来，我们掰开看看水管里到底堵了什么脏东西。
杠杆清算。24小时内超过十亿美金的多头仓位被强平。你可以把杠杆交易理解成借钱赌涨——你押一块钱，交易所借你五块，赌赢了赚五倍，赌输了？交易所不跟你商量，直接把你的筹码倒进市场里卖掉还债。一个人被清算不算什么，但当几十万人同时被清算，那就是多米诺骨牌。你的卖出砸低了价格，价格更低又触发下一个人的清算线，他的卖出再砸低价格。就这么一路往下冲，像水顺着排水沟灌进地下室。
本周清算金额累计超过25亿。50万个交易账户被"吹爆"。Binance上有一笔单笔清算超过1200万美金的多头——某个大户在六万多的位置被交易所一刀切了。
ETF也在跑。
还记得去年那些西装革履的华尔街人拿着BTC ETF到处吹嘘吗？说什么"机构入场了"、"这次不一样了"。现在这些ETF连续出现净流出。去年同期他们还在疯狂买入四万六千枚BTC，今年他们是净卖家。CryptoQuant的数据显示，BTC已经跌破365日均线，这是2022年3月以来头一次。
你得理解这些ETF持有者的心态。他们很多是在BTC接近高点时买入的，现在浮亏巨大。每天打开彭博终端看一眼，心里骂一句，然后赎回。赎回就是卖出。卖出就是压力。压力就是更低的价格。又一个循环。
MicroStrategy，哦不，他们现在叫Strategy了——换了个名字 债还是那些债——他们的平均持仓成本大概在七万六附近。上周末BTC一度跌穿了这条线。市场上立刻传出恐慌：Saylor会不会被迫卖币还债？他们的CEO Phong Le出来说，BTC要跌到八千块并且在那里待好几年，他们的债务才真正出问题。
八千块。这话说出来要么是真有底气，要么是打肿脸充胖子。但不管你信不信他，市场信了恐慌本身。当"Saylor要被迫清仓"这个念头在交易员脑子里扎了根，它就变成了一个自我实现的预言——大家提前跑，价格更低，离那条线更近，恐慌更深。
说到宏观面，这锅不全是币圈自己的。
美股科技板块在持续失血。微软财报暴雷，跌了10%。白银一周之内崩了30%，这是1980年以来最惨的表现。黄金也从高位回落。Kevin Warsh被提名为下一任美联储主席，这个人信奉紧缩货币政策，市场闻到了"高利率还要持续更久"的味道，于是所有带风险标签的资产一起被抛售。
BTC从来没有真正当过避险资产。它跟纳斯达克的相关性比它跟黄金高得多。科技股跌，它跟着跌。美元走强，它更惨。那些年喊的"数字黄金"叙事，过去一年黄金涨了61%，BTC跌了40%。不是我说，这两个东西连表亲都算不上。
链上数据倒是有一个微妙的信号。
长期持有者——那些钱包里的币放了一年以上没动过的地址——几乎没有在卖。大量抛售来自短期持有者和杠杆交易者。与此同时，有一批被CryptoQuant称为"巨鲸"的地址在悄悄买入。这跟2022年底的模式有点像：散户割肉，大户接盘。
但我说实话，这个信号我看了无数次，有时候它对，有时候那些大户买完继续跌20%。链上数据就像天气预报，告诉你明天可能下雨，但不告诉你你会不会被淋湿。
200周均线现在在五万八附近。技术分析的人说这条线在历史上每个周期都充当过底部。日线RSI跌到了22附近，比2020年新冠崩盘那天还低。超卖？当然超卖。但超卖不等于马上反弹。2022年那次，超卖状态维持了好几个月。
有分析师在聊四万的可能性。如果从十二万六的高点算80%回撤——跟之前几轮熊市一样——那目标是两万五。这个数字写出来都觉得荒诞，但你翻翻K线图，2022年它确实从六万九跌到了一万五。历史不重复，但它经常押同样的韵脚。
Binance两天之内流出了43亿美金的BTC。整个加密市场市值从年初的四万二千亿跌到了两万三千亿。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼说这是一场"信仰危机"。
信仰。这个词在币圈被用滥了。但剥掉那层包装纸，它说的就是一件事：你愿不愿意在所有人都在跑的时候站着不动。
我不知道答案。我只知道我妈当年堵完水管之后，第二天叫了师傅来换了根新的。水管没有信仰，它只服从物理定律。
而这个市场服从的定律只有一条：筹码从手软的人手里流向手硬的人。