أنني كنت أفكر كثيرًا في مدى غرابة أن العملات المستقرة أصبحت بشكل هادئ بنية تحتية للعملات المشفرة بينما يستمر الجميع في الجدال حول عملات الميم وتوكنات الذكاء الاصطناعي وأي رواية تتصدر هذا الأسبوع على X إنه لأمر مضحك حقًا إذا قمت بالابتعاد ونظرت إلى ما يحرك المال في العملات المشفرة يوميًا، إنها العملات المستقرة. ليس الأشياء اللامعة، وليس دورات الضجيج المضاربة، بل دولارات رقمية تتحرك ذهابًا وإيابًا مثل الدم عبر الشرايين ومعظم الناس لا يلاحظون حتى لأنها ليست مثيرة. إنه فقط... المال يعمل. وهذا بالضبط هو السبب الذي جعل بلازما تلفت انتباهي مؤخرًا لأنه يبدو أن شخصًا ما اعترف أخيرًا بصوت عالٍ بأن العملات المستقرة هي الشخصية الرئيسية الآن وبنى بنية تحتية حول تلك الحقيقة بدلاً من التظاهر بأن كل سلسلة تحتاج إلى أن تكون حاسوبًا عالميًا لكل شيء تحت الشمس.
الجزء المضحك هو كيف وصلنا إلى هنا. في الأيام الأولى من البيتكوين، كانت الحجة بأكملها تتعلق بالمال المقاوم للرقابة، الذي بدا وكأنه فلسفة تقريبًا في ذلك الوقت، مثل شيء ناقشه معجبو الخوارزميات في منتديات غامضة بينما لم يهتم أحد في المالية التقليدية. ثم ظهرت إيثريوم وفجأة أصبح كل شيء قابلاً للبرمجة. كان ذلك ضخمًا. أتذكر عندما أدرك الناس لأول مرة أنه يمكنك كتابة منطق مالي مباشرة في العقود الذكية: الإقراض، الاقتراض، المشتقات، التبادلات الآلية. كان الأمر وكأنك اكتشفت أنه يمكنك بناء بنوك كاملة من الشيفرة. لكن كانت هناك دائمًا هذه الحقيقة المحرجة تحت السطح: كانت إيثريوم قوية، نعم، لكنها لم تُبنى للتعامل مع ملايين المدفوعات الصغيرة بشكل رخيص أو فوري. كانت ارتفاعات الغاز تجعل من إرسال عشرين دولارًا يبدو كأنه عملية ورقية في مكتب حكومي. كنت تجلس هناك تشاهد الرسوم تتقلب مثل اختبار إجهاد لصبرك.
تسللت العملات المستقرة نوعًا ما كحل بديل. كان المتداولون بحاجة إلى شيء مستقر لتخزين القيمة بين التداولات، لذا أصبحت USDT ولاحقًا USDC الأرضية المحايدة. في البداية، بدا الأمر مؤقتًا، كأداة ملائمة. في الواقع، انتظر... هذه هي النقطة التي أخطأ فيها معظم الناس. لم تبق العملات المستقرة ميزة جانبية. لقد أصبحت بهدوء طبقة التسوية الافتراضية لتداول العملات المشفرة، سيولة DeFi، تحويلات عبر الحدود، الرواتب في بعض الدول، وحتى حسابات التوفير للأشخاص العالقين في عملات محلية تنهار. حدث هذا التحول تدريجيًا، وبحلول الوقت الذي أدركه الناس، كانت العملات المستقرة تتحرك بمبالغ ضخمة كل يوم. إنه حقًا دليل قوي على أن أقل التقنيات سحرًا غالبًا ما تفوز لأنها تحل مشاكل حقيقية بدلاً من مطاردة الروايات.
الآن، هنا حيث تبدأ بلازما في جعل sense لي. لا تزال معظم سلاسل الكتل تعامل العملات المستقرة كضيوف. ضيوف مهمين بالطبع، لكنهم لا يزالون ضيوفًا. بلازما تقلب تلك الفكرة تمامًا. إنها تقول أساسًا إن العملات المستقرة ليست زوارًا، بل هن السبب الوحيد لوجود السلسلة. يبدو أن ذلك بسيط، لكنه يغير كل شيء حول كيفية تصميم البنية التحتية. إذا كان هدفك الرئيسي هو تسوية العملات المستقرة، فلن تحتاج إلى تحسين كل حالة استخدام تجريبية. تركز على السرعة. الرسوم المتوقعة. الاعتمادية. إنه مثل بناء طريق سريع بدلاً من منتزه ترفيهي. لا يهتم الناس ما إذا كانت الطرق السريعة مثيرة. إنهم يهتمون بأن حركة المرور تتحرك بسلاسة.
شيء واحد يستمر في التمسك في ذهني هو دفع بلازما نحو تحويلات العملات المستقرة بدون غاز. قد يبدو ذلك صغيرًا إذا كنت غارقًا في العملات المشفرة، لكن من منظور المستخدم، إنه ضخم. دعونا نكون صادقين هنا، إجبار المستخدمين على الاحتفاظ بعملة متقلبة منفصلة فقط لإرسال دولارات رقمية كان دائمًا أمرًا فوضويًا. إنها واحدة من تلك الأشياء التي اعتاد عليها المطلعون على العملات المشفرة، لكن المستخدمين العاديين يكرهونها. تخيل أن تخبر شخصًا أنه يحتاج إلى شراء أميال الطيران فقط لدفع ثمن الغاز في سيارته. هذا ما يبدو عليه انضمام سلسلة الكتل في بعض الأحيان. بلازما تسمح للمستخدمين بالتعامل مباشرة بالعملات المستقرة دون الحاجة إلى التنقل بين الرموز الإضافية يبدو... أنظف. أقل احتكاك ذهني. إنها تزيل تلك اللحظة المحرجة حيث يدرك القادمين الجدد أنهم لا يستطيعون إرسال المال لأنهم نسوا الاحتفاظ برموز الغاز.
شيء آخر يستهين به الناس هو سرعة نهائية المعاملات. تبدو نهائية أقل من ثانية وكأنها دعاية تسويقية حتى تفكر في ما تعنيه سرعة التسوية في المالية. التسوية في البنوك التقليدية بطيئة، بطيئة مؤلمة أحيانًا. لا تلاحظ حتى تتعامل مع التحويلات الدولية أو التسويات التجارية، ثم تدرك فجأة أن المال يتحرك وكأنه عالق في حركة المرور من السبعينيات. لقد حسنت العملات المشفرة ذلك كثيرًا بالفعل، لكن حتى السلاسل الكبرى لا تزال لديها تأخيرات في التأكيد أو تتطلب الانتظار لعدة كتل. دفع بلازما نحو نهائية فورية ليس مجرد مسألة راحة، بل يغير ديناميكيات المخاطر. يعني أن الشركات يمكن أن تعالج المعاملات كما لو كانت قد تمت على الفور بدلاً من الانتظار حول التساؤل عما إذا كان قد يحدث شيء قد يعود أو يفشل.
نسيت تقريبًا أن أذكر زاوية ربط البيتكوين التي هي بصراحة واحدة من خيارات التصميم الأكثر إثارة للاهتمام. لا تزال بيتكوين تحمل هذا الوزن النفسي في الصناعة. إنها مثل النقطة المرجعية النهائية للأمان واللامركزية. ربط الأمان بالبيتكوين يبدو أقل كقرار تقني وأكثر كاستراتيجية ثقة. المؤسسات تهتم بذلك. الحكومات تهتم بذلك أيضًا بهدوء حتى لو لم يقولوا ذلك علنًا. إنها ترسل إشارة أنك تتبنى على الشبكة الأكثر اختبارًا في المعركة التي توجد. سواء كان ذلك يترجم بشكل مثالي في الممارسة لا يزال قابلًا للنقاش، لكن الإدراك مهم جدًا في البنية التحتية المالية.
ما يثير اهتمامي في الوقت الحالي، خاصة في أوائل عام 2026، هو كيف أصبحت العملات المستقرة سياسية دون أن يدرك الناس ذلك. الدول التي تتعامل مع التضخم ترى المواطنين يعتمدون الدولارات الرقمية بشكل عضوي. الحكومات لا تحب ذلك. المنظمون يهرعون لمعرفة القواعد بينما يحاولون عدم كسر الابتكار تمامًا. الأمر فوضوي. لديك مشاريع عملات رقمية للبنك المركزي تتقدم في نفس الوقت التي تواصل فيها العملات المستقرة التوسع بالتوازي. بلازما تقع في تلك المنطقة المتوترة لأنها تبني بنية تحتية حول الأصول التي يرغب المنظمون في السيطرة عليها في نفس الوقت التي يعتمدون عليها إلى حد ما من أجل التحديث المالي.
الزاوية المؤسسية هي حفرة أرنب أخرى. كانت البنوك تضحك على أنظمة تسوية العملات المشفرة. الآن هم يختبرون سكك العملات المستقرة بهدوء. ترى شراكات تتشكل خلف الأبواب المغلقة. فرق الخزينة الشركات تجرب التحويلات عبر سلاسل الكتل لتقليل الاحتكاك عبر الحدود. الجاذبية واضحة: التسوية الأسرع تعني أقل رأس مال محجوز في الانتظار. هذا ضخم عندما تتحرك بمليارات. تستهدف بلازما تلك الحالة الدقيقة بشكل متعمد. إنها لا تحاول أن تكون لامعة. إنها تستهدف عدم كفاءة البنية التحتية التي تكلف أموالًا حقيقية.
ومع ذلك، لا أعتقد أن الأمور تسير بسلاسة كاملة. تأثيرات الشبكة قاسية في العملات المشفرة. المطورون يلتزمون بالأنظمة البيئية حيث توجد السيولة بالفعل. يتبع المستخدمون السيولة. تتبع السيولة المطورين. إنها حلقة يصعب كسرها للغاية. قد تكون بلازما لديها آليات دفع أفضل، لكن إقناع المطورين بالهجرة أو بناء تطبيقات جديدة هو معركة مختلفة تمامًا. التكنولوجيا وحدها نادرًا ما تفوز. توقيت الحوافز وزخم المجتمع مهمان بنفس القدر.
هناك أيضًا هذا التوتر المستمر بين الأداء واللامركزية. عادة ما يعني الإجماع الأسرع تنسيقًا أكثر إحكامًا للمدققين. هذا ليس سيئًا تلقائيًا، لكنه يثير نقاشات فلسفية لا تزول أبدًا في العملات المشفرة. يريد بعض الناس أقصى درجات اللامركزية بغض النظر عن مدى بطء الأمور. بينما يريد الآخرون كفاءة تنافس المالية التقليدية. يبدو أن بلازما تميل نحو الكفاءة العملية بينما تحاول عدم فقدان مصداقية اللامركزية. هذا التوازن صعب. صعب حقًا.
رأي آخر ساخن كنت أفكر فيه مؤخرًا هو أن سلاسل الكتل ذات الغرض العام قد تواجه عوائد متناقصة. حاول الجميع بناء سلاسل تفعل كل شيء: عقود ذكية، NFTs، ألعاب، هوية، وسائل التواصل الاجتماعي، سمها ما شئت. أصبح هذا تجربة شاملة أحيانًا تشعر بأنها مثقلة. تركيز بلازما على التسوية فقط يذكرني بكيفية تطور الإنترنت نفسه. تشكلت طبقات متخصصة في النهاية لأن محاولة جعل بروتوكول واحد يتعامل مع كل شيء يصبح غير فعال.
العملات المستقرة نفسها لها علم نفس غريب مرتبط بها. إنها مملة عن عمد. لا أحد يشعر بالحماس تجاه الاستقرار في سوق مضاربة. ولكن عندما تنهار الأسواق، تصبح العملات المستقرة قوارب نجاة. لقد تكررت هذه الديناميكية كثيرًا لدرجة أنها أصبحت شبه متوقعة الآن. الجزء الساخر هو أن الأصول المملة غالبًا ما تخلق أقوى بنية تحتية على المدى الطويل لأن الناس يستخدمونها في حياتهم اليومية بدلاً من مجرد تداول الروايات.
شيء واحد أواصل ملاحظته هو كيف تقوم العملات المستقرة بهدوء بإعادة تشكيل التحويلات العالمية. العمال الذين يرسلون الأموال عبر الحدود لا يهتمون بفلسفة سلسلة الكتل. إنهم يهتمون بالسرعة والرسوم. يمكن أن يؤثر تقليل بلازما للاحتكاك في المعاملات بشكل كبير على هذا القطاع إذا انتشر الاعتماد. ممرات التحويلات تجرب بالفعل مع سلاسل العملات المستقرة لأن الخدمات التقليدية لا تزال تفرض رسومًا مؤلمة على العمال ذوي الدخل المنخفض. إنه أحد تطبيقات العالم الحقيقي التي لا تحصل على ما يكفي من الاهتمام مقارنة بالتداول المضارب.
لعبة الشطرنج التنظيمية ستصبح مكثفة. الحكومات تريد السيطرة على تدفقات العملات. العملات المستقرة تغبش تلك السيطرة. بنية تحتية مثل بلازما يمكن أن تعزز إمكانية الوصول إلى العملات المستقرة، مما قد يؤدي إلى تشديد اللوائح أو أطر الامتثال الجديدة. من المحتمل أن تكون النتيجة ليست نظيفة أو متسقة عالميًا. ستحتضن بعض الدول طبقات تسوية العملات المستقرة. بينما ستقيدها دول أخرى. من المؤكد أن هذا البيئة التنظيمية المتنوعة ستخلق نقاط احتكاك للشبكات التي تحاول العمل عالميًا.
أواصل العودة إلى تجربة المستخدم لأنه بصراحة حيث لا تزال العملات المشفرة تكافح أكثر. تحسينات الأداء الفني لا تعني شيئًا إذا كانت عملية الانضمام تبدو محيرة. تبسيط بلازما لآليات الغاز هو خطوة في الاتجاه الصحيح. لا يريد المستخدمون التفكير في رسوم الشبكة أو آليات الربط أو تحويل الرموز. إنهم يريدون أن يتحرك المال. هذا كل شيء. إذا كانت بنية تحتية سلسلة الكتل تستطيع إخفاء التعقيد مع الحفاظ على الأمان، فإن الاعتماد سينطلق إلى السماء. إذا لم تستطع، سيتباطأ النمو بغض النظر عن العبقرية التقنية.
فكرة أخرى تستمر في إزعاجي هي كيف قد تصبح تسوية العملات المستقرة العمود الفقري الافتراضي للأصول الحقيقية المرمزة. توكنات العقارات، توكنات السندات، توكنات السلع، جميعها تحتاج إلى طبقات تسوية. العملات المستقرة هي الاقتران الطبيعي لأنها تحاكي استقرار العملة الورقية بينما تبقى قابلة للبرمجة. قد تضع بلازما نفسها كشبكة تركز على العملات المستقرة، مما قد يضعها عن غير قصد في قلب التمويل المرمز إذا استمر هذا القطاع في التوسع كما يتوقعه الناس.
المنافسة ليست مجرد سلاسل الكتل الأخرى أيضًا. الشبكات التقليدية للدفع لا تقف ساكنة. فيزا تجرب تكاملات سلاسل الكتل. سويفت تختبر أنظمة تسوية موحدة. البنوك المركزية تدفع تجارب العملات الرقمية. السباق لم يعد العملات المشفرة مقابل المالية التقليدية. إنه يصبح تنافسًا هجينًا غريبًا حيث يستعير الجميع أفكارًا من الجميع، مما يجعل التنبؤ بالفائزين شبه مستحيل.
ما يجعل بلازما مثيرة للاهتمام بالنسبة لي ليس فقط مجموعة التكنولوجيا أو ادعاءات الأداء، بل التحول الفلسفي. إنها تقول أساسًا إن العملات المستقرة تستحق بنية تحتية مصممة خصيصًا لها بدلاً من معاملتها كإضافات لسلاسل الغرض العام. تبدو هذه الفكرة واضحة بمجرد أن تقولها بصوت عالٍ، لكن الصناعة قضت سنوات في مطاردة أحلام سلسلة الكتل الشاملة قبل أن تعود إلى التخصص.
على أي حال، الجزء الذي لا يزال يستهينه معظم الناس هو كيف تتكامل العملات المستقرة بهدوء في سلوكيات المالية اليومية في الأسواق الناشئة. الناس لا يسمون ذلك اعتماد العملات المشفرة بعد الآن. إنهم يستخدمون فقط الدولارات الرقمية لأنها تعمل بشكل أفضل من نظامهم المصرفي المحلي. بناء بلازما بنية تحتية حول تلك الحقيقة يبدو أقل كأنه مضاربة وأكثر كأنه استجابة للطلب الموجود، ولهذا السبب أواصل متابعة هذه المساحة عن كثب، خاصة بينما يواصل معظم السوق مطاردة أي رواية لامعة تظهر في الأسبوع المقبل ويتظاهرون بأن بنية التسوية ليست العمود الفقري الحقيقي بالشبكة نفسها كطبقة مصممةخصيصًا للاستخدام العملي.💜
#RiskAssetsMarketShock #WhenWillBTCRebound #WarshFedPolicyOutlook #JPMorganSaysBTCOverGold