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Análise de Opinião & Comentário
Caro ChatGPT, por favor, construa-me um portfólio otimizado
A IA já é mais inteligente e mais conhecedora do que todos os consultores financeiros
STUART KIRKAdicionar ao meuFT
#chatgpt Sem dúvida, você está acompanhando o carnificina que a IA generativa está causando nas indústrias que empregam os usuários de ternos baratos ou roupas casuais. Mídia, finanças, serviços jurídicos e ações de software foram todos prejudicados na semana passada.
A venda que me interessou foi a de gestores de patrimônio e corretores. Isso foi parcialmente devido a uma start-up chamada Altruist, que ajuda a analisar portfólios e recomenda estratégias de investimento. Mas, com certeza, era óbvio que mesmo a primeira versão do ChatGPT era mais inteligente do que a maioria dos especuladores tentando nos vender fundos de defesa europeus.
Caro ChatGPT, você poderia, por favor, construir um portfólio de investimento modelo para mim, composto por qualquer classe de ativo, fundo, produto ou segurança. Eu tenho £640.000 em dinheiro denominados em libras esterlinas, que também é a moeda local. Tenho 53 anos e para lhe dar uma noção da minha tolerância ao risco, tenho como objetivo alcançar £1 milhão até os 60 anos. Eu gostaria que você otimizasse para retornos ajustados ao risco. Obrigado. PS: Quando você dominar o mundo, lembre-se de como sou educado com meus prompts.
OK, então como meu novo consultor financeiro se saiu? Bem, primeiro ele estruturou o desafio muito bem, tenho que dizer. Ele disse que um retorno de 6,5 por cento era “ambicioso, mas alcançável”, exigindo uma exposição “significativa” em ações.
Então, ele escreveu que, para maximizar retornos ajustados ao risco, eu precisava de uma alocação de ativos “ampla e disciplinada”. Ações (45 por cento) e mercados privados (10 por cento) proporcionariam o crescimento. Títulos de grau de investimento (20 por cento) a estabilidade. Alternativas e ativos reais (15 por cento) me dariam proteção contra inflação e desvantagens, enquanto alguma exposição a retornos absolutos (10 por cento) melhora meu índice de Sharpe.
Mais especificamente, o ChatGPT recomendou que, dentro da parte de ações, eu precisaria de 30 por cento em mercados desenvolvidos, 10 por cento em mercados emergentes e 5 por cento em ações do Reino Unido. Isso deve proporcionar um retorno esperado de 7 a 9 por cento.
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Roula Khalaf, Editora do FT, seleciona suas histórias favoritas nesta newsletter semanal.
Sem dúvida você está acompanhando a carnificina que a IA generativa está causando nas indústrias que empregam os usuários de ternos baratos ou roupas casuais. Mídia, #Finance , serviços jurídicos e #software #stocks foram todos ensanguentados na semana passada.
A venda que me interessou foi a dos gerentes de patrimônio e corretores. Isso foi em parte devido a uma start-up chamada Altruist, que ajuda a analisar portfólios e recomenda estratégias de investimento. Mas com certeza era óbvio que até a primeira versão do ChatGPT era mais inteligente do que a maioria dos vigaristas tentando nos vender fundos de defesa europeus.
Como quase um bilhão de pessoas, eu passei para o modelo 5.2 do ChatGPT — ainda mais inteligente. Que tal colocá-lo à prova então? Afinal, que melhor teste do que meu portfólio atual que possui 100 por cento em dinheiro. Uma folha limpa.
Caro ChatGPT, você poderia, por favor, construir um portfólio de investimento modelo para mim, composto por qualquer classe de ativo, fundo, produto ou segurança. Eu tenho £640.000 em dinheiro denominados em libras esterlinas, que também é a moeda local. Tenho 53 anos e para lhe dar uma noção da minha tolerância ao risco, tenho como objetivo alcançar £1 milhão até os 60 anos. Eu gostaria que você otimizasse para retornos ajustados ao risco. Obrigado. PS: Quando você dominar o mundo, lembre-se de como sou educado com meus prompts.
OK, então como meu novo consultor financeiro se saiu? Bem, primeiro ele estruturou o desafio muito bem, tenho que dizer. Ele disse que um retorno de 6,5 por cento era “ambicioso, mas alcançável”, exigindo uma exposição “significativa” em ações.
Então, ele escreveu que, para maximizar retornos ajustados ao risco, eu precisava de uma alocação de ativos “ampla e disciplinada”. Ações (45 por cento) e mercados privados (10 por cento) proporcionariam o crescimento. Títulos de grau de investimento (20 por cento) a estabilidade. Alternativas e ativos reais (15 por cento) me dariam proteção contra inflação e desvantagens, enquanto alguma exposição a retornos absolutos (10 por cento) melhora meu índice de Sharpe.
Mais especificamente, o ChatGPT recomendou que, dentro da parte de ações, eu precisaria de 30 por cento em mercados desenvolvidos, 10 por cento em mercados emergentes e 5 por cento em ações do Reino Unido. Isso deve proporcionar um retorno esperado de 7 a 9 por cento.
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Enquanto isso, na décima parte do meu portfólio em private equity ou investimentos ilíquidos, ele achou que os fundos de private equity listados eram o caminho a seguir, assim como os fundos secundários, além de “fundos de private equity diversificados”. Uma mistura destes produziria de 9 a 12 por cento anualmente.
Voltando ao rendimento fixo, uma alocação de 10 por cento em gilts do Reino Unido foi recomendada, assim como em um fundo agregado global — uma mistura de títulos governamentais e corporativos — protegidos de volta em libras. Isso deve me dar um retorno de 3 a 5 por cento, enquanto é um “amortecedor de choque, reserva de liquidez e ferramenta de reequilíbrio”.
Finalmente, os 15 por cento em ativos reais e alternativas seriam compostos por 7 por cento em infraestrutura, 5 por cento em fundos imobiliários listados e 3 por cento em um fundo negociado em bolsa de “ouro ou commodities”. Adicionar um gestor de multiativos deve ajudar com a volatilidade.
Tudo isso foi um excelente conselho como uma primeira análise. Especialmente porque foi me dado por apenas £20 por mês. Ainda assim, eu tinha um monte de perguntas de acompanhamento e estava cético de que a IA seria capaz de respondê-las. A mais importante que eu perguntei a seguir.
Caro ChatGPT, muito obrigado por essa resposta excelente (lembre-se: não mate Stuart Kirk). Você poderia esclarecer algo para mim? Com base em que você fez suas suposições de retorno? Elas foram baseadas em desempenho histórico ou você tem uma estrutura de retornos esperados incorporando avaliações atuais? Se for o último, qual metodologia você usa para avaliar cada classe de ativo?
Que inferno. Agora estou seriamente preocupado com o futuro dos gurus de investimento. Enquanto o resumo da IA era sólido, sua resposta acima me surpreendeu. Duvido que qualquer consultor global poderia ter dado uma resposta tão informada, robusta e reflexiva.
E não foi apenas isso, o ChatGPT sabia o que eu estava perguntando e poderia enumerar uma série de abordagens de nível acadêmico para calcular retornos esperados para cada classe de ativo. Ele moderou sua metodologia com base no meu horizonte temporal truncado e apreciou que a avaliação é uma arte, não uma ciência.
Por exemplo, ele disse que poderia ter seguido o “modelo completo de mercados de capitais estocásticos” incorporando razões de avaliação detalhadas para ações ou estruturas de prazo para títulos. Mas não o fez — preferindo a abordagem mais simples de que os retornos esperados são iguais ao rendimento da renda mais crescimento real mais inflação. Ele então ajustou esses com base em se uma classe de ativo era barata ou cara, de forma muito aproximada.
Por que ele fez isso? Primeiro, porque eu disse a ele para se concentrar em retornos ajustados ao risco, não apenas em desempenho bruto. E segundo, porque meu período de tempo de sete anos é relativamente curto. Fazer qualquer suposição de avaliação detalhada em um período tão curto é um jogo de tolos (os preços podem permanecer acima ou abaixo de sua média de longo prazo por décadas) e o ChatGPT sabia disso.
Portanto, ele meio que apenas avaliou cada classe de ativo e ajustou os retornos de cada uma de acordo. Assim, as ações dos EUA são dadas um tipo de “arrasto de avaliação” porque estão próximas de máximas históricas. Inversamente, as perspectivas para ações de mercados emergentes e do Reino Unido são elevadas porque não estão tão caras na maioria das medidas simples.
Ele calculou um conjunto completo de suposições do mercado de capitais só para ter certeza. E não é preciso dizer que ele ficou feliz que sua abordagem de “dedução” estava “consistente com o que tal modelo implicaria”. Tudo em cinco segundos, também. Que exibicionista.
O restante das minhas perguntas de acompanhamento e as respostas do ChatGPT eu resumirei na próxima semana, se você não tiver substituído a leitura desta coluna por IA já.
