33.5万亿美元。Em 2025, o valor de liquidação em stablecoins na blockchain atingirá 33,5 trilhões de dólares, continuando a superar a soma dos volumes da Visa e Mastercard. Por trás desse número, a infraestrutura de liquidação já está estabelecida, e a revolução dos pagamentos é o próximo passo. Para entender essa mudança, é necessário abordar três dimensões: qual é o tamanho do dólar na blockchain? Por que os pagamentos tradicionais transfronteiriços estão sendo desafiados? Onde estão os cenários reais?
O dólar na blockchain já é uma camada financeira mensurável
O volume das stablecoins já é grande o suficiente para não ser ignorado. Até o final de 2025, o valor total de mercado das stablecoins globais ultrapassará 300 bilhões de dólares, sendo que apenas o USDT (stablecoin atrelada ao dólar) representa cerca de 184 bilhões de dólares, com crescimento contínuo por 27 meses. De acordo com dados de instituições como Artemis e TRM Labs, em 2025, o valor de liquidação em stablecoins na blockchain será de aproximadamente 33,5 trilhões de dólares, superando a soma dos volumes de pagamento da Visa e Mastercard. É importante ressaltar que uma parte significativa disso vem da movimentação de fundos entre as exchanges, liquidações de transações e DeFi, e não se refere estritamente a pagamentos (para bens e serviços). A participação das stablecoins em cenários de pagamento reais (remessas, comércio, consumo diário) ainda é pequena, mas o crescimento é rápido, sendo o campo de batalha do futuro.
Mais importante é a comparação com moedas soberanas. A oferta de stablecoins crescerá cerca de 59% em 2024, e a proporção em relação à oferta de dólares aumentará de 0,63% no início do ano para cerca de 1%, superando a M2 de algumas economias. O volume de transações em stablecoins na Turquia, de 38 bilhões de dólares, representa cerca de 4,3% do seu PIB; na América Latina, o valor das criptomoedas recebidas entre julho de 2023 e junho de 2024 foi de quase 415 bilhões de dólares, com um crescimento anual de cerca de 42,5%.
O dólar em blockchain não é mais apenas um experimento marginal, mas um nível financeiro que pode ser discutido ao lado da oferta de moedas soberanas.
Esse crescimento reflete uma demanda estrutural. As stablecoins contornam o sistema bancário tradicional, permitindo transferências ponto a ponto; os usuários não precisam de contas bancárias, apenas de carteiras; a mesma stablecoin circula globalmente. O dólar aparece na forma digital fora do SWIFT, formando uma nova rede de circulação. Para entender essa mudança, é necessário primeiro observar por que o sistema tradicional está sendo desafiado.
De SWIFT para blockchain
Os pagamentos tradicionais transfronteiriços têm três restrições.
Custo de tempo: Dados oficiais do SWIFT mostram que cerca de 90% dos pagamentos chegam ao banco destinatário dentro de uma hora, mas apenas cerca de 43% chegam às contas dos clientes finais no mesmo período. O tempo de chegada dado por bancos americanos tradicionais é geralmente de 1 a 5 dias úteis, e rotas populares costumam levar cerca de 2 dias. O horário de funcionamento dos bancos, a conformidade regulatória e as filas em bancos intermediários podem alongar o prazo.
Custos: De acordo com instituições como PayGlocal e Eximpe, as transferências internacionais via SWIFT envolvem várias camadas de cobrança, com o banco remetente cobrando de 10 a 50 dólares, o banco destinatário de 10 a 30 dólares ou 0,5% a 2% do valor da transação, e a conversão de moeda geralmente tem um acréscimo de 2% a 5%, enquanto as taxas dos bancos intermediários costumam ser opacas. Para pequenas remessas, o custo total pode chegar a 3% a 5% ou até mais.
Restrições institucionais e operacionais: O controle de capital, sanções e censura podem cortar ou atrasar pagamentos diretamente; não há processamento em fins de semana e feriados; dependência de bancos, instituições de compensação e outros intermediários em várias camadas, onde qualquer falha em uma etapa pode afetar toda a transação. Em regiões com alta inflação, moeda local instável e serviços bancários fracos, essas restrições se tornam pontos críticos, e os usuários naturalmente se voltam para alternativas mais baratas e rápidas.
As liquidações em stablecoins oferecem diferenças significativas nessas três dimensões.
Velocidade: Nas redes Solana ou Tron, o tempo de confirmação do USDT/USDC geralmente é concluído em segundos a minutos. As transferências em blockchain são liquidações imediatas, sem necessidade de esperar pela compensação e liquidação bancária, operando 24 horas por dia.
Custos: De acordo com dados do gasfees.org e Nexssion, a taxa de transferência de uma stablecoin na Solana é cerca de 0,00025 dólares, na cadeia Tron USDT (padrão TRC20) varia de 1 a 4 dólares, enquanto na Ethereum, durante congestionamentos, pode chegar a 5 a 20 dólares. Mesmo com a estimativa mais alta, ainda está muito abaixo da soma de várias taxas do SWIFT tradicional. A Visa integrará o USDC em seu fluxo de liquidação principal em 2025, e seus dados mostram que os pagamentos de comerciantes usando Solana ou Ethereum L2 (rede de expansão de segunda camada) podem ser concluídos em 15 segundos a 5 minutos, com a maioria das taxas de rede sendo inferiores a 0,1 dólares.
Acessibilidade: sem fronteiras, sem restrições de horário, transferências diretas ponto a ponto, registros em blockchain que podem ser verificados. O fluxo de capital mudou de "banco via SWIFT para banco" para "carteira via blockchain para carteira", e o controle dos usuários sobre o caminho do capital aumentou significativamente. Resumindo, o SWIFT leva alguns dias, tem custos elevados e está sujeito a restrições de horário; as stablecoins chegam em minutos, são baratas e estão disponíveis 24 horas por dia.
A forma de pagamento mudou no nível da infraestrutura: não se trata de pequenas correções no sistema existente, mas da adição de uma nova via de pagamento paralela. Uma vez que essa infraestrutura esteja madura, ela também apoiará a popularização dos pagamentos em stablecoins.
Cenários reais e substituição de moeda
Nesta trajetória, as liquidações em stablecoins já estão operando em grande escala, enquanto os pagamentos em stablecoins (usados para remessas, comércio, consumo) ainda estão em fase inicial, mas já se estenderam para atividades econômicas reais.
Comércio transfronteiriço. Na Turquia, a lira caiu cerca de 10% em algumas horas entre 2024 e 2025, e muitas pequenas e médias empresas começaram a usar stablecoins para o comércio internacional. Empresas locais de software estão pagando contratantes globais com USDT através de TransFi, economizando cerca de 5 dias úteis em comparação com o SWIFT tradicional, e reduzindo a perda em cada remessa em cerca de 3%.
Remessas pessoais. A Chainalysis aponta que o México recebeu cerca de 63,3 bilhões de dólares em remessas em stablecoins em 2023, tornando a América Latina uma das regiões com o crescimento mais rápido no uso de stablecoins para remessas. A Bitso, como a principal exchange do México, chegou a processar cerca de 10% do volume do corredor de remessas EUA-México, tendo processado mais de 3,3 bilhões de dólares em remessas de criptomoedas em 2022.
Armazenamento e pagamentos diários. Na Argentina, 39% das compras na plataforma Bitso em 2024 foram feitas com stablecoins, tornando-se a categoria de ativo mais popular. Na Venezuela, afetada por sanções e hiperinflação, as remessas bancárias quase pararam; um relatório da TRM Labs em 2025 mostrou que o uso de stablecoins cresceu cerca de 63% nos últimos dois anos, e o envio de dinheiro por familiares no exterior via P2P e carteiras para o país já formou um ciclo fechado estável. Em regiões onde a moeda local falha ou onde o controle é rigoroso, as stablecoins, na forma digital do dólar, preenchem a lacuna da demanda essencial.
Essa expansão é essencialmente o voto dos usuários com os pés. Países como Turquia, Argentina, Venezuela e Nigéria compartilham características comuns: alta inflação ou desvalorização severa da moeda local, controle de capital rigoroso e bancos locais com baixa eficiência, altos custos e muitas restrições. As stablecoins oferecem um canal de dólar relativamente eficiente, de baixo custo e com poucas restrições. Entre os 20 primeiros países no índice de adoção global da Chainalysis, Brasil, México, Venezuela e Argentina estão todos entre os primeiros. Essa escolha resulta na diluição da soberania monetária. Os bancos centrais têm dificuldade em controlar efetivamente a emissão e circulação de stablecoins, e a transmissão da política monetária é enfraquecida; a fuga de capitais ocorre na forma de stablecoins, e a dificuldade de supervisão aumenta. Mas os usuários não se importam com a narrativa da soberania; eles se preocupam em manter seu poder de compra e em completar pagamentos transfronteiriços com sucesso.
A dolarização digital apresenta um impulso irreversível duplo, tanto técnico quanto de hábitos: uma vez que a experiência do usuário é formada, é difícil voltar ao modo tradicional.
Conclusão, os pagamentos em blockchain estão chegando
De uma perspectiva mais macro, a competição no campo dos pagamentos está se deslocando de um confronto entre bancos para um entre o sistema financeiro tradicional e as redes de blockchain. A infraestrutura de pagamento Web3 é caracterizada por: não precisar de bancos tradicionais como intermediários, a rede ponto a ponto pode realizar a liquidação; o protocolo blockchain atua como um padrão universal, unificado globalmente; contratos inteligentes podem suportar pagamentos condicionais e custódia; os usuários têm controle direto sobre os ativos e os fluxos de capital. Atualmente, as liquidações em stablecoins já estão operando em grande escala; nos cenários de pagamentos internacionais, pagamentos pequenos, pagamentos online e liquidações B2B, os pagamentos em stablecoins estão apenas começando, coexistindo e até mesmo substituindo parcialmente os métodos tradicionais.
O volume de liquidações em stablecoins já supera o de organizações de cartões tradicionais, provando que a infraestrutura blockchain é capaz de suportar grandes fluxos de capital; os pagamentos em stablecoins (usados para consumo diário, remessas internacionais e liquidações comerciais) ainda estão em fase inicial, mas serão fundamentais na próxima etapa. A competição agora se deslocou de uma disputa entre bancos para uma rivalidade entre o sistema financeiro tradicional e as redes de blockchain. A expansão do uso de stablecoins para cenários em dólares é resultado da escolha do mercado. Em 2025, o volume de liquidações em stablecoins superará o de organizações de cartões tradicionais, a adoção na América Latina e em outras regiões aumentará rapidamente, e gigantes tradicionais como Visa integrarão liquidações em stablecoins, confirmando a maturidade da infraestrutura. A revolução dos pagamentos começará a mudar gradualmente a forma como o mundo financeiro tradicional opera, um resultado natural da evolução tecnológica e da demanda.
Duas coisas merecem atenção: os hábitos de pagamento em regiões com moeda instável estão mudando rapidamente; a estratégia de empresas tradicionais como Visa e PayPal em liquidações com stablecoins irá determinar quem dominará essa nova via na próxima fase. Compreender essa tendência ajuda a captar a próxima evolução na configuração global de moeda e pagamentos.