As ações do produtor de alumínio «Русал» (RUAL) despencaram após a divulgação dos resultados de 2025. Na bolsa de valores de Hong Kong na quarta-feira, 18 de março, as ações caíram 14,7% - para 4,6 dólares de Hong Kong. Na Mosbirja, as ações caíram 3,63% e às 8:12 msc estavam negociadas a ₽42,51 por ação.
A empresa informou que, ao final de 2025, sua receita cresceu 22,6%, para $14,8 bilhões. O EBITDA ajustado caiu 29,5% e totalizou $1,05 bilhões. O prejuízo líquido foi de $455 milhões contra um lucro líquido de $803 milhões no ano anterior. A dívida líquida aumentou 25,5%, para $8,05 bilhões.
Devido à valorização do rublo, a perda da empresa com diferenças cambiais em 2025 foi de $431 milhões, o que contribuiu decisivamente para a perda total de $455 milhões. A política monetária restritiva em curso levou a um aumento das despesas com empréstimos bancários, emissões de títulos e outras despesas bancárias em 71,3%, para $697 milhões.
Os especialistas da «Alpha Investments» observaram que o indicador EBITDA e o lucro líquido do ano ficaram aquém das expectativas. O resultado do EBITDA para o segundo semestre também foi mais fraco do que a previsão consensual. O custo de produção cresceu três vezes mais rápido que a receita devido à força do rublo. O prêmio sobre o preço do alumínio na Bolsa de Metais de Londres (LME) caiu pela metade - para $76 por tonelada, ou seja, os compradores começaram a pagar significativamente abaixo dos preços de mercado devido às sanções, informaram os especialistas.
Formalmente, a receita cresceu 23% - mas em grande parte devido à liquidação de estoques. Em 2024, a «Rusal» os acumulou ativamente (+48,8%), em 2025 começou a realizá-los (-10,3%). Os estoques ainda existem fisicamente, mas essa reserva já diminuiu - e neste ano isso pode criar pressão sobre as vendas com a continuidade da queda na produção, observaram na «Alpha Investments».
Na «Alpha Investments», mantêm uma visão cautelosa sobre as ações da «Rusal». A dívida cresceu para $8 bilhões, os juros consomem $855 milhões por ano, o que é bastante em relação ao EBITDA. Segundo especialistas, a situação pode ser corrigida por um novo enfraquecimento do rublo e aumento das vendas.
Recentemente, a oferta de alumínio no mundo diminuiu significativamente devido ao agravamento da tensão geopolítica no Oriente Médio. Na semana passada, o Bloomberg informou que empresas japonesas e coreanas estão negociando com o gigante russo a compra de ligas fundidas primárias, que são usadas na indústria automotiva para fabricar rodas, blocos de cilindros e outros produtos. Um dos entrevistados informou que alguns negócios podem ser fechados em breve.
Os produtos de alumínio da «Rusal» não estão sujeitos a sanções de países hostis, mas alguns compradores, incluindo empresas japonesas, voluntariamente desistiram de comprar os produtos da empresa em 2022. No ano passado, a «Rusal» representou cerca de 5,3% da produção mundial de alumínio e 4,7% da produção de bauxita.
O Oriente Médio responde por cerca de 10% da produção mundial de alumínio. Os Emirados Árabes Unidos e o Bahrein são os dois maiores produtores de alumínio no Golfo Pérsico, e a Emirates Global Aluminium PJSC e a Aluminium Bahrain BSC são os principais exportadores de metal para o Japão e a Coreia do Sul.