O déficit de liquidez em yuans na Rússia, provocado pela alta repentina das taxas do mercado monetário, atingiu um novo segmento de títulos públicos (OFZ). Até 19 de março, as cotações de ambas as emissões de títulos públicos, denominados em moeda chinesa, caíram abaixo do valor nominal — para 95,7–96,1%. Os rendimentos dos papéis subiram para 7,64–7,94% ao ano, embora na emissão em dezembro de 2025 eles fossem de 6,08% a 7,07%, escrevem os «Vedomosti».
A crise começou em janeiro de 2026, quando o indicador de custo do yuan RUSFAR CNY disparou várias vezes. Em fevereiro, a situação se agravou: a taxa saltou imediatamente em 9,07 p.p. para 10,08% e desde então demonstra extrema volatilidade, alcançando 43,93%. Uma das razões para o déficit, segundo especialistas, é o pagamento por importações antes do Ano Novo Chinês, quando a liquidez foi drenada do mercado russo. A situação também foi influenciada pela própria colocação de OFZ em dezembro no valor total de 20 bilhões de yuans, que, na opinião do chefe da análise do mercado de títulos do banco de investimento «Sinara», Alexander Afonin, absorveu volumes significativos de moeda do sistema bancário.
Em condições de financiamento caro, os investidores começaram a reduzir posições em títulos em yuan para manter sua própria liquidez. Se antes a compra de papéis por meio de recompra era vantajosa devido às taxas quase nulas, agora a volatilidade sistêmica diminuiu a atratividade dessa estratégia, observa a analista de mercado de dívida da «Euler», Alexandra Nikiforova. A pressão sobre o mercado é em parte contida pela desvalorização do rublo: desde o final de janeiro, o yuan se valorizou 14% para 12,47 rublos, o que proporciona aos detentores uma renda devido à reavaliação cambial.
Analistas esperam que a situação se estabilize na primavera. O gestor de portfólio da УК «Alfa-capital», Artem Privalov. O déficit pode ser aliviado pelos pagamentos programados de títulos corporativos da «RUSAL» e «Gazprom» no valor de 6 bilhões de yuans, bem como pela entrada de receita dos exportadores em meio ao aumento dos preços do petróleo Brent para $112 por barril. Além disso, o Ministério da Fazenda planeja iniciar operações de recompra do Tesouro Federal em yuans, e os bancos já começaram a usar ativamente swaps do Banco da Rússia para fechar lacunas cambiais. Um evento importante será o pagamento em maio de eurobônus no valor de $3 bilhões, cujos recursos o departamento planejava anteriormente reinvestir em novos instrumentos em yuan.