Mais capital = menos recompensas. Essa é a matemática DeFi.

KUSD funciona com financiamento comercial. $10T em demanda. Sem teto. ↓

LP A deposita $100K em um protocolo de stablecoin DeFi. Recompensas do Dia 1: 14%. Parece bom.

Seis meses depois, o protocolo atinge $4B TVL. As recompensas agora são 6%.

Um ano depois, 3,8%.

O protocolo silenciosamente estaciona metade do capital em T-Bills. LP A agora está ganhando taxas do Tesouro com etapas extras.

Isso não é má sorte. É matemática.

As recompensas DeFi dependem de alavancagem e mineração de liquidez. Coloque capital suficiente e você supera sua própria base de tomadores.

O teto de demanda é baixo. Quando você atinge, as taxas se comprimem ou o protocolo muda para algo mais seguro e menos interessante.

LP B deposita $100K em sKUSD.

Recompensas: 8-10%. O mesmo em $1B TVL. O mesmo em $10B. O mesmo em $100B.

Porque a demanda do outro lado não são traders DeFi. É comércio global.

Faturas, corredores de pagamento, recebíveis de curto prazo. Esse mercado chega a trilhões e não se importa se o sentimento em cripto está em alta ou baixa.

As recompensas são um reembolso. Não uma emissão. Não um incentivo de liquidez. Um negócio tomou capital emprestado, usou para financiar um envio ou liquidar um corredor de pagamento, e pagou de volta com juros.

Essa é a recompensa. Ela escala porque a demanda subjacente escala.

Com $100B KUSD TVL, LP B ainda está ganhando 8-10%.

LP A está se perguntando quando o protocolo cortará as taxas novamente.