Vencedores e Perdedores da Lei CLARITY dos EUA—Se Aprovada
Esta segunda parte examina as implicações do quadro CLARITY para DeFi e analisa o caso de investimento para potenciais vencedores e perdedores se a lei for implementada (veja a primeira parte aqui e nosso relatório de 18 de janeiro).
Embora haja beneficiários estruturais claros, o resultado não se limita a um único vencedor.
Ao mesmo tempo, os investidores devem ficar atentos aos ventos contrários emergentes que podem moldar o cenário mais amplo.
A proposta mais recente da CLARITY efetivamente encerra a narrativa do stablecoin como produto de poupança.
Embora o compartilhamento de receita continue permitido, passar rendimento para os usuários finais é efetivamente proibido.
A Coinbase pode continuar a monetizar USDC, mas perde sua alavanca de crescimento mais poderosa, oferecendo rendimento aos usuários, representando assim um vento contrário estrutural para seu modelo de distribuição.
Ao mesmo tempo, a Circle agora suporta o ônus de demonstrar que seus acordos constituem compartilhamento legítimo de lucro em vez de contornar o rendimento, introduzindo aumento do risco legal, potencial reestruturação de contratos e contínua supervisão regulatória.
No cerne, trata-se de controle sobre os mercados monetários. Os stablecoins estão sendo definidos estritamente como instrumentos de pagamento em vez de ativos que geram juros, efetivamente cercando o rendimento dentro de bancos e veículos regulamentados, como fundos do mercado monetário e ETFs (por exemplo, IQMM). Isso representa uma clara re-centralização do rendimento.
Leia os relatórios completos para entender quem vence — e quem fica estruturalmente para trás.
(1) Leia: Por que a Lei CLARITY Cria um Vencedor Estrutural (e um Perdedor Estrutural) https://update.10xresearch.com/p/why-the-clarity-act-creates-a-structural-winner-and-a-structural-loser
(2) Leia: Circle vs. Coinbase: A Batalha pela Economia dos Stablecoins Começou https://update.10xresearch.com/p/circle-vs-coinbase-the-battle-for-stablecoin-economics-has-begun
(3) Leia: Vencedores e Perdedores da Lei CLARITY dos EUA—Se Aprovada https://update.10xresearch.com/p/winners-and-losers-of-the-u-s-clarity-act-if-passed