Se você chegasse a um quiosque do Bitcoin Depot em um posto de gasolina ou loja de conveniência esta manhã, perceberia algo estranho. A tela estava apagada, ou a máquina funcionava, mas se recusava a fazer qualquer coisa. O Bitcoin Depot, até hoje o maior operador de caixas eletrônicos de bitcoin na América do Norte, entrou com pedido de falência sob o Capítulo 11 em um tribunal federal do Texas na segunda-feira e desligou todas as suas mais de 9.000 máquinas ao mesmo tempo. A empresa com sede em Atlanta é negociada na Nasdaq sob o ticker BTM, e suas subsidiárias canadenses estão envolvidas nos mesmos procedimentos judiciais. A administração afirma que irá encerrar as operações e vender os ativos da empresa sob supervisão do tribunal. As ações estavam sendo negociadas por volta de $0.78, uma queda de aproximadamente 73% no dia, após uma sessão pré-mercado brutal que eliminou a maior parte do valor restante nas ações. Para uma empresa que supostamente era o rosto do "crypto no mundo real" para os americanos comuns, essa é uma queda rápida.

O Bitcoin Depot foi lançado em 2016 e surfou a primeira grande onda de interesse mainstream em crypto, expandindo sua presença nacional, instalando máquinas em farmácias, postos de gasolina e nos cantos de lojas de conveniência de costa a costa. Por um tempo, foi a peça mais visível de crypto que a maioria dos americanos já encontrou pessoalmente. Agora, em menos de uma década, toda a rede está escura em questão de uma única manhã. Da forma como a empresa conta, o modelo de negócios foi destruído pelos reguladores, não pela crypto em si. Essa narrativa vai ser muito importante para os operadores que ainda estão de pé.

O diagnóstico direto do CEO

O CEO Alex Holmes, que apenas assumiu o cargo em março depois que Connecticut suspendeu a licença de transmissão de dinheiro da empresa, não se deu ao trabalho de suavizar a mensagem. Ele disse que o ambiente regulatório para operadores de ATMs de bitcoin "mudou significativamente", com os estados impondo regras de conformidade mais rigorosas, limites rígidos nos tamanhos das transações e, em alguns lugares, proibições totais nos quiosques. Adicione uma onda de processos e ações de fiscalização por cima, e Holmes argumenta que a matemática simplesmente parou de funcionar. No anúncio de falência, ele disse que a empresa avaliou todas as outras opções antes de ir ao tribunal, e que essa era a única forma de obter um fechamento ordenado e venda de ativos. Isso é linguagem corporativa para "ficamos sem opções."

Esse não é um problema exclusivo do Bitcoin Depot. O Tennessee, em abril, se tornou o segundo estado dos EUA a proibir ATMs de crypto completamente, seguindo Indiana, e projetos de lei semelhantes estão tramitando por outras casas estaduais. Ao norte da fronteira, o governo canadense também propôs uma proibição nacional abrangente. Procuradores gerais nos estados de Massachusetts e Iowa acusaram separadamente o Bitcoin Depot de supostamente facilitar golpes que visavam idosos americanos através de seus quiosques, alegações que a empresa contestou. O que quer que você pense da direção da política, o resultado prático é que operar uma frota de ATMs de bitcoin em 50 regimes estaduais diferentes se transformou em um pesadelo de conformidade que até o maior operador não conseguiu resolver.

Os números já estavam gritando

Qualquer um que estava de olho nas finanças viu isso chegando semanas atrás. O Bitcoin Depot reportou uma receita preliminar do primeiro trimestre de 2026 de cerca de $83,5 milhões, uma queda de 49,2% em relação ao ano anterior, e passou de um lucro líquido de $12,2 milhões no ano passado para uma perda líquida de $9,5 milhões neste trimestre. As ações já tinham perdido aproximadamente 79% de seu valor nos seis meses anteriores, enquanto os investidores silenciosamente se dirigiam para a saída. Em 12 de maio, a empresa protocolou um Formulário 12b-25 informando os reguladores que não conseguiria entregar seu 10-Q trimestral a tempo, o que raramente é um bom sinal e acabou se revelando um sinal ainda pior aqui. Seis dias depois, a documentação de falência apareceu no docket.

O tamborilar de más notícias não parou com a contabilidade. Em abril, hackers invadiram os sistemas internos da empresa e roubaram cerca de $3,7 milhões diretamente de suas próprias wallets de crypto, um detalhe que o Bitcoin Depot foi forçado a divulgar em um registro da SEC. Seu braço canadense também está enredado em lutas legais, incluindo uma disputa de prêmio de $18,5 milhões. Então você tem uma declaração de renda feia, uma contagem de máquinas encolhendo, um hack bem-sucedido do próprio tesouro da empresa, proibições regulatórias se espalhando pelos estados e processos de múltiplos procuradores gerais, tudo empilhado um em cima do outro. Quando Holmes assumiu em março, o prédio já estava pegando fogo. O Capítulo 11 foi menos uma escolha estratégica e mais a última porta deixada aberta.

Para o restante da indústria de BTM

Os ATMs de crypto sempre foram um meio termo estranho nesta indústria. Eles serviam pessoas que queriam trocar dinheiro por bitcoin sem precisar abrir uma conta em uma exchange ou ligar tudo a um banco, o que os tornava úteis para os não bancarizados, para turistas, para aposentados curiosos sobre crypto e, sim, para criminosos tentando lavar dinheiro ou executar golpes de "pig-butchering" em avós. Os reguladores passaram os últimos anos se concentrando nesse grupo final, e a defesa da indústria de que usuários legítimos ainda dependem dessas máquinas não tem ganhado o argumento dentro das capitais estaduais. Algumas histórias de busts de alto perfil e um fluxo constante de depoimentos de vítimas diante das legislações estaduais causaram danos reais ao caso político a favor dos BTM. O colapso do Bitcoin Depot vai tornar essa luta muito mais difícil para os operadores que ainda estão no mercado.

Para os usuários de crypto do dia a dia, a mensagem aqui é menos sobre o Bitcoin Depot especificamente e mais sobre o que acontece quando uma empresa de crypto do mundo real precisa lidar com 50 reguladores estaduais, agentes federais, processos civis e o ocasional hacker, tudo ao mesmo tempo. O restante da indústria estará de olho no fechamento para ver quem pega o hardware restante e se os operadores menores de BTM conseguem sobreviver em um mercado onde dois estados já os baniram e mais estão se preparando para seguir o exemplo. Qualquer um que dependia desses quiosques para conversões de dinheiro para crypto precisará procurar em outro lugar, e a próxima parada óbvia são as grandes exchanges reguladas, que é exatamente onde os estados gostariam que essa atividade permanecesse, afinal. Isso não é acidental. As telas do Bitcoin Depot podem estar escuras esta manhã, mas a pressão regulatória que os derrubou ainda está muito ativa e não vai embora só porque uma empresa protocolou documentos no Texas.

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Autor: Cedric Holloway Redação de Nova York. Notícias de Crypto em primeira mão

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