Apenas uma hora atrás, após o fechamento do mercado de ações dos EUA em 20 de maio de 2026, a maior "baleia" do mundo cripto — Strategy (anteriormente MicroStrategy) — revelou os detalhes de seu relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026.
Com a volatilidade intensa do preço do Bitcoin no primeiro trimestre, como o CEO Michael Saylor, o "maluco do Bitcoin", continuará sua lenda? Para onde vai o ousado caminho de transformação da empresa com IA?
Os resultados financeiros mostram que a receita da empresa no primeiro trimestre alcançou 124,3 milhões de dólares, muito acima das expectativas de mercado de 4,94 milhões de dólares. Isso indica que seu principal serviço de software corporativo ainda está gerando fluxo de caixa estável.
Devido à adoção de um novo padrão de 'contabilidade de valor justo' a partir de 2025, a Strategy deve contabilizar seus Bitcoins a preço de mercado. Como o preço do Bitcoin teve uma correção no primeiro trimestre, isso resultou diretamente em um impressionante prejuízo não realizado de 14,46 bilhões de dólares na contabilidade da empresa, que acabou registrando um prejuízo líquido trimestral de cerca de 12,54 bilhões de dólares.
Relatório financeiro confirmado, a empresa no final do primeiro trimestre acumulou uma quantidade recorde de Bitcoin. Até os dados de 10 de maio de 2026, a Strategy possui um total de 818869 BTC, com um custo total de cerca de 61,86 bilhões de dólares, com um custo médio de posição chegando a 75540 dólares. Isso significa que uma recente adição de 2,01 bilhões de dólares (compra de 24869 BTC) foi oficialmente confirmada.
Enfrentando as críticas de 'comprar e já estar no vermelho', a estratégia de Saylor é claramente ignorar as flutuações de preço de curto prazo e o 'ruído' contábil, tratando o Bitcoin como um ativo de armazenamento de valor para décadas, e não como uma ferramenta de negociação de curto prazo.
O segundo ponto chave do relatório financeiro: a eficiência de financiamento das ações preferenciais perpétuas STRC.
Desde 2026, enfrentando a questão do estreitamento do prêmio das ações ordinárias, a Strategy habilmente redirecionou o foco de financiamento para a emissão de ações preferenciais perpétuas chamadas 'STRC'. Esse instrumento é essencialmente um produto de crédito digital de alto rendimento, atraindo investidores de renda fixa com uma taxa de dividendo anual de até 11%-11,5%, e então alocando os fundos arrecadados sem hesitação no mercado de Bitcoin à vista.
O relatório do Q1 mostra que essa estratégia foi executada de forma extremamente eficiente. Apenas em uma semana de março, a empresa vendeu cerca de 1,18 bilhões de dólares em ações no mercado através da STRC, rapidamente convertendo isso em posições de Bitcoin. A STRC se tornou o motor central do crescimento da quantidade de Bitcoin da Strategy.
Um rendimento de dividendo de dois dígitos significa uma enorme pressão de fluxo de caixa. Estima-se que sua obrigação de pagamento de dividendos anuais já esteja próxima de 1,05 bilhões de dólares. Isso, sem dúvida, é um grande fardo para uma empresa com receita trimestral de apenas 120 milhões de dólares.
O mercado, portanto, está permeado por uma preocupação: será que a Strategy será forçada a quebrar seu voto de 'só comprar, não vender' para pagar os altos dividendos? Já em fevereiro e maio deste ano, Saylor fez uma declaração rara de que 'vender Bitcoin também é uma opção', contrastando fortemente com sua posição firme habitual, gerando confusão no mercado.
