O Bitcoin não é um ativo de hedge estável.

Ele é mais como uma mistura de três coisas:
Uma parte é um ativo de liquidez

Uma parte é um ativo de risco de alta beta

Uma parte é um ativo de narrativa de longo prazo diluído por moedas fiduciárias

Portanto, ele mudará de identidade em diferentes fases:

Pânico de liquidez de curto prazo: como um ativo de risco, primeiro cai

Expectativa de afrouxamento aparece: como o ativo mais resiliente, depois sobe

Crédito monetário de longo prazo deteriorado: será novamente chamado de “ouro digital”

Portanto, você não pode perguntar “BTC é um ativo de hedge?”.
A pergunta mais precisa é:

O que o mercado está realmente negociando: “desleveraging” ou “novo afrouxamento”?