1) Resumo Executivo

Moonwell é um projeto de empréstimo aberto e descentralizado, projetado para tornar o empréstimo e a tomada de empréstimos em blockchain acessíveis. O projeto enfatiza a simplicidade por meio de uma interface de usuário intuitiva que permite aos usuários emprestar, tomar emprestado e reivindicar recompensas em apenas alguns cliques, mantendo o controle total sobre seus ativos digitais. Todas as mudanças de protocolo são governadas por meio de propostas de governança em blockchain, garantindo alinhamento com os interesses da comunidade. O Token Terminal atualmente acompanha o Moonwell na Base e na OP Mainnet.

No Q3 2025, a Moonwell viu crescimento no TVL e nas taxas, enquanto a receita e os MAUs permaneceram relativamente estáveis. A Base continua sendo a cadeia dominante, respondendo por mais de 85% do TVL, taxas e atividade de usuários.

🔑 Métricas chave (Q3 2025)

  • Valor total bloqueado: $393.34M (+21.09% QoQ)

  • Empréstimos ativos: $202.66M (+10.20% QoQ)

  • Taxas: $3.04M (+29.29% QoQ)

  • Receita: $527.02K (-1.58% QoQ)

  • Usuários ativos mensais: 20.80K (-1.42% QoQ)

2) Valor total bloqueado

O valor total bloqueado (TVL) mede o valor total em USD do colateral depositado na Moonwell, bem como os empréstimos ativos. O TVL do Q3 teve uma média de $393.34M, acima dos $324.81M no Q2, representando um aumento de 21.09% trimestre a trimestre. A Base respondeu pela maior parte dos depósitos, com $341.68M (86.87% do total do Q3), seguida pela OP Mainnet com $51.66M (13.13%).

👥 Comentário da equipe Moonwell

"O TVL continuou a crescer à medida que o ecossistema Base se expandiu, com mais usuários se juntando trimestre a trimestre e trazendo liquidez adicional. Essas tendências elevaram a atividade nos mercados da Moonwell e aumentaram os depósitos de colateral em todo o protocolo. A Moonwell se beneficiou ao oferecer mercados de empréstimos para vários dos principais ativos nativos na Base, como AERO, MORPHO e VIRTUAL. Esses mercados atraíram usuários que preferem permanecer em cadeia e manter exposição a ativos nativos da Base enquanto ganham retorno sobre os depósitos. A atividade na OP Mainnet permaneceu estável, enquanto a maior parte do novo crescimento se concentrou na Base, apoiada por liquidez mais profunda, influxos de usuários mais fortes e maior participação em cadeia."

3) Empréstimos ativos

Os empréstimos ativos medem o valor total em USD dos empréstimos pendentes em todos os mercados de empréstimos da Moonwell. Os empréstimos ativos no Q3 tiveram uma média de $202.66M, acima dos $183.90M no Q2, representando um aumento de 10.20% trimestre a trimestre. A Base respondeu pela maior parte dos empréstimos, com $168.08M (82.94% do total do Q3), seguida pela OP Mainnet com $34.57M (17.06%).

👥 Comentário da equipe Moonwell

"A demanda por empréstimos aumentou à medida que os mercados da Base se aprofundaram e mais usuários confiaram na rede para negociação, rotação de liquidez e empréstimos colateralizados. Os empréstimos foram impulsionados principalmente por usuários em busca de liquidez em stablecoin contra colateral de ETH ou cbBTC, apoiados por condições de mercado que proporcionaram oportunidades para posicionamento e hedge de curto prazo."

4) Taxas

As taxas medem o valor total em USD das taxas pagas pelos usuários em todos os mercados de empréstimos da Moonwell. As taxas do Q3 totalizaram $3.04M, acima dos $2.35M no Q2, representando um aumento de 29.29% trimestre a trimestre. A Base gerou $2.74M (90.00% do total do Q3), seguida pela OP Mainnet com $304.34K (10.00%).

👥 Comentário da equipe Moonwell

"As taxas continuaram a mostrar uso real nos mercados da Moonwell. O TVL por si só não reflete a atividade e pode ser passivo, enquanto a demanda por empréstimos, geração de taxas e receita mostram se o capital está trabalhando. As taxas totais alcançaram $3.04M no Q3, um aumento de 29% em relação aos $2.35M gerados no Q2. A Base permaneceu no centro da geração de taxas, pois uma liquidez mais profunda e uma demanda de empréstimos mais forte aumentaram a atividade, enquanto a OP Mainnet se manteve estável com volumes menores, mas consistentes. As taxas apoiam os credores e também impulsionam o ciclo econômico da Moonwell, onde as reservas do protocolo e as taxas de desempenho de vaults passam por leilões em cadeia para adquirir WELL do mercado aberto, que fluem para os stakers de stkWELL. Um maior empréstimo leva a taxas mais altas, e taxas mais altas levam a mais WELL adquiridos para os stakers que ajudam a garantir o protocolo."

5) Receita

A receita mede o valor total em USD das taxas retidas pela Moonwell. A receita do Q3 totalizou $527.02K, abaixo dos $535.48K no Q2, representando uma diminuição de 1.58% trimestre a trimestre. A Base respondeu por $494.18K (93.77% do total do Q3), seguida pela OP Mainnet com $32.84K (6.23%).

👥 Comentário da equipe Moonwell

"A receita do protocolo seguiu padrões semelhantes às taxas e está diretamente ligada ao uso e eficiência de capital. A Moonwell registrou $527K em receita para o Q3, ligeiramente abaixo dos $535K registrados no Q2, antes de subir para $854K no Q4. A receita reflete a parte das taxas retidas pelo protocolo após o interesse dos credores, e a tendência acumulada no ano permaneceu positiva, apesar de mudanças de curto prazo nos padrões de empréstimos. A Base contribuiu com $494K no Q3, equivalente a 94% do total. A forte demanda por empréstimos na Base, a liquidez profunda nos mercados centrais e o crescimento dos vaults da Moonwell sustentaram esse desempenho. Os vaults foram fundamentais para gerar receita que fluiu de volta para os stakers de WELL, ao mesmo tempo em que ajudavam a fornecer liquidez emprestável para o produto de empréstimos respaldados por Bitcoin e Ethereum disponível no aplicativo Coinbase. Considerando tudo, essas tendências mostram o crescimento da Moonwell impulsionado pelo uso real em cadeia, em vez de um TVL estático."

6) Usuários ativos mensais

Usuários ativos mensais (MAU) medem o número de endereços de carteira únicos que interagiram com a Moonwell ao longo de um período de 30 dias consecutivos. O MAU do Q3 teve uma média de 20.80K, abaixo dos 21.10K no Q2, representando uma diminuição de 1.42% trimestre a trimestre. A Base respondeu pela maior parte da atividade dos usuários com 17.50K (84.13% do total do Q3), seguida pela OP Mainnet com 3.50K (16.83%).

👥 Comentário da equipe Moonwell

"Usuários ativos mensais tiveram uma média de 20.8K no Q3, uma ligeira diminuição em relação aos 21.1K no Q2. A atividade geral permaneceu estável e seguiu padrões mais amplos da rede Base, ao invés de qualquer evento isolado. A Base respondeu por 17.5K usuários ativos mensais no Q3, equivalente a 84% do total. Novos aplicativos lançados na Base durante o trimestre atraíram mais usuários para a rede, criando atividade adicional em cadeia. A Moonwell se beneficiou desse crescimento, mas também experimentou desacelerações sazonais modestas durante períodos de mercado mais calmos. A retenção de usuários permaneceu forte, pois os usuários existentes continuaram a emprestar, emprestar e gerenciar posições em níveis consistentes, o que ajudou a manter uma base sólida de atividade mensal."

7) Perspectivas

👥 Comentário da equipe Moonwell

"O Q3 trouxe progresso constante nas métricas centrais da Moonwell. O TVL e os empréstimos ativos se expandiram, as taxas alcançaram novos máximos e a receita do protocolo permaneceu saudável. O protocolo se beneficiou do crescimento do ecossistema Base, do aumento da demanda por empréstimos e empréstimos, do forte desempenho dos vaults da Moonwell e do mecanismo de leilão de reservas, que converte os ganhos do protocolo em recompensas para os stakers. Olhando para frente, o foco permanece em aprofundar a eficiência de capital e fortalecer a posição da Moonwell como uma camada de empréstimos central na Base. O trabalho chave para o próximo trimestre inclui integrações adicionais com aplicativos nativos da Base que dependem da Moonwell para liquidez emprestável, a adição de outros vaults com tecnologia Morpho na Base e melhorias contínuas em gestão de riscos, monitoramento e transparência. O sucesso será medido pelo crescimento em empréstimos ativos, geração consistente de taxas e receita do protocolo, reservas acumuladas e a quantidade de WELL adquirida através de leilões mensais de reservas. Esses indicadores mostrarão se a Moonwell continua a liderar em uso real, eficiência de capital e fundamentos sustentáveis em cadeia."

8) Definições

Métricas:

  • Valor total bloqueado: mede o valor total em USD do colateral depositado na Moonwell, bem como os empréstimos ativos.

  • Empréstimos ativos: mede o valor total em USD dos empréstimos pendentes em todos os mercados de empréstimos da Moonwell.

  • Taxas: mede o valor total em USD das taxas pagas pelos usuários em todos os mercados de empréstimos da Moonwell.

  • Receita: mede o valor total em USD das taxas retidas pela Moonwell.

  • Usuários ativos mensais: mede o número de endereços de carteira únicos que interagiram com a Moonwell ao longo de um período de 30 dias consecutivos.

9) Sobre este relatório

Este relatório é publicado trimestralmente e produzido aproveitando a infraestrutura de dados em cadeia de ponta a ponta da Token Terminal. Todas as métricas são extraídas diretamente dos dados da blockchain. Gráficos e conjuntos de dados mencionados neste relatório podem ser visualizados no painel correspondente do Relatório Q3 2025 da Moonwell na Token Terminal.