Token Terminal

1) Resumo Executivo
A Aave $AAVE é o projeto de empréstimos dominante do DeFi, operando mercados descentralizados onde os usuários fornecem ativos para ganhar rendimento e os tomadores de empréstimos acessam empréstimos sobrecolateralizados. O projeto gerencia parâmetros de risco através da governança e provedores de serviços de risco especializados, combinando acesso ao mercado sem permissão com garantias específicas de ativos, controles de empréstimo e liquidação.
Desde o lançamento em 2020, a Aave se expandiu pelos mercados de empréstimos V2 e V3, enquanto a Aave V4 foi lançada na Ethereum em março de 2026 com uma arquitetura modular hub-and-spoke para estratégias de empréstimo mais especializadas. O projeto também se ampliou além de seus mercados de empréstimos principais através do GHO, a stablecoin sobrecolateralizada ao vivo da Aave; Aave App, um produto de poupança de renda fixa no estilo varejo que será alimentado pelos mercados da Aave; e Aave Horizon, um mercado institucional lançado em agosto de 2025 para empréstimos de stablecoins contra ativos do mundo real tokenizados.

1) Resumo executivo
A TRON $TRX é uma blockchain de Camada 1 projetada para transações rápidas e de baixo custo. A rede utiliza um mecanismo de consenso de Prova de Participação Delegada, onde 27 Super Representantes eleitos validam transações e governam parâmetros da rede através de propostas da comunidade. Os usuários podem fazer staking de TRX, o token nativo da TRON, para cobrir os custos das transações em vez de pagar taxas de gás por transação, tornando a rede especialmente adequada para transferências de alta frequência e de pequeno valor. A TRON tem um dos maiores ecossistemas de stablecoins no cripto e se estabeleceu como uma camada de liquidação importante para transferências de USDT, especialmente para pagamentos de tamanho varejo.

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Morpho $MORPHO é uma rede de crédito aberta para empréstimos e financiamentos onchain. A arquitetura do projeto separa o empréstimo em duas camadas: Morpho Markets, onde mercados de empréstimos isolados são criados com parâmetros de risco configurados de forma independente; e Morpho Vaults, onde curadores de risco de terceiros constroem estratégias gerenciadas em cima desses mercados. Esse design permite que empresas, fintechs e instituições integrem empréstimos em seus próprios produtos enquanto mantêm controle sobre a configuração de risco.

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O Silo Finance é um projeto de empréstimo descentralizado construído em torno de um único princípio arquitetônico: isolamento de risco. Cada mercado de empréstimo ("silo") emparelha um ativo de garantia com um ativo de empréstimo, garantindo que uma exploração ou manipulação em qualquer mercado único não possa se espalhar para o restante do projeto. Onde a maioria dos projetos de empréstimo reúne ativos e gerencia riscos por meio de governança e lista branca, o Silo isola o risco no nível do mercado por design. O projeto opera em Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base e OP Mainnet.

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Raydium
lançado em 2021 e é a maior exchange descentralizada na Solana, operando pools de liquidez de criador de mercado automatizado (AMM) que permitem trocas de tokens sem permissão, fornecimento de liquidez e lançamentos de tokens. O Token Terminal rastreia Raydium em cinco produtos: OpenBook (AMM legado), CLMM (liquidez concentrada), CPMM (produto constante), Stable Swap e LaunchLab (plataforma de lançamento de tokens). A arquitetura do Raydium permite que atenda tanto fornecedores de liquidez passiva através de seus pools legados quanto traders ativos em busca de execução eficiente em capital através de liquidez concentrada, enquanto o LaunchLab expande o alcance do projeto na emissão de ativos.

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Aave $AAVE é o projeto de empréstimo dominante do DeFi, operando mercados descentralizados onde os usuários fornecem ativos para ganhar rendimento e os tomadores acessam empréstimos sobrecolateralizados. O projeto gerencia os parâmetros de risco diretamente através da governança, oferecendo uma abordagem testada em batalha para empréstimos descentralizados com mais de cinco anos de histórico operacional.
Desde seu lançamento em 2020, Aave tem evoluído em direção a uma maior eficiência de capital, segmentação de risco e expansão multichain através de três versões principais. A V4, um redesenho modular que introduz uma arquitetura de hub-and-spoke, foi lançada na Ethereum no final de março de 2026 com limites de fornecimento e empréstimo conservadores, permitindo que o projeto se escale de maneira controlada junto com a implementação existente da V3.

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Sky $SKY é um emissor de stablecoin descentralizado que oferece duas stablecoins atreladas ao USD, USDS e DAI, ambas respaldadas por colateral cripto. Os usuários podem depositar USDS na Taxa de Poupança Sky (SSR) para ganhar rendimento, recebendo tokens sUSDS que acompanham sua posição e valor acumulado. Os detentores de DAI podem acessar rendimento separadamente através da Taxa de Poupança Dai (DSR). Sky originou-se como MakerDAO, que foi lançada em 2017 e pioneira em stablecoins descentralizadas com DAI. Em setembro de 2024, o projeto foi renomeado para Sky como parte de seu roteiro Endgame, introduzindo USDS como uma versão atualizada de DAI e SKY como o novo token de governança. Ambos os tokens legados permanecem em circulação ao lado de seus equivalentes atualizados.

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Aerodrome $AERO é uma exchange descentralizada (DEX) operando na rede Base, servindo como seu mercado central de negociação e liquidez. Construído no modelo ve(3,3), Aerodrome combina um criador de mercado automatizado (AMM) com um sistema de governança de bloqueio de votos: os provedores de liquidez recebem emissões de AERO como incentivos, enquanto os detentores de veAERO (aqueles que bloqueiam tokens AERO) votam nas alocações de emissões e recebem 100% das taxas de negociação de seus pools escolhidos. Isso cria um ciclo onde uma liquidez mais profunda atrai mais volume, o que gera mais taxas, que atraem mais bloqueios de votos. Aerodrome opera exclusivamente na Base, a rede Layer 2 incubada pela Coinbase.

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GMX $GMX é uma exchange perpétua descentralizada que foi lançada na Arbitrum. GMX posteriormente se expandiu para Avalanche e lançou a V2, introduzindo pools GM isolados para uma provisão de liquidez mais eficiente em capital. A V2 também integrou Fluxos de Dados da Chainlink para preços de oráculos de alta precisão. Os Vaults de Liquidez GMX (GLV) permitem o reequilíbrio automatizado entre os pools GM, enquanto os Oráculos de Risco da Chaos Labs fornecem ajustes de parâmetros de risco em tempo real. GMX opera em um modelo de peer-to-pool onde os provedores de liquidez depositam ativos nos mercados e ganham recompensas da atividade de negociação. O projeto executa implantações nativas na Arbitrum, Avalanche e Solana, e em 2025 lançou sua funcionalidade Multichain, estendendo o acesso ao comércio cross-chain a partir da Base, BNB Chain e Ethereum Mainnet.

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LayerZero $ZRO habilita mensagens seguras e sem permissão entre blockchains. Ele fornece contratos de endpoint imutáveis implantados em mais de 160 redes, permitindo que aplicativos enviem dados e transfiram valor entre cadeias sem depender de um único intermediário confiável. Os desenvolvedores configuram sua própria segurança selecionando entre Redes de Verificadores Descentralizados (DVNs) independentes e Executores, que verificam e entregam mensagens entre cadeias, respectivamente. A infraestrutura do LayerZero fundamenta produtos como o padrão de Token Fungível Omnichain (OFT), que permite transferências de tokens nativos sem ativos embrulhados, e Stargate, uma ponte entre cadeias adquirida pela Fundação LayerZero em agosto de 2025. Até este relatório, o valor garantido pelo Padrão OFT está em $87 bilhões e o valor histórico transferido ultrapassa $175 bilhões.

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Aave $AAVE é o projeto de empréstimo dominante do DeFi, operando mercados descentralizados onde os usuários fornecem ativos para ganhar rendimento e os tomadores de empréstimos acessam empréstimos sobrecolateralizados. O projeto gerencia parâmetros de risco diretamente através da governança, oferecendo uma abordagem testada em batalha para empréstimos descentralizados com mais de cinco anos de histórico operacional. Desde o lançamento em 2020, Aave tem avançado em direção a uma maior eficiência de capital, segmentação de risco e expansão multichain através de três versões principais, com a V4 esperada para mais tarde em 2026.

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TRON $TRX é uma blockchain de Camada 1 projetada para transações rápidas e de baixo custo. A rede utiliza um mecanismo de consenso de Prova de Participação Delegada, onde 27 Super Representantes eleitos validam transações e governam os parâmetros da rede através de propostas da comunidade. Os usuários podem apostar TRX (o token nativo da TRON) para cobrir os custos de transação em vez de pagar taxas de gás por transação, tornando a rede particularmente adequada para transferências de alta frequência e baixo valor. A TRON abriga um dos maiores ecossistemas de stablecoins em cripto e se estabeleceu como uma camada de liquidação importante para transferências de USDT, particularmente para pagamentos de tamanho varejo.

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Aethir $ATH é um projeto de infraestrutura descentralizada que opera uma rede de GPU como serviço, conectando provedores de GPU (Hospedagem em Nuvem) com clientes empresariais que precisam de computação de alto desempenho para treinamento de IA, inferência, jogos e outras cargas de trabalho intensivas em GPU. As operações principais da rede são executadas no Arbitrum, onde os Hospedeiros em Nuvem apostam tokens ATH para operar contêineres de GPU e ganham taxas de contratos de computação empresarial, com ATH também disponível na Ethereum. A infraestrutura da Aethir abrange mais de 440.000 contêineres de GPU em 94 países, incluindo hardware NVIDIA H100, H200 e B200. Ao contrário dos provedores de nuvem tradicionais, o modelo da Aethir é de propriedade da comunidade: Hospedeiros em Nuvem independentes fornecem e operam o hardware, enquanto o projeto coordena matchmaking, garantia de qualidade (via Nós de Verificação) e faturamento.

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dYdX $DYDX é uma exchange de derivativos descentralizada operando em sua própria blockchain Layer 1 construída para esse fim (dYdX Chain, V4), desenvolvida usando a arquitetura Cosmos SDK. O projeto oferece negociação de futuros perpétuos com listagens de mercado sem permissão, liquidez profunda através de seu sistema MegaVault e tipos de ordens avançadas projetadas para competir com a infraestrutura de exchanges centralizadas. dYdX também mantém uma implantação legada V3 na Ethereum, embora a maior parte da atividade tenha migrado para V4.
O Q4 de 2025 apresentou uma imagem mista em relação às principais métricas da dYdX. O volume de negociação notional cresceu por dois trimestres consecutivos, com o Q4 marcando o trimestre mais forte de 2025. No entanto, essa recuperação na atividade de negociação não se traduziu em geração proporcional de taxas, com as taxas continuando a cair tanto trimestralmente quanto anualmente. O TVL e os usuários ativos mensais também caíram tanto em base trimestral quanto anual, embora o MAU tenha permanecido relativamente estável ao longo do ano.

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Aave $AAVE é o projeto de empréstimo dominante do DeFi, operando mercados descentralizados onde os usuários fornecem ativos para ganhar rendimento e os tomadores acessam empréstimos sobrecolateralizados. O projeto gerencia parâmetros de risco diretamente através da governança, oferecendo uma abordagem testada em batalha para empréstimos descentralizados com mais de cinco anos de história operacional. Desde seu lançamento em 2020, Aave tem evoluído em direção a uma maior eficiência de capital, segmentação de risco e expansão multichain através de três versões principais, com a V4 prevista para o final de 2026.

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O Solv Protocol $SOLV é uma reserva de Bitcoin onchain que permite aos usuários ganhar rendimento em BTC enquanto preserva liquidez e compostabilidade em DeFi, CeFi e trilhos institucionais.
Os usuários depositam BTC e recebem SolvBTC (lastreado 1:1), um ativo universal de Bitcoin projetado para ser compostável e utilizado em vários ecossistemas. Na prática, o SolvBTC se tornou uma camada central de liquidez e colateral, incluindo na BNB Chain, onde o SolvBTC.BNB está integrado em grandes locais DeFi da BNB. Para exposição a rendimento, o SolvBTC pode ser convertido em posições que geram rendimento (por exemplo, xSolvBTC) que se direcionam para estratégias diversificadas em empréstimos/marcas DeFi e ecossistemas de segurança BTC.

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Euler $EUL é um projeto de empréstimo modular construído em torno do Euler Vault Kit (EVK), que permite a criação sem permissão de mercados de empréstimo isolados com parâmetros de risco personalizáveis. Cada cofre opera de forma independente, o que significa que os riscos são contidos em vez de compartilhados em um pool monolítico. A arquitetura atual V2 (lançada em 2024) conecta cofres via Ethereum Vault Connector (EVC), permitindo que os usuários utilizem garantias em um cofre para emprestar de outro enquanto mantêm perfis de risco isolados.

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Ether.fi $ETHFI é um projeto de staking líquido e DeFi que permite aos usuários fazer staking de ativos, acessar estratégias de rendimento automatizadas e gastar contra suas participações em cripto. Os usuários podem fazer staking de ETH, BTC ou ETHFI para receber tokens derivados líquidos que ganham rendimentos de staking, depositar em cofres líquidos que alocam em protocolos DeFi para otimizar o rendimento, ou usar o Ether.fi Cash para tomar emprestado contra seu colateral de cripto para compras do mundo real via um cartão de crédito Visa liquidado em Scroll.
O Q4 de 2025 viu tendências divergentes nas linhas de produtos da Ether.fi. As métricas principais de staking moderaram-se de um trimestre para outro, com TVL, taxas e receita todas caindo em relação aos níveis do Q3. No entanto, todas as três métricas cresceram ano a ano, com a receita mostrando o maior crescimento anual. O Ether.fi Cash atingiu máximas históricas tanto em volume de gastos quanto em atividade do usuário, com o volume de gastos trimestral mais do que dobrando e o volume acumulado de 2025 superando $184 milhões até o final do ano. O número de usuários ativos mensais cresceu drasticamente tanto de um trimestre para outro quanto ano a ano, aumentando quase 9 vezes em relação ao Q4 de 2024, impulsionado quase inteiramente pela adoção do Ether.fi Cash.

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Silo é um projeto de empréstimo descentralizado que utiliza mercados de empréstimo isolados para minimizar a contaminação de risco entre ativos. Cada mercado emparelha um ativo colateral único com um ativo de ponte, permitindo que os usuários forneçam e tomem emprestado sem exposição a riscos de outros tokens listados. O projeto opera em várias cadeias, incluindo Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base e OP Mainnet.
No Q4 de 2025, as principais métricas do Silo diminuíram em relação aos níveis do Q3, com TVL, empréstimos ativos e MAU todos caindo, enquanto as taxas e a receita cresceram para seus maiores totais trimestrais de 2025. No entanto, a comparação ano a ano mostra um crescimento substancial nas métricas principais do projeto: o TVL triplicou, os empréstimos ativos mais do que triplicaram e as taxas cresceram mais de 5x. O MAU caiu tanto em base trimestral quanto anual, embora o projeto tenha gerado significativamente mais valor por usuário em comparação ao Q4 de 2024.

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Raydium $RAY launched on Solana in 2021 with a hybrid AMM model that originally combined onchain liquidity pools with a Central Limit Order Book (CLOB). This legacy architecture (OpenBook) now functions solely as a traditional AMM, though it remains the project's foundational layer, retaining roughly 71% of Raydium's TVL. À medida que o ecossistema de negociação da Solana amadureceu, a Raydium expandiu sua suíte de produtos com o Stable Swap para ativos correlacionados, seguido por pools de liquidez melhorados (CLMM e CPMM). Em abril de 2025, a Raydium introduziu o LaunchLab (seu lançamento nativo), expandindo-se além da negociação para a emissão de ativos. Como resultado, os pools legados da Raydium mantêm a profundidade do TVL, enquanto produtos mais novos impulsionam a maior parte do volume de swaps e geração de taxas.