As grandes empresas começaram a fazer as contas para os gastos com IA, e a relação entre o custo e o valor gerado não está se igualando. Os dias bons da Anthropic se foram, e as grandes empresas começaram a restringir o uso interno de IA.
A Meta está construindo um gateway central chamado AI Gateway, monitorando em tempo real quanto cada funcionário gastou em tokens e quanto dinheiro foi despendido, estabelecendo orçamentos e limites. A Meta prevê que, só em 2026, o uso interno de IA custará dezenas de bilhões de dólares.
A parte mágica é que, há alguns meses, a situação era completamente diferente.
Em novembro de 2025, a Meta ainda estava informando os funcionários de que 'a influência impulsionada por IA' seria um dos critérios principais de avaliação em 2026, com bônus de desempenho atrelados diretamente à taxa de uso de IA. O resultado foi previsível: os funcionários começaram a gastar loucamente, levando à euforia do 'tokenmaxxing', e até criaram um ranking interno chamado 'Claudeonomics' para ver quem gastava mais. Antes do ranking ser encerrado, a quantidade total de tokens consumidos pelos funcionários em 30 dias chegou a 73,7 trilhões.
O CTO Bosworth saiu depois para apagar o incêndio, dizendo uma verdade simples: gastar tokens não significa ter produção.
Essa frase é o sinal de que toda essa narrativa de IA começou a mudar.
1. De "gastar à vontade" para "alinhar a produtividade", os três gigantes praticamente sincronizaram suas ações.
Não é apenas um problema da Meta; é um movimento coletivo das grandes empresas para pisar no freio ao mesmo tempo.
- Amazon: desativou o ranking de tokens 'KiroRank' que os funcionários criaram, dizendo claramente que o volume de tokens era para entender custos e eficiência, mas não deve ser usado como um indicador de produtividade dos desenvolvedores.
- Microsoft: retirou diretamente a licença do Claude Code dos desenvolvedores, que havia sido liberada há apenas alguns meses.
- Meta: estabelecendo gateways, definindo cotas e incentivando os funcionários a gradualmente parar de usar ferramentas de programação de terceiros como o Claude, migrando para o MetaCode.
A primeira notícia é que o orçamento de programação de IA da Uber para o ano inteiro se esgotou até abril. A ServiceNow começou a monitorar o uso diário dos funcionários. Algumas instituições de VC também começaram a definir um limite de consumo diário para os tokens de IA internos.
A mensagem é surpreendentemente unânime: antes era 'Use rápido, use muito, aumente os KPIs', agora é 'Custo alinhado à produtividade'.
Em termos simples, o período de lua de mel acabou, e agora é hora de fazer as contas.
2. Por que agora? Porque a IA Agentic estourou a conta.
Antes, usar IA era só uma pergunta e uma resposta, o consumo de tokens era limitado. Agora, com a IA Agentic, uma tarefa se desdobra sozinha, chama funções sozinha e itera várias vezes, consumindo tokens em dezenas de vezes mais do que o uso comum; em casos extremos, pode chegar a 1000 vezes.
A previsão do Goldman é que, até 2030, a IA agentic impulsione um crescimento de 24 vezes no consumo de tokens.
Os funcionários estão cada vez mais obcecados, a conta está crescendo cada vez mais, mas a produção não aumentou proporcionalmente.
A disfunção está exatamente aqui. O investimento é exponencial, enquanto o retorno é linear.
3. Quem está pagando por essa festa? Do outro lado da conta está a Anthropic.
Esse é o ponto crucial.
A quantia em bilhões de dólares que as grandes empresas gastaram em tokens é, em grande parte, paga aos fornecedores de modelos. Atualmente, no cenário de programação empresarial, Claude é o principal jogador. Em outras palavras, os meses em que as empresas gastaram 'sem limites' em tokens coincidem com os meses de crescimento mais acentuado da receita da Anthropic.
Vamos dar uma olhada em quão exagerada é a curva da Anthropic:
- Dezembro de 2024: receita anualizada ~10 bilhões de dólares
- Fim de 2025: ~90 bilhões de dólares
- Fevereiro de 2026: ~140 bilhões de dólares
- Fim de fevereiro de 2026: ~190 bilhões de dólares
- Abril de 2026: ~300 bilhões de dólares
- Maio de 2026: superando ~470 bilhões de dólares
No final de maio, foi concluído o financiamento da Série H, arrecadando 65 bilhões de dólares, com uma avaliação pós-investimento de ~965 bilhões de dólares.
Em um pouco mais de um ano, a receita anualizada quase multiplicou por 47. Essa taxa de crescimento é absurda na história dos negócios.
Mas a questão é: qual é o combustível dessa curva?
Uma grande parte disso vem do impulso das empresas de 'usar primeiro e perguntar depois', é o ranking de tokenmaxxing, é o volume gerado baseado em desempenho e é o crescimento descontrolado da IA Agentic antes de ser limitado por cotas. Essa demanda, a qualidade é duvidosa; não é totalmente impulsionada pela produtividade real, mas sim inflada por KPIs e entusiasmo.
Agora, as grandes empresas estão estabelecendo limites, retirando licenças e promovendo alternativas internas, basicamente espremendo a gordura do lado da demanda.
4. E agora? Meu julgamento
Minha visão é que a receita anualizada da Anthropic está muito provavelmente se aproximando de um pico significativo.
Primeiro, os clientes grandes estão ativamente cortando seu uso. A Microsoft retirou o Claude Code, a Meta promove o MetaCode como substituto, a Amazon e várias outras empresas estabeleceram cotas; todas essas são ações diretas que atingem a receita da Anthropic. Os clientes corporativos mais lucrativos estão passando de 'usar amplamente' para 'usar com parcimônia'.
Em segundo lugar, o que está sendo espremido é a parte 'inchada' da receita. O indicador de run-rate é sensível porque se baseia na receita de um determinado ponto e projeta para o ano. Quando esse ponto coincide com o pico do tokenmaxxing, o número anualizado será significativamente ampliado. Assim que as cotas entrarem em vigor, as comparações mensais revelarão o verdadeiro nível.
Terceiro, se o novo crescimento pode preencher a lacuna é uma questão em aberto. Para manter essa curva estável, a Anthropic precisará contar com novos cenários e novos clientes para compensar a demanda que está sendo espremida do lado empresarial. Se conseguirá compensar, quanto e quão rápido, ainda não há conclusão.
Não estou dizendo que a Anthropic não é mais relevante; ela ainda é um dos jogadores mais fortes nesta rodada, com uma base sólida. Mas a questão do 'crescimento explosivo da receita anual' provavelmente encontrará sua primeira verdadeira resistência este ano. Acima de 47 bilhões, cada novo degrau será mais difícil de escalar.
No fim das contas, o negócio de IA finalmente chegou ao ponto em que é preciso calcular o ROI.
A maré da euforia de gastar tokens recuando é algo bom para as empresas, o custo volta à racionalidade; para os fornecedores de modelos, é um teste, pois o crescimento sustentado por gastos impulsivos precisa ser transformado em crescimento sustentado por produtividade real.
Quanto ao pico da receita anual deste ano, eu aposto que não vai passar de 47 bilhões de dólares, porque a Codex está alcançando rapidamente.