Como os Mercados Desenvolvidos se Desempenharam em 2025?
O mercado americano, medido pelo S&P 500, cresceu 16,4% em 2025. No entanto, em comparação com outros mercados desenvolvidos, esse foi um aumento relativamente modesto, já que houve uma verdadeira frenesi em uma ampla frente: Europa – 16,7%, Japão – 26,2%, Canadá – 28,2%, Taiwan – 25,7%, Coreia – 92,6% (!), Austrália – 6,2%, Cingapura – 22,7%, e Israel – 51% de crescimento anual.
Rali de Recuperação e Desempenho de Três Anos
Em grande medida, essa dinâmica agressiva foi moldada pelo desempenho atrasado (em comparação com o mercado dos EUA) em 2023-2024. O rali começou em janeiro de 2023, então o crescimento acumulado dos mercados em moeda local ao longo de três anos foi o seguinte: EUA – 78,3%, Europa – 39,4%, Japão – 92,9%, Canadá – 63,6%, Taiwan – 104,9%, Coreia – 110,5%, Austrália – 24%, Israel – 102,1%, e Cingapura – 42,9%.
Escala de Mercado e Capitalização
Na realidade, sob a perspectiva da definição de capitalização de mercado global, Israel e Cingapura são como ruído, pois juntos representam cerca de $1,5 trilhões em capitalização de mercado (se combinarmos a capitalização total de todas as empresas públicas, não um índice). O que é $1,5 trilhões? Isso representa cerca de 2% das flutuações do mercado americano, que tem uma capitalização total de cerca de $70-71,5 trilhões.
Taiwan (capitalização flutua em torno de $3,2-3,3 trilhões) é mais significativo que a Coreia ($2,6 trilhões) e a Austrália (cerca de $1,9 trilhões). No entanto, o Canadá é o quarto maior mercado em escala – quase $3,9 trilhões – após o Japão ($7,5 trilhões) e a Europa ($22,6 trilhões, se combinarmos, além da zona do euro, o Reino Unido, Suíça, Suécia, Noruega e outros países). A capitalização total dos países e regiões mencionados atualmente é de cerca de $111 trilhões.
É importante considerar que o dólar se desvalorizou, especialmente em 2025, o que faz com que os retornos dos mercados globais pareçam ainda mais "ferozes."
Líderes de Retorno em Diferentes Períodos de Tempo
▪️ Ao longo de três anos, os líderes em retornos denominados em dólar são: Israel – 124,5%, Taiwan – 100,7%, Coreia – 86,3%, EUA – 78,3%, Japão – 64,4%, Canadá – 61,8%, Europa – 53,6%, Cingapura – 49,5%, Austrália – 22,6%.
▪️ Ao longo de seis anos (desde dezembro de 2019), os líderes em retornos denominados em dólar são: Israel – 146,6%, Taiwan – 132,2%, EUA – 111,9%, Canadá – 77,3%, Coreia – 68,3%, Cingapura – 51,4%, Europa – 49,4%, Japão – 49,1%, e Austrália – 24,8%.
▪️ Ao longo de 10 anos (até dez. de 2015), os 3 principais são: Taiwan – 266,1%, Israel – 242,3%, e os EUA perto – 234,9%.
Perspectiva de Longo Prazo e Fatores Impulsores
No entanto, em termos de retornos de longo prazo (desde dez. de 2007), os EUA são imbatíveis – 366,2% de crescimento (o que representa 7,5% de crescimento médio anual considerando as crises de 2008 e 2020). Para comparação, o crescimento cumulativo na Europa é de apenas 30% (!), ou seja, 12 vezes menos.
A razão para o crescimento é simples e está à vista: dois principais gatilhos – IA, agregado ao impulso em empresas relacionadas à defesa (principalmente Israel e Europa), contra o pano de fundo da redistribuição de "dinheiro quente" da bolha de IA (o impulso inicial foi gerado pelas grandes empresas de tecnologia e se espalhou pelo mundo), compensando a defasagem na dinâmica dos anos anteriores (o forte crescimento em 2025 suaviza o baixo desempenho de vários anos atrás).