Um dado que esteve em silêncio por quase 20 anos, recentemente quebrou um recorde.

A taxa de rendimento dos títulos do governo japonês a 40 anos ultrapassou 4% pela primeira vez desde 2007. Todos podem achar que 40 anos é muito distante e 4% não é tão alto. Mas você deve saber que o Japão é o país com a maior pressão da dívida no mundo, e a mudança desse número, na verdade, está redefinindo o custo do capital global. Por que, neste ponto, o mercado começou a vender coletivamente os títulos do governo japonês?

O principal motor por trás disso é a política que a nova primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, está prestes a implementar. Ela pretende liberar dois sinais antes das eleições de fevereiro:

Um é investir 1350 milhões de dólares em estímulo fiscal,

E o outro é suspender a cobrança do imposto sobre consumo de alimentos por dois anos.

Do ponto de vista do governo, isso é uma tentativa de trocar dinheiro + redução de impostos por crescimento econômico, usando o crescimento para diluir a dívida. Mas, na visão dos investidores, isso é como uma grande empresa que já tem uma alta taxa de endividamento e ainda quer aumentar a alavancagem para expandir. Então, surge a pergunta: por que o mercado não apoia mais incondicionalmente o endividamento do governo japonês como antes?

Antes, os títulos japoneses eram comprados porque as taxas de juros eram baixas e as expectativas eram estáveis. Mas agora, a dívida do Japão já atingiu 250% do PIB, e o governo ainda está buscando aumentar os gastos. Isso levou a um problema: os compradores de longo prazo não são mais suficientes. Compradores tradicionais, como companhias de seguros de vida e fundos de pensão, agora estão exigindo um 'prêmio' cada vez maior. As pessoas não estão mais dispostas a assumir o risco de 40 anos por tão pouco juros.

Quando a base dos títulos soberanos, que era a mais estável, começa a tremer, isso afetará nossos ativos em mãos?

Na próxima parte, continuaremos a falar.