BSCDaily

Faz um tempo desde que vimos uma estrutura de duas pernas tão clara no fluxo de opções $ETH .
Tamanho total ~ $97M nominal (27 de fevereiro ~ $69M | 26 de março ~ $28M).
O objetivo não é apenas apostas direcionais puras, mas cobertura de risco + cultivo de volatilidade.

1/ Trecho de 27 de fevereiro – Cobertura de Baixa (1800 → 1500)
- Nominal: ~$69M | Prêmio líquido: -$300K
- Pagamento: Começa a lucrar se o ETH @ 1800, lucro máximo em 1500
→ No curto prazo, o trader está se preparando para um cenário de baixa no ETH. Se o ETH continuar a cair em direção à área de 1,5k, o trecho de 27 de fevereiro serve como uma cobertura barata para exposição no spot.

As pessoas vêm tentando fazer o Bitcoin falar há anos. Eles mexeram com sua linguagem de script, torturaram seus poucos opcodes e esperaram que um dia ele fosse capaz de hospedar os contratos inteligentes que desejavam. Mas o Bitcoin nunca se pronunciou. Ele nunca se ajustou para atender às nossas necessidades. Ele apenas continuou fazendo blocos—silencioso, constante e imutável. O Bitcoin parecia estar ficando cada vez mais teimoso à medida que a indústria se tornava cada vez mais impaciente. Ninguém conhecia a verdade óbvia até que Hemi apareceu: o Bitcoin não estava se recusando a falar. Não íamos ouvir.

No passado, o empreendedorismo era definido por um espaço físico, como uma garagem, uma loja, um armazém ou até mesmo um pequeno canto do mundo onde alguém teve coragem suficiente para começar algo por conta própria. Essa garagem agora é um endereço de carteira. A vitrine é um contrato inteligente. E os novos proprietários de negócios que estão construindo, protegendo, experimentando e crescendo não estão indo aos bancos com pilhas de papéis. Eles estão usando protocolos como Morpho para pegar dinheiro emprestado diretamente da internet.
Morpho não planejou ser a espinha dorsal financeira desse novo grupo de proprietários de negócios, mas foi isso que se tornou. Morpho facilitou o empréstimo para construtores digitais mais do que qualquer banco tradicional poderia fazer ao simplificar o empréstimo para sua matemática básica. Essas pessoas não são apenas tomadoras de empréstimos; são os fundadores de micro-startups que operam na velocidade do código, sem burocracia ou permissão.

De longe, todas as Layer 2 parecem iguais: as transações vão mais rápidas, o custo do gás é menor e os números de throughput são exibidos em painéis como placas de neon. Na era do rollup, a velocidade é a coisa mais importante para o marketing. TPS é um emblema de honra, e o tempo de bloco é uma forma de exibir suas habilidades. Mas construtores sérios fazem uma pergunta mais silenciosa e afiada: O que esta rede realmente mantém?
Desde o começo, a resposta da Linea foi estranha. Enquanto algumas pessoas falavam sobre velocidade, Linea falava sobre equivalência. Ela disse que seu projeto não era mais rápido que o Ethereum, mas era exatamente como o Ethereum, apenas maior. A maioria das pessoas pensa que "equivalência EVM" é apenas uma nota técnica. Para os construtores, é a diferença entre uma cadeia em que você pode confiar e uma que você precisa aprender novamente.

Usar algo antigo para proteger algo novo tem uma beleza silenciosa. O sistema de prova de trabalho do Bitcoin foi testado em batalha mais do que qualquer outro na Terra. Levou quinze anos de mineração ininterrupta para construir uma catedral de computação. Nenhuma outra rede ganhou tanto peso econômico, passou por tantos testes adversariais ou fez tantos compromissos termodinâmicos brutos. Mas a força do PoW tem um preço: copiar é desperdício. Toda vez que alguém tenta recriá-lo "começando do zero" com novos mineradores, cadeias e poder de hash, acaba sendo fraco, raso e derivado.

Quando ouvi pela primeira vez que o hVM da Hemi poderia ler Bitcoin nativamente, em tempo real, sem sincronizar toda a blockchain do Bitcoin, pensei que era apenas um truque de marketing. As pessoas que construíram ou operaram a infraestrutura do Bitcoin sabem quão pesada é a cadeia. Com centenas de gigabytes de dados históricos, regras de validação rigorosas e um design de protocolo conhecido por ser conservador, não há nada sobre o Bitcoin que faça parecer que poderia ser espelhado de forma eficiente em um ambiente de execução de alta velocidade. Mas quanto mais aprendi sobre a arquitetura da Hemi, mais percebi que a mágica não estava em tentar tornar o Bitcoin menor. Estava em fazer um pipeline de cabeçalho que trouxesse apenas a quantidade certa de Bitcoin para a Hemi, tornando a verificação rápida, fácil e surpreendentemente leve.

A maioria das tecnologias que mudam o mundo não fazem muito barulho. Elas não se apresentam em palcos, não fazem anúncios chamativos, nem pedem às pessoas para serem fiéis à sua marca. Em vez disso, elas se misturam ao fundo, silenciosas, confiáveis e sempre presentes. Sistemas para gerenciar as coisas. Servidores na nuvem. Trilhos para pagamentos. As coisas das quais não podemos viver, mas que nunca vemos. Essa árvore genealógica levou à criação do Morpho. Um protocolo que não tenta tomar a atenção das pessoas, mas que em vez disso desaparece atrás das interfaces em que elas já confiam.

Ethereum sempre foi mais do que apenas uma blockchain. É uma economia que está sempre mudando e viva. E como toda outra economia, tem um rio que a atravessa: fluxo de capital ETH. Esse rio fluiu através do Ethereum L1 por anos, tornando as pools de liquidez mais profundas, impulsionando o DeFi e ajudando milhares de aplicativos a crescer. Mas à medida que o tráfego aumentava e os preços do gás subiam, o rio começou a procurar novos lugares para fluir. O capital não desaparece; ele se move. Ele procura profundidade, segurança e velocidade. Ele busca canais que mantenham sua natureza enquanto permite que alcance mais pessoas.

Quando está tranquilo, você não percebe uma revolução. Você a nota quando o mundo muda ao seu redor, quando algo que costumava ser pesado se torna sem peso, e quando as ferramentas que você usa começam a parecer menos como ferramentas e mais como instintos. Esta é a história das stablecoins no Plasma: não um avanço técnico que é exibido em painéis, mas uma mudança na forma como as pessoas usam o sistema que é tão pequena e natural que a maioria das pessoas não perceberá quão disruptiva é até que não possa ser revertida. O Plasma transforma o dólar digital, que é a criptomoeda mais popular, em uma mensagem. Quando o dinheiro é tão fácil de enviar quanto uma mensagem, as fundações das finanças tradicionais começam a desmoronar.

Eu costumava pensar que o Bitcoin era lento. Todo mundo pensava. Era a desculpa mais fácil para a indústria usar - uma frase que era dita com tanta frequência que ninguém sequer pensava em questioná-la. "Blocos de dez minutos." "Baixa taxa de transferência." "A finalização leva muito tempo." Por anos, essas linhas nos disseram como construir sistemas, por que construir pontes e por que reescrever arquiteturas inteiras. Eu não percebi quão errada aquela ideia era até começar a brincar com Hemi. O Bitcoin nunca foi lento. O que pensávamos que era. Em vez de construir o tipo certo de infraestrutura em torno do Bitcoin, passamos dez anos tentando fazer com que ele fizesse coisas que nunca deveria fazer. Hemi foi o momento que mudou a maneira como eu via o mundo. Não tentou fazer o Bitcoin mais rápido; tentou nos fazer pensar de forma mais inteligente.

Não havia tal coisa como um curador em DeFi antes que a palavra "curador" surgisse. Os protocolos de empréstimo estavam todos em um só lugar, as decisões eram tomadas por todos, e o risco era gerido por um comitê que era lento, político e muitas vezes brusco. Mas o Morpho mudou essa imagem. Em seus mercados separados, o risco não é mais uma decisão tomada por todo o protocolo. Ele se transforma em uma habilidade. Um campo de estudo. Um trabalho. E os curadores, que são as pessoas que moldam esses mercados, tornaram-se os novos gerentes de portfólio das finanças descentralizadas.

Na era multi-chain, cada usuário tem que lidar com o momento de dúvida antes de clicar em "Confirmar." Não porque têm medo de perder dinheiro, mas porque não têm certeza se estão usando a rede certa. Esta troca é muito cara para Ethereum L1? Esta ponte é muito lenta ao usar rollups otimistas? Esta transação é muito grande para uma cadeia com baixa segurança? As pessoas não precisam de ideologia; elas precisam que as coisas estejam claras. E os construtores não precisam de publicidade; eles precisam que as coisas sejam previsíveis. É por isso que é importante comparar redes. Estas não são métricas abstratas: taxas, latência, throughput e descentralização. Elas são a física que faz tudo acontecer na cadeia.

Em algum momento, um pedaço de tecnologia deixa de ser uma coisa e começa a ser um serviço. Isso aconteceu quando os arquivos foram movidos para a nuvem. Quando servidores se transformaram em pontos finais da AWS. Quando a comunicação deixou de ser hardware e se tornou uma chamada de API. Esta é a primeira vez na história do dinheiro que a mesma coisa está acontecendo com o dólar. Não porque os bancos o mudaram ou blockchains criaram uma nova moeda, mas porque o Plasma silenciosamente mudou o que uma stablecoin pode ser. O dólar deixa de ser um token no Plasma e começa a ser uma API.