Masao Fast News

Việc SEC gần đây phát tín hiệu rằng phần lớn tài sản crypto không phải là chứng khoán, cùng với sự rõ ràng hơn về pháp lý từ Washington, nghe có vẻ là một chiến thắng lớn cho ngành. Và ở nhiều khía cạnh, đúng là như vậy, đặc biệt với nhà đầu tư phổ thông.
Nhưng nhìn sâu hơn, Thuận không thể không nhận ra một sự chuyển dịch tinh vi đang diễn ra.
Bắt đầu từ phát biểu của Chủ tịch SEC. Ông cho rằng phần lớn hàng hóa kỹ thuật số, tài sản sưu tầm kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số và stablecoin về nguyên tắc không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, vẫn có những trường hợp khiến chúng trở thành chứng khoán. Ví dụ, nếu bạn lập một quỹ, gom tiền nhà đầu tư để mua tài sản số và phân chia lợi nhuận, thì đó sẽ bị xem là hợp đồng đầu tư.
Tuy nhiên, cổ phiếu và trái phiếu vẫn là chứng khoán, kể cả khi được token hóa, điều này hoàn toàn hợp lý. Điều đó có nghĩa là ngay khi bạn bước vào lĩnh vực cổ phiếu hoặc trái phiếu được token hóa, bạn sẽ phải tuân theo toàn bộ hệ thống luật chứng khoán. Và đây chính là nơi khoảng cách bắt đầu xuất hiện.
Các tổ chức tài chính truyền thống đã sống trong hệ thống này từ lâu. Họ có giấy phép, hệ thống tuân thủ và đội ngũ pháp lý đầy đủ. Với họ, token hóa chỉ đơn giản là một lớp vỏ mới cho hệ thống cũ.
Nhưng với các công ty crypto thuần và các giao thức DeFi, chi phí để bước vào hệ thống đó là cực kỳ lớn. Gánh nặng tuân thủ không chỉ cao mà còn không phù hợp với cách mà nhiều nền tảng này được xây dựng, đặc biệt là DeFi. Kết quả là nhiều bên có thể sẽ không thể cung cấp sản phẩm chứng khoán token hóa.
Về phần lợi suất của stablecoin, có vẻ như chính quyền Tổng thống Trump đang nghiêng về việc siết chặt mạnh cách trả lợi suất cho nhà đầu tư. Lý do được đưa ra là để bảo vệ tiền gửi ngân hàng, đảm bảo hoạt động cho vay ổn định và tránh dòng vốn rời khỏi hệ thống. Tuy nhiên, các công ty như Coinbase đã cung cấp lợi suất gián tiếp, do việc trả lợi suất trực tiếp bị hạn chế theo luật GENIUS, và kịch bản dòng vốn rút khỏi ngân hàng mà họ lo ngại vẫn chưa xảy ra. Ngoài ra, nhiều ngân hàng khu vực nhỏ cũng đã trả lãi suất cao hơn, nhưng dòng tiền cũng không đổ về như cách các ngân hàng lớn cảnh báo. Cuối cùng, câu chuyện dường như vẫn xoay quanh quyền kiểm soát và việc giữ lợi nhuận trong hệ thống ngân hàng lớn.
Vì vậy, những gì trông giống như nới lỏng quy định ở một phía, thực chất lại là sự tập trung quyền lực ở phía còn lại.
Kết quả có thể không phải là một hệ thống tài chính mở hoàn toàn, mà là sự tái định hình về việc ai được tham gia. Crypto vẫn sẽ phát phát triển, nhưng theo góc nhìn của Thuận, hướng đi hiện tại của chính quyền Tổng thống Trump không hoàn toàn là ủng hộ crypto. Nó là sự tích hợp, nhưng theo những điều kiện có lợi cho hệ thống ngân hàng hiện tại.
Hệ thống không bị thay thế. Nó đang được hấp thụ.

$BTC $ETH $BNB