曜木

@Dusk $DUSK #dusk
随着区块链技术的日益普及，隐私保护成为了其中不可忽视的一环。传统的区块链平台虽然提供了去中心化的特性，但在数据隐私和用户信息安全方面却依旧存在着较大的风险。为了解决这一问题，Dusk Foundation应运而生，凭借其创新性的隐私保护机制，致力于为去中心化金融（DeFi）和区块链应用提供更加安全和私密的解决方案。
Dusk Foundation的核心技术是零知识证明（zk-SNARKs）和隐私交易技术，这些技术能够确保用户的交易数据在链上保持私密，同时又能保持去中心化的透明性。这使得Dusk不仅符合当前对合规性日益严格的要求，还能够保障用户隐私，不被外界窃取或滥用。
此外，Dusk平台的代币 $DUSK 是该生态系统的核心组成部分。$DUSK不仅仅用于支付交易费用和奖励网络参与者，更重要的是它在治理机制中的作用。持有 $DUSK 的用户可以参与平台的决策和未来发展方向投票，这赋予了代币持有者更多的参与感和决策权，进一步增强了平台的去中心化特性。
Dusk Foundation的目标远不止于此。随着去中心化金融的快速发展，Dusk希望能为全球用户提供一个安全且合规的隐私保护平台。无论是资产的保密性，还是交易的透明性，Dusk都力求在平衡这两者之间取得最佳解决方案。@dusk_foundation 团队的努力正推动着 Dusk 成为区块链隐私保护的行业标杆。
展望未来，$DUSK 代币的应用将进一步扩展，涵盖去中心化身份验证、数据隐私保护、以及更多去中心化应用的支持。可以预见，在Dusk生态系统的推动下，区块链技术将在隐私保护与合规性之间找到更加合理的平衡，从而为全球用户提供更安全、更私密的区块链体验。
随着 #Dusk 项目的不断发展，我们有理由相信，Dusk Foundation不仅能够在隐私保护领域取得突破，还能在整个区块链行业中发挥重要的引领作用，带来更加创新的技术解决方案，推动去中心化金融的未来发展。
#Bitcoin谷歌搜索量暴升
#全球科技股抛售冲击风险资产
#小非农数据不及预期
#沃什美联储政策前瞻

@Vanarchain $VANRY #vanar
随着区块链技术的不断发展，各类去中心化平台和解决方案层出不穷。而在这片快速发展的市场中，Vanar Chain以其独特的优势，成为了行业中的新兴力量。Vanar Chain不仅具备高效的交易处理能力，还通过其创新的智能合约系统，致力于构建一个更加安全、可扩展的区块链生态系统。

Vanar Chain的核心目标是让去中心化应用（DApp）能够更加高效、便捷地运行。在技术上，Vanar Chain采用了先进的共识机制和高效的智能合约执行环境，确保了交易的快速确认和低成本。此外，平台的跨链能力也是其亮点之一，它能够让不同区块链之间的资产自由流动，从而实现更广泛的应用场景。

作为Vanar Chain的核心代币，$VANRY不仅仅是一个交易工具，它还是平台生态建设的基础。$VANRY代币可以用于支付交易费用、参与治理投票以及获得平台的其他权益。这使得$VANRY成为了Vanar Chain用户和开发者的“核心资源”，并在推动平台发展的同时，也为持有者创造了多重价值。

@vanar团队一直致力于提升Vanar Chain的技术实力和市场影响力。通过不断优化平台的功能，Vanar Chain逐渐积累了更多的用户和开发者支持，为未来的扩展奠定了坚实基础。随着$VANRY的推广，越来越多的去中心化应用将能够在该平台上得到快速部署和运行。

总的来说，Vanar Chain作为一个创新型的区块链项目，其独特的技术架构和灵活的应用场景为行业注入了新的活力。随着$VANRY的价值不断增长，Vanar Chain的未来无疑充满了无限可能。让我们一起期待，在这个去中心化的新时代，Vanar Chain能够带来更多的创新与突破。
#Bitcoin谷歌搜索量暴升
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#以太坊L2如何发展？

@Plasma $XPL #Plasma
在区块链技术不断发展的今天，隐私保护和可扩展性问题仍然是许多项目面临的挑战。而 Plasma 项目（@plasma）以其创新的解决方案为行业带来了新的突破。作为一种 Layer 2 扩展协议，Plasma 旨在解决主链上交易处理速度慢、费用高以及隐私保护不足的问题。

Plasma 的核心思想是通过创建子链（或称为 Plasma 链）来进行大规模的交易处理，从而减轻主链的负担。通过这种方式，Plasma 能够极大地提升网络的交易吞吐量，同时保证交易的安全性和去中心化特性。更重要的是，Plasma 在处理交易时加入了数据可用性和隐私保护机制，使得用户在享受高效交易的同时，能够确保自己的隐私不被泄露。

$XPL 作为 Plasma 网络的原生代币，在生态系统中扮演着至关重要的角色。它不仅是交易的媒介，还可以用于支付手续费、参与治理、并为网络提供激励。这使得 Plasma 网络具备了良好的经济模型，能够激励开发者和用户积极参与其中。

随着去中心化金融（DeFi）和NFT市场的蓬勃发展，对高效、隐私保护强大的区块链技术需求也不断攀升。Plasma 通过其独特的设计，解决了这些问题，并为下一代去中心化应用（dApp）提供了更强的支持。未来，Plasma 有望成为区块链行业的重要组成部分，为更多创新项目提供技术支持和保障。

总的来说，Plasma 的创新和愿景为区块链的可扩展性、隐私保护以及去中心化提供了新的思路。$XPL 将在这一进程中发挥重要作用，我相信在未来的区块链生态中，Plasma 将占据一席之地，推动整个行业向更高效、更隐私保护的方向发展。
#加密市场反弹
#小非农数据不及预期
#全球科技股抛售冲击风险资产

@Vanarchain $VANRY #vanar
Com o desenvolvimento crescente da tecnologia blockchain, cada vez mais projetos se dedicam a melhorar a eficiência, escalabilidade e segurança das redes descentralizadas. O Vanar Chain, como uma plataforma blockchain inovadora, está construindo um ecossistema blockchain mais eficiente e seguro com seu design único e vantagens tecnológicas.

O Vanar Chain não é apenas uma rede blockchain, mas uma plataforma inovadora que fornece suporte robusto para aplicativos descentralizados (dApp) e contratos inteligentes. O Vanar Chain adotou um mecanismo de consenso avançado e uma arquitetura de rede de alto desempenho, capaz de processar transações de alta capacidade, ao mesmo tempo garantindo baixa latência e alta confiabilidade, o que o destaca ao enfrentar os comuns gargalos de escalabilidade e desempenho na tecnologia blockchain atual.

@Plasma $XPL #Plasma
Com o desenvolvimento crescente da tecnologia blockchain, suas perspectivas de aplicação em várias áreas, como finanças, cadeias de suprimentos e autenticação, estão se expandindo cada vez mais. No entanto, com o aumento do número de usuários e transações na rede blockchain, muitas blockchains públicas enfrentam gargalos em escalabilidade e eficiência de transações. Para abordar esse problema, o projeto Plasma surgiu como uma das soluções potenciais para esses desafios.
O que é Plasma?
Plasma é uma solução de escalabilidade proposta pelo fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, e pelo especialista em tecnologia Joseph Poon, com o objetivo de melhorar o desempenho da blockchain por meio da tecnologia de "sidechains". Plasma permite que várias cadeias menores (ou seja, sidechains) funcionem em paralelo com a cadeia principal, reduzindo a carga sobre a cadeia principal e aumentando a taxa de transferência do sistema. Essa arquitetura pode reduzir significativamente o tempo de confirmação das transações e diminuir os custos de transação, melhorando a eficiência de toda a rede.

O ouro e a prata sofreram quedas acentuadas, as ações em Wall Street despencaram e o mercado de criptomoedas foi ainda mais severo, com o volume de liquidações em 24 horas ultrapassando 2,6 bilhões de dólares, o Bitcoin chegou a colapsar para 60 mil dólares, com uma queda diária de quase 20%; desde o pico de 126 mil dólares em outubro do ano passado, o preço do BTC já foi pela metade. O mais assustador é que o mercado praticamente não apresentou qualquer resistência significativa.
Todos estão desesperadamente procurando explicações: as ações de tecnologia em Wall Street levaram a uma queda nas criptomoedas; a nomeação de Warsh por Trump gerou expectativas de uma postura mais agressiva; o dólar está muito forte, os dados de emprego estão ruins... Essas explicações parecem razoáveis. Mas, na opinião do autor deste artigo, elas são mais superficiais e não representam o cerne do problema. A verdadeira razão subjacente é que o dinheiro no mundo está se tornando escasso. O ciclo de enormes gastos de capital em IA está mudando de 'injetar liquidez' para 'retirar liquidez', resultando em uma escassez substancial de capital financeiro global.

@Walrus 🦭/acc $WAL #walrus
Com o contínuo desenvolvimento da blockchain e das criptomoedas, as finanças descentralizadas (DeFi) tornaram-se uma força chave na transformação dos modelos financeiros tradicionais. Hoje, vamos focar em um projeto inovador - o Protocolo Walrus - e explorar como ele impulsiona o futuro das finanças descentralizadas através de seu token nativo **$WAL**.
O que é o Protocolo Walrus?
O Protocolo Walrus é um protocolo financeiro descentralizado que visa resolver os pontos problemáticos do sistema financeiro tradicional por meio da tecnologia blockchain. Sua filosofia central é criar uma plataforma financeira mais justa, segura e transparente de forma descentralizada. No Protocolo Walrus, os usuários podem gerenciar ativos, negociar e investir de maneira mais conveniente, sem depender de intermediários centralizados.

@Dusk $DUSK #dusk
在区块链技术飞速发展的今天，隐私保护成为了加密领域中的一个重要议题。@dusk_foundation 项目正是基于这一需求，推出了创新的 $DUSK 代币，并致力于推动隐私保护和去中心化金融的融合。Dusk 的核心目标是为用户提供更高效、安全且透明的金融服务，同时确保数据隐私得到最大程度的保护。
Dusk Foundation 采用了独特的 Zero-Knowledge Proof 技术，它能够在不暴露用户数据的情况下，进行高效的交易验证。这种隐私保护机制不仅满足了日益严格的隐私合规要求，还为去中心化应用的落地提供了坚实的基础。
通过 $DUSK 代币，用户不仅可以参与去中心化金融活动，还能够在 Dusk 网络中进行投票、治理和参与生态系统的建设。这为整个社区提供了更多的互动和价值创造机会。
总的来说，Dusk Foundation 的创新技术不仅推动了区块链隐私保护的前沿发展，也让 #Dusk 项目成为了值得关注的长线投资项目。未来，随着隐私需求的不断增长，Dusk 无疑将在加密行业中占据越来越重要的位置。
#DUSK.24小时交易策略
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在市场情绪持续走弱之际，加密资产被反复贴上「周期终结」的标签。价格下行并非源于基本面失效，而是阶段性流动性收缩的结果。美国财政账户重建、逆回购工具耗尽、政府停摆及黄金走强，共同抽走了本应流向高久期资产的资金，使比特币与 SaaS 等资产同步承压。
与此同时，围绕货币政策的「错误叙事」同样值得警惕。市场普遍将 Kevin Warsh 视为鹰派，但来自德鲁肯米勒的表态显示，其政策思路更接近格林斯潘时代：容许经济偏热运行，并押注生产率提升来缓解通胀。在这一框架下，未来更可能出现的是降息与财政端协同释放流动性。
在完整周期视角中，时间往往比价格更重要。短期内，风险资产可能继续承压；但随着流动性约束逐步解除，当前的悲观叙事，或将被重新定价。

错误的叙事……以及一些零散的想法

我想分享一些这个周末在写 GMI 时得到的体会，希望能帮你们稳一稳情绪、找回一点信心。坐好，倒一杯红酒或者来杯咖啡吧……这些内容我本来会留给 GMI 和 Pro Macro，但我知道你们现在真的需要被安抚一下。

「宏大叙事」

眼下流行的宏大叙事是：比特币和整个加密市场已经坏掉了。周期结束了，一切都完蛋了，我们再也不可能拥有美好的东西了。它已经和其他资产彻底脱钩了——要么怪 CZ，要么怪 BlackRock，要么怪别的什么人。

说实话，这确实是一个极具诱惑力的叙事陷阱……尤其是在你每天醒来，都看到价格一次又一次地暴跌、砸盘的时候。

但昨天，一位 GMI 的对冲基金客户给我发了条简短的信息，问我：现在是不是该买 SaaS 股票？它们已经跌得很便宜了；还是说，就像当前的叙事所暗示的那样，Claude Code 已经「杀死」了 SaaS？

于是我决定认真研究一下。结果我发现的东西，直接把「BTC 已经不行了」的叙事，和「SaaS 已经被终结了」的叙事，一起摧毁了。

因为，SaaS 和 BTC 的走势图，一模一样。

UBS SaaS 指数 vs 比特币

这意味着，还有一个我们所有人都忽略了的因素在发挥作用……

这个因素是：由于两次停摆以及美国金融体系「管道」层面的问题，美国的流动性一直被压制着。（反向回购工具 Reverse Repo 的「放水」过程，实际上在 2024 年就已经基本完成了）

因此，7 月和 8 月的 TGA（美国财政部一般账户）重建，并没有相应的货币对冲机制。
结果就是，市场流动性被直接抽走了。

到目前为止始终偏弱的流动性，正是 ISM 指数持续处于低位的原因。

我们通常使用全球总流动性（Global Total Liquidity, GTL），因为从长期来看，它与 BTC 和 纳斯达克指数（NDX）的相关性最高。
但在当前这个阶段，美国总流动性（US Total Liquidity）显然更具主导性——因为美国仍然是全球流动性的核心供给方。

在这一轮周期中，全球总流动性（GTL）已经领先于美国总流动性（USTL）出现变化，而接下来流动性回升正在逼近——ISM 也将随之回暖。

而这，正是影响 SaaS 和 BTC 的关键原因。

这两类资产，本质上都是久期最长的资产；当流动性出现阶段性回撤时，它们自然会被整体打折重估。

与此同时，黄金的上涨，几乎吸走了系统中所有边际流动性——那些原本可能流向 BTC 和 SaaS 的资金，被黄金「截胡」了。

在流动性不足以同时支撑所有资产的情况下，风险最高的那一部分，率先遭到打击。

这就是市场的现实。

现在，美国政府又一次停摆了。

财政部对此其实做了对冲：在上一次停摆之后，它并没有动用 TGA（财政部一般账户）的资金，反而还继续往里面加钱——这等于进一步抽走了市场流动性。

这正是我们眼下面临的「流动性真空期」，也是为什么价格走势会如此残酷的原因。
目前还没有流动性，能够流向我们心爱的加密市场。

不过，迹象显示，这次停摆很可能在本周得到解决，而这将是最后一个需要跨过去的流动性障碍。

我之前已经多次提到过这次停摆的风险。很快，它就会成为后视镜里的画面，我们就可以真正进入下一阶段——由 eSLR 调整、TGA 的部分释放、财政刺激、降息 等因素共同推动的流动性洪水期。

归根结底，这一切都围绕着中期选举展开。

在完整的周期交易中，很多时候，「时间」比「价格」更重要。是的，价格可能会被狠狠干一波；但只要时间拉长、周期继续推进，一切都会自行修复，「鳄鱼嘴」终究会合上。

这也是我反复强调「耐心（PATIENCE）」的原因。
事情需要时间去展开，而你每天盯着 P&L 看，只会损害你的心理健康，不会改善你的投资组合表现。

关于美联储的「错误叙事」

说到降息，现在市场上还有一个流传甚广的错误叙事：认为 Kevin Warsh 是个鹰派。

这完全是胡扯。
这些说法主要基于 18 年前 的一些言论。Warsh 的职责和使命，是复刻格林斯潘时代的操作剧本。特朗普说过这一点，Bessent 也说过。

细节展开讲太长了，但核心含义只有一个：降息，让经济跑得更热，同时假设 AI 带来的生产率提升，会压制核心 CPI。就像 1995–2000 年 那个阶段一样。

Warsh 的确不喜欢扩表，但现在系统已经触及准备金约束，因此他几乎不可能改变当前的路径。他要是硬改，信贷市场会直接被炸穿。

所以结论很简单：Warsh 会降息，但什么别的也不会做。

他会给特朗普和 Bessent 让路，让他们通过银行体系来推动流动性。而 Miran 很可能会强行推进 eSLR 的全面下调，为整个过程再踩一脚油门。

如果你不信我，那就信 Druck 吧。

Warsh 对前美联储主席 Alan Greenspan 的货币政策思路持非常开放、认可的态度，他非常坚定地相信，经济增长是可以在不引发通胀的情况下实现的

我知道，在一切看起来如此灰暗的时候，去听任何偏多的叙事，都会让人觉得异常刺耳。我们的 Sui 仓位现在看起来简直像一坨狗屎，我们也开始搞不清楚，到底该相信什么、该相信谁。

但首先要说的是：这种情况，我们已经经历过很多次了。

当 BTC 下跌 30% 时，小币种下跌 70% 并不罕见；而如果它们是高质量资产，反弹的速度也往往更快。

认错（Mea Culpa）

我们在 GMI 的错误在于：没有及时意识到「美国流动性」才是当前阶段真正的主导变量。

在以往的完整周期中，通常是全球总流动性占主导，但这一次并非如此。现在一切已经清楚了——「万物公式（The Everything Code）」仍然在生效。并不存在什么「脱钩」。

只是我们没有预判到、或者说低估了这样一连串事件的叠加效应：Reverse Repo 被抽干 → TGA 重建 → 政府停摆 → 黄金大涨 → 再次停摆。

这套组合拳，无论如何都很难提前完整预测，而我们确实低估了它的冲击。

但这一切已经接近尾声了。终于。很快，我们就可以回到「正常营业」的状态。

我们不可能把每一个变量都踩准，但现在我们对局势的理解更加清晰，

而且我们依然极度看多 2026 年——因为我们非常清楚 Trump / Bessent / Warsh 的操作剧本。

他们已经反复告诉过我们了。我们要做的，只是去听、然后保持耐心。

在完整周期的投资中，真正重要的是时间，而不是价格。

如果你不是一个完整周期投资者，或者你无法承受这种波动强度，那完全没问题。
每个人都有自己的风格。

但 Julien 和我从来就不是短线交易者，而且说实话，我们在这方面也很烂（我们并不在意周期内部的涨涨跌跌）。

不过，在完整周期投资这件事上，我们过去 21 年 的可验证、可回溯的长期战绩，放在历史上都属于最顶级的那一档。

当然要加一句免责声明：我们也会犯错。2009 年就是一个惨痛到极致的例子。

所以现在，不是放弃的时候。

祝你好运，让我们一起迎来一个他妈的史诗级 2026 年吧。

流动性的骑兵，正在赶来。

$BTC
$ETH
$BNB
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#易理华旗下TrendResearch减仓
#美国政府部分停摆结束

@Vanar $VANRY #vanar
Com o contínuo desenvolvimento da tecnologia blockchain, cada vez mais projetos inovadores estão surgindo. Como uma plataforma de blockchain emergente, o Vanar Chain atrai gradualmente a atenção de entusiastas e desenvolvedores de blockchain em todo o mundo, por meio de sua arquitetura tecnológica única e mecanismos de consenso inovadores.
O Vanar Chain se dedica a fornecer soluções mais eficientes e seguras para aplicações descentralizadas (dApps). Seu design inovador não apenas resolve os problemas de escalabilidade das blockchains tradicionais, mas também fez melhorias significativas na velocidade das transações e na estabilidade da rede. Ao adotar o algoritmo de consenso da @vanar, o Vanar Chain é capaz de processar um grande número de solicitações de transação, garantindo que cada transação possa ser concluída de forma rápida e segura.