YashasEdu

Para mim $NEAR hoje é a aposta infra assimétrica mais clara no futuro agente de cripto.

Mais de 48M de usuários ativos mensais + ~20B de volume de intenções + reestruturação dinâmica agora ao vivo para escalonamento automático para 100 shards + agentes de IA executando perfeitamente em várias chains.

Tudo isso enquanto está com uma mcap suprimida com recompra rolando a partir das taxas.

Assimétrico pra caramba quando o flywheel acabou de começar a girar.

Minha tese para $GRASS

À medida que os modelos de IA escalam ⭢ a demanda por grandes volumes de dados da web pública, diversos e atualizados, aumentou drasticamente

No entanto, as principais plataformas intensificaram o bloqueio de IPs de data center e proxies, tornando a raspagem tradicional menos confiável. @grass está nessa lacuna, utilizando uma rede distribuída de nós residenciais (escalada para 8,5M MAU até o final de 2025) para coletar dados da web pública. Essa abordagem oferece IPs geograficamente diversos que são significativamente mais difíceis de bloquear.

Em 2025, isso gerou uma receita insana, passando de quase zero no Q1 para ~$2,75M no Q2 e ~$4,3M no Q3, com uma previsão de run-rate de $12,8M no Q4 na época, respaldada por clientes de IA recorrentes. O que torna isso um caso de uso forte é:

Demanda comercial comprovada + alta quantidade de dispositivos próprios dos usuários + proveniência ZK que alternativas centralizadas não possuem

A Grass pode melhorar👇

1. Estendendo o mesmo rollup de dados soberanos para LCR para contexto de inferência em tempo real, o que mudaria a economia de contratos de treinamento episódicos para receita recorrente baseada em uso
2. Do lado do token, uma utilidade mais forte + uma acumulação de valor mais formalizada além de recompra discricionária melhoraria o alinhamento dos detentores

Com uma capitalização de mercado de ~$240M, na minha opinião, a configuração está mostrando um claro gap entre a forte tração de dados de IA e a mecânica atual do token. O que eu espero que seja abordado na próxima chamada com os detentores de tokens.

Sim, o Plasma tem os elementos para a adoção de stablecoins (ferrovias especializadas + interface para o consumidor) para a adoção em massa de stablecoins em um ambiente regulatório em amadurecimento.

E o tier-locking é um verdadeiro impulsionador de demanda, já que Core e Platinum fazem você comprar e travar para um cashback maior, retirando tokens do fluxo, mas isso é metade do movimento. O cashback é pago em $XPL também, negociável dias após o pagamento.

➢ 2.32M XPL já distribuídos e subindo
➢ O locking reduz a oferta, enquanto o cashback a empurra de volta
➢ O pagamento escala com o gasto exato que todos chamam de bullish

Então, o uso alimenta ambos os lados. A acumulação de tokens permanece limitada até que a taxa de bloqueio claramente supere os pagamentos + vendas + desbloqueios futuros.

h/t para @Sumcap @Dune pelos dados

O buyback do $PENDLE é tão forte quanto o fluxo de caixa por trás dele, e essa é a parte que o post deixa de fora.

Cerca de 80% da receita do Pendle financia isso. Essa receita é de $5.8M até agora em 2026, um ritmo anual de cerca de $13M e quase tudo vem do core YT e do negócio de swap. Além disso, o Boros, o motor de taxas que sustenta o caso otimista, cresceu para cerca de 0.22% do mercado de perps, o dobro da sua participação no lançamento.

Do lado da oferta, cerca de 57% da oferta está staked e as emissões foram cortadas em 30%. Compras ativas de um lado, emissão encolhendo do outro, em um float que a maioria dos holders não está movimentando.

Então o buyback é a parte visível. O que você está comprando agora é um float apertado e uma base de receita que precisa crescer em direção ao preço mais tarde.

O $AKT caso bullish que todo mundo repete é o enorme TAM de computação AI.

Na minha opinião, essa é a visão preguiçosa.

O verdadeiro está na parte que parece bearish.

A inferência ficou 67% mais barata em um ano. Isso não matou a demanda por computação barata, inundou-a. Você pode ver isso nos próprios números da Akash. A taxa de throughput do token AkashML acabou de saltar para uma média de ~5B/dia, subindo de ~1.7B. O uso está acelerando, não esfriando.

→ computação mais barata atrai mais uso, não menos
→ esse uso precisa de GPUs baratas para rodar
→ é exatamente isso que a Akash aluga

Cada parte que roda onchain compra e queima AKT. A demanda já apareceu. Agora é só continuar chegando na Akash.

Todo mundo está lendo $SKY ' Rendimento Fixo como um produto.

Na minha opinião, é um feed de preços e quase ninguém está tratando como tal.

Veja, a taxa variável da Sky é de ~3,60%. O mesmo pool permite que você trave cerca de 5% fixo até novembro. Para que travar seja a escolha errada, a variável da Sky precisa subir e ficar acima de ~5% por seis meses, começando de 3,60% hoje.

Então, o spread não é um rendimento. É a probabilidade ao vivo do mercado sobre o que a governança da Sky fará a seguir e, neste momento, está precificando um aumento como improvável e aqui está o que isso te entrega👇

➥ Acha que as taxas ficam estáveis ou caem?
- Vá para o lado PT
- Você trava ~170bps acima da variável com certeza e o mercado está inclinando da mesma forma que você está

➥ Acha que forças macro fazem a Sky aumentar?
- O lado YT é uma opção barata em uma reversão que o pool está subprecificando
- Pequeno prêmio agora, grande retorno se você estiver certo

A maior vantagem é o que vem a seguir. Note que toda stablecoin que se conecta a $PENDLE gera o mesmo feed de expectativa de taxa. Aprenda a ler isso aqui, no primeiro e você pode ler as apostas de toda a categoria à medida que se consolida.

O pool está perto de $14M hoje (o que parece pequeno por enquanto), então de qualquer lado que você optar, você está no sinal antes que fique lotado.

NFA DYOR

h/t para @DefiLlama pelos dados

A atividade de trading de cripto continua a enfraquecer, com o volume de trading à vista caindo para o seu nível mensal mais baixo desde Outubro de 2023.

À medida que a atividade desacelera, a liquidez permanece concentrada em um pequeno grupo de exchanges. A Gate se destaca entre os locais mais profundos tanto nos mercados de spot quanto nos de futuros perpétuos, reforçando sua posição como um hub importante para execução em larga escala.

A liquidez institucional continua a se consolidar em torno de um punhado de exchanges dominantes.

AGENTES DE IA ESTÃO COMEÇANDO A MOVIMENTAR DINHEIRO REAL ONCHAIN

A atividade de pagamento Agentic na Base ultrapassou 100M de transações.

Transferências acima de $1 agora representam 95% do valor das transações x402, um aumento em relação a 49% no início de 2025.

Isso sugere que x402 está indo além de micropagamentos, entrando em pagamentos de agente de maior valor.

Minhas maiores apostas para IA são $NEAR $VVV $NIL

Nota $SYRUP cresceu 8x em menos de 12 meses.

Durante esse período, seu rendimento base se comprimido de 9% para 4%.

Basicamente, o AUM explodiu enquanto o rendimento caiu pela metade. Portanto, as pessoas não estavam atrás do rendimento. Elas estavam atrás da composabilidade.

Um depósito poderia simultaneamente ganhar rendimento de empréstimo, servir como colateral + apoiar um ciclo de alavancagem em outros protocolos. O rendimento era um componente, não a razão.

Lembre-se de que o capital não segue mais o APR. Ele segue a utilidade.

Baleias continuam comprando $HYPE

Uma nova carteira (0x96eb) depositou 5M $USDC na Hyperliquid para comprar $HYPE e já adquiriu 59.239 $$HYPE ou $2.39M

Pare de usar as razões P/F para escolher tokens até ler isto.

A métrica que todos capturam das painéis de dados foi construída para ações onde os acionistas têm direito legal aos ganhos. Tokens não funcionam dessa maneira. Um protocolo gerando $500M em taxas não significa nada para suas bolsas se zero disso fluir para o token que você está segurando.

O verdadeiro filtro é a receita dos detentores e a Maple finance é o exemplo mais claro de por que isso importa agora. Veja a demonstração de resultados.

➥ A receita bruta do Q1 caiu 9% para $28.1M. Parece ruim na tela, mas o lucro bruto permaneceu perfeitamente estável em $3.75M porque o custo de capital caiu mais rápido do que a receita. O protocolo se tornou mais eficiente enquanto ficava "menor" no papel.

➥ As recompra de tokens dos detentores passaram de $0 a cada trimestre antes do Q4 2025 → $615K → $939K. Os primeiros dois trimestres de recompra de todos os tempos e já crescendo 53%. Esse é o número que as razões P/F não mostram.

➥ Zero gastos com incentivos em todos os trimestres ($0 do Q4 2023 até o Q1 2026)

➥ Março trouxe $440M em novos depósitos líquidos e atingiu $2.57M de receita mensal ATH enquanto o resto do cripto sangrava. A receita não se importa com seu sentimento de mercado quando os tomadores são instituições com chamadas de margem a atender.

➥ Dois produtos bilionários agora ativos. syrupUSDC a $1.81B e syrupUSDT acaba de ultrapassar $1B. Ambos supercolateralizados e gerando rendimento em escala (Há um ano nenhum existia nesse tamanho)

➥ $1.2B em empréstimos ativos hoje, $3.3B+ originados apenas no Q1. Todo o seu portfólio de empréstimos era menor do que a origem de um único dia agora. Essa compressão na velocidade de implantação é como a demanda institucional se parece quando a infraestrutura está pronta para isso.

O protocolo passou de $1.37M em receita trimestral no Q4 2023 para $28.1M no Q1 2026. Isso é 20x em 9 trimestres com zero incentivos de token e zero inadimplências. A maioria dos tokens DeFi fica ao lado da receita. $SYRUP receives it.

Também h/t ao DefiLlama pelos dados.

O volume de perp atingiu 24x no spot da Binance BTC/USDT. Essa razão permaneceu entre 2-10x por seis anos seguidos. Então, subiu verticalmente.

➢ $95B em perps contra $3.9B no spot em 16 de março
➢ O volume total de spot da CEX caiu para $0.8T, o mais baixo desde o final de 2024
➢ Perps agora são 4x maiores que o spot em todas as exchanges

Por que Binance BTC/USDT? É o pool de liquidez mais profundo em cripto. 40% de todo o volume de perp global passa pela Binance. Quando este par imprime 24x, isso não é ruído em um livro de ordens fino. É o mercado dizendo que a demanda por spot evaporou enquanto a alavancagem estava quente.

O preço nessas razões não está se movendo porque as pessoas estão comprando. Está se movendo porque as posições estão sendo liquidadas.

Como ler isso antes que custe a você:

→ A razão perp/spot cruzando 15x em velas semanais = frágil. Acima de 20x = sirene de aviso. Grátis no Coinglass.

→ O interesse aberto aumentando enquanto o volume de spot cai é o sinal. Nova alavancagem abrindo, ninguém apoiando com capital real. Essa lacuna é onde as liquidações em cascata começam.
→ Taxas de financiamento consistentemente positivas E razão elevada = a multidão está alavancada em uma direção sem piso. Essa é a configuração por trás de cada pavio violento de 10-15%.

O que fazer:
→ Spot sem alavancagem: você está bem. Esses picos ameaçam posições, não detentores.
→ Qualquer alavancagem: reduza. O piso é mais fino do que parece.
→ Procurando entrar: espere pela limpeza. Longas alavancadas são eliminadas, o preço cai sem venda real, e compradores de spot pacientes obtêm melhores preenchimentos.

Ignorei essa razão em meados de 2024. Mantive longas alavancadas em um mercado sem spot. A posição sangrou através do financiamento antes que o preço se movesse contra mim.

Contas Ethereum representam 95,9% de todos os bens tokenizados.

Bens no valor de $5.1B foram tokenizados na Ethereum.

$ETH Q1 parece ruim no papel.

-32,8% QoQ, mas março fechou em alta (+1,3%).

Essa resiliência esconde o que realmente aconteceu:

• $5,4B liquidações eliminaram a alavancagem
• L2s consumiram taxas → queima colapsou → inflação voltou
• Macroeconomia virou para risco-off (petróleo, ouro > cripto)

Enquanto isso, a atividade atingiu ATH.

Então o preço ↓, uso ↑.

$ETH está preso entre dois regimes:

Curto prazo → liquidez macro + modelo de taxas quebrado

Longo prazo → ainda a camada de liquidação na qual todos constroem

Desconexão como essa não dura para sempre.

Duas semanas atrás, eu disse que $AERO estava se aproximando do ponto de equilíbrio.

Para ser sincero, chegar ao ponto de equilíbrio foi a parte fácil. Reduzir emissões em 81%, deixar os custos trabalharem, as perdas diminuíram de -$24,2M para -$1,3M, mas o modelo subjacente ainda tinha um problema...

E essa é a parte que acaba de ser abordada👇

Antes:
➥ As emissões diminuíram, as perdas encolheram
➥ O sistema ainda alocava recompensas usando as taxas da semana passada
➥ Os eleitores olhavam para o passado, as condições avançavam
➥ Em 40 pools ao longo de 180 dias, o protocolo alocou as emissões corretamente apenas 48% das vezes

Você não escala para Ethereum queimando metade do seu orçamento de incentivos em pools errados.

A Alocação Preditiva resolve isso completamente, pois os detentores de sAERO agora alocam recompensas em tempo real com base em onde acreditam que o volume está indo. As fontes de receita voltam a funcionar. Acertou, você ganha mais. Errou, os limites de gauge queimam o excesso.

‣ A precisão saltou de 48% para 64% com sinais preditivos de 24 horas
‣ Alocações severas incorretas caíram de 31% para 8% com limites de gauge
‣ 5,1% das emissões foram queimadas automaticamente durante a janela de teste

Para os detentores de $AERO , isso muda tudo sobre o que o token realmente é. O sistema antigo dava a cada eleitor o mesmo retorno. Agora, os alocadores iniciais que anteciparam corretamente o volume de cbBTC teriam ganho 43% a mais em taxas do que a média.

O lado da oferta se complica a partir daqui...

1. O Fundo de Momentum agora queima em vez de apenas trancar
2. Limites de gauge queimam emissões mal alocadas automaticamente
3. Rebases para posições bloqueadas acabaram

Três mecanismos separados, todos reduzindo a oferta e nenhum deles depende das condições de mercado.

Agora:
➥ A superfície de receita está se ampliando
➥ MEV é capturado a nível de protocolo em vez de vazar para bots
➥ Trocas crosschain mantendo taxas que costumavam ir para pontes e agregadores separadamente
➥ A mesma liquidez fazendo mais trabalho

Menos tokens ➝ Mais receita por token ➝ Rendimento que recompensa habilidade em vez de tamanho

Eu já passei por redesigns de token suficientes para saber a diferença entre uma narrativa e um sistema.

Este é um sistema.

Mais de 40% das altcoins atingiram seu mínimo histórico ou estão perigosamente próximas, superando o pico de 38% visto durante o mercado de baixa anterior.

Atualmente, existem mais de 47M de criptomoedas, com 22M criadas na Solana, mais de 18M na Base e 4M na BNB Smart Chain. Esse vasto número de criptomoedas contribui para a diluição da liquidez, tornando as altcoins cada vez mais vulneráveis ao longo do tempo, o que ajuda a explicar os níveis recordes baixos que estamos testemunhando.

Todos estão de olho no petróleo, mas na minha opinião você deveria adicionar USD/JPY à sua lista de observação ao lado do gráfico BTC.

USD/JPY atingiu 159,69. O nível exato em que o Japão interveio em julho de 2024.

O que se seguiu a essa intervenção foi👇

1. Desfazer a negociação de carry
2. Nikkei despencou 12% em um único dia
3. BTC caiu ~23%
4. $1B+ em liquidações de criptomoedas

Aconteceu novamente este mês e o BTC caiu ~20%. Um movimento similar a partir dos níveis atuais coloca $BTC em torno de $53K.

O Ministro das Finanças do Japão advertiu sobre ações ousadas (significando que eles vão intervir e comprar ienes à força, como fizeram em 2024) + a próxima decisão de taxa do BOJ é em 28 de abril (um aumento de taxa torna o empréstimo de ienes caro, desfazendo a negociação de carry)

Qualquer um dos dois fortalece rapidamente o iene, levando a uma mesma cascata nas criptomoedas.

Observe o gráfico do iene, pois tem sido um indicador de criptomoedas melhor do que a maioria dos gráficos de criptomoedas.

O mercado geral de pagamentos em criptomoedas caiu nos últimos meses após o volume de gastos com cartões de criptomoeda ter atingido um ATH em dezembro

Lembre-se para negociação perp...

Volume
- É a métrica mais fácil de manipular em cripto.
- O número no seu painel e a atividade econômica real por trás dele raramente coincidem

OI
- É mais difícil de falsificar
- Todo contrato aberto precisa de margem bloqueada em ambos os lados
- Capital real em risco

Onde as coisas se complicam é que o OI não pode te dizer a direção. Ele te diz que a convicção existe, mas não de que lado ela está.

O sinal vem de como preço, OI, volume e financiamento se movem juntos. Aqui estão os padrões que você precisa conhecer👇

1. Sinal de alta mais forte
→ Preço subindo + OI subindo + volume subindo = novo dinheiro entrando e confirmando o movimento

2. Reversões
→ Preço subindo + OI caindo + financiamento mudando para negativo = rali de cobertura de shorts. Sem nova convicção

3. Vulnerável à reversão
→ Preço subindo + OI subindo + volume baixo = acumulação silenciosa. Posições se formando em atividade baixa

4. Armadilha de alta mais perigosa
→ Preço subindo + OI subindo + financiamento extremamente positivo = longs superalavancados. Um movimento para baixo aciona uma liquidação de longs

5. Cascata de liquidação se formando em ambos os lados
→ Preço caindo + OI subindo + financiamento extremo = shorts se acumulando

6. Configuração de squeeze de shorts
→ Preço caindo + OI subindo + financiamento extremamente negativo = shorts superalavancados. É de onde vêm os ralis de alívio violentos

7. Sinal de fundo
→ Preço caindo + OI caindo = longs capitulando. Quando o financiamento se redefine para neutro

8. Enrolamento
→ Preço estável + OI subindo = ambos os lados se acumulando. Quanto mais tempo enrola, mais forte o rompimento

9. Liquidez diminuindo
→ Preço estável + OI caindo = mercado perdendo interesse. Não é um sinal, mas espere.

OI te diz que o pó está lá. O financiamento te diz de que lado a explosão ocorrerá.

O ouro caiu 24% de seu ATH enquanto o Oriente Médio está em guerra.

O refúgio seguro foi vendido durante um conflito real. Essa é a parte que a maioria das pessoas não consegue reconciliar.

O que está impulsionando isso?
1. O Fed manteve as taxas em 3,5-3,75%, sinalizou menos cortes para 2026
2. O Índice do Dólar subiu para 100,50, o mais forte em 9 meses
3. O petróleo acima de $100 elevou as expectativas de inflação, mantendo as taxas elevadas por mais tempo
4. Chamadas de margem em ações e criptomoedas forçaram a liquidação de ouro institucional

O ouro é líquido. Essa é sua força em um mercado em alta e exatamente por isso é vendido primeiro durante uma crise de liquidez. As instituições despejam o que PODEM vender para cobrir perdas em outros lugares. Mesmo mecanismo de 2008. Mesmo que em março de 2020. O gráfico conta o resto...

‣ ATH: $5,589 (28 de jan)
‣ Agora: $4,232
‣ Baixa intradia: $4,098

Todo o rali de dez-jan foi revertido e todos os compradores desse período estão com prejuízo. A EMA de 200 dias em $4,200, o nível que todos os analistas sinalizaram como a linha de touro/urso, foi perfurada intradia.

Níveis para observar daqui em diante👇

→ $4,200: Se o fechamento semanal se mantiver, ainda é uma correção dentro de um mercado em alta
→ $4,098: Baixa do pavio de hoje. Reavaliação que falha = aceleração para baixo
→ $4,000: Piso psicológico + suporte de linha de tendência
→ $3,500: Abre apenas se $4,000 quebrar

Duas quedas separadas de 15-20% em menos de dois meses mudam a perspectiva técnica. Comecei a acumular um pouco de @Paxos ouro nesses níveis agora. NFA.

A recuperação de fevereiro de $4,402 para $5,420 agora é como um salto de gato morto, já que máximas mais altas e mínimas mais altas, o padrão que definiu o rali de alta desde o final de 2024, está quebrado agora.

Os fundamentos não salvaram o ouro em 2008 ou 2013 quando os técnicos quebraram. Ambos foram correções dentro de mercados de alta de longo prazo. Ambos levaram meses para se resolver.

O fechamento desta semana decide o próximo movimento.