Messari(Thesis-urile Crypto 2026)（2025.12）cercetare profundă și raport din perspectiva investitorilor mici
Declarație：Aceast articol este o organizare a informațiilor și un rezumat al cercetării, fără a constitui vreo recomandare de investiție sau promisiune de câștig. Activele criptografice sunt extrem de volatile, vă rugăm să evaluați riscurile și să vă asumați responsabilitatea pentru propriile decizii.
Notă despre sursele de informații：Pagina originală a raportului Messari are un prag de autentificare/înregistrare, așa că acest articol se bazează pe informațiile oficiale publice Messari (podcast/Newsletter/puncte de discuție) + mai multe rezumate/extracte/interprétări publicate pentru a efectua o organizare încrucișată, și în punctele cheie ale concluziilor, am marcat linkurile surselor, încercând să evităm „informațiile inventate”.
0. O privire generală într-o propoziție.
Messari descrie anul 2026 ca un an de „de la speculație de tip cazinou → integrare la nivel sistemic (plăți, venituri, emitere de active și infrastructură)”: BTC/stablecoin-urile devin baza monetară, TradFi transformă lanțul într-un nou canal financiar prin stablecoin-uri conforme și RWA/tokenizare; L2/L1 intră în evaluare și recalibrarea captării valorii; forma DeFi evoluează spre CLOB/market making activ, împrumuturi modulare, bănci DeFi și stablecoin-uri generatoare de venit; AI×DePIN se îndreaptă spre rețele de calcul/date care pot fi facturate; aplicațiile de consum sparg barierele prin piețele de predicție, socializare financiară și „RWA atipice”.
1. Cadru raportului și harta centrală a „Theses”.
Rezumatul public menționează în mod constant că anul acesta (Theses 2026) se desfășoară pe cele șapte mari sectoare și adaugă (sau întărește puncte cheie) **Factorul de Disrupție (Disruption Factor)**:
Cryptomoney (criptomonedă/narativ monetar).
TradFi × Crypto (integrarea finanțelor tradiționale).
Chain-uri (L1/L2/evoluția lanțurilor multiple și a nivelului de decontare).
DeFi (finanțe descentralizate).
AI (AI descentralizat / DeAI).
DePIN (rețeaua descentralizată de infrastructură fizică).
Aplicații pentru consumatori.
Referințe: rezumate esențiale PANews, selecții BlockTempo, rezumate OneKey (toate menționează cele șapte mari sectoare și cadrul DF)[^panews][^blocktempo][^onekey].
2. Fundamentele „emoției cele mai scăzute, dar sistemul nu s-a prăbușit” din 2025: De ce merită citită această Theses.
Mai multe selecții/interpretări subliniază o contradicție: în 2025, micii investitori se simt foarte rău (alpha a scăzut, ritmul s-a accelerat, efortul și recompensele sunt decuplate), dar partea instituțională este mai „sigură”. Selecția BlockTempo a oferit chiar un semnal tipic: indicele de frică și lăcomie în criptomonedă a scăzut la 10 (extrem de frică), dar nu au apărut evenimente de aceeași amploare ca „prăbușirea sistemică în lanț” din 2022[^blocktempo]. Această narațiune susține linia principală a Messari:
Narațiunea ciclică se mută de la „creștere/scădere” la „dacă cu adevărat se formează un canal financiar”.
Interesul micilor investitori pentru „punctele fierbinți pe termen scurt” devine din ce în ce mai puțin egal cu „captarea valorii pe termen lung”.
Veniturile excesive viitoare sunt mai susceptibile să provină din: dividende instituționale (clarificarea reglementării) + schimbări în formele de produse (venituri, emitere, decontare, spargerea aplicațiilor de consum) + recalibrarea captării valorii (drepturi token, distribuția comisioanelor, răscumpărarea/dividende etc.).
3. Descompunerea celor șapte mari sectoare (inclusiv punctele de vedere ale micilor investitori).
3.1 Cryptomoney: BTC ca singura ancoră macro, identitatea ETH și captarea valorii sunt încă reevaluate.
Judecata centrală a Messari (disponibilă în rezumatul public):
Narativul monetar al BTC este solid și se separă de alte active criptografice. Performanța pe termen scurt poate fi afectată de vânzările masive ale deținătorilor timpurii, dar nu este considerată o problemă structurală pe termen lung[^panews][^blocktempo].
Majoritatea evaluărilor L1 sunt decuplate de fundamentale: venitul scade anual, evaluarea depinde din ce în ce mai mult de presupunerea „premium monetar”; cu câteva excepții, Messari anticipează că majoritatea L1 vor performa mai slab decât BTC[^panews][^blocktempo].
ETH rămâne cel mai disputat activ: utilizarea pe lanț rămâne puternică, dar captarea valorii și evaluarea sunt mai complexe; dacă 2026 va aduce o revenire a pieței, token-urile de disponibilitate a datelor Ethereum (DATs) ar putea avea parte de „a doua viață”[^panews][^blocktempo].
ZEC a fost re-evaluat ca „cryptomoney de confidențialitate”, posibil ca un activ de acoperire complementar pentru BTC[^panews][^blocktempo].
Moneda de aplicație: unele aplicații cu efecte de rețea puternice ar putea alege să-și construiască propriul sistem monetar, în loc să depindă de activele native ale lanțului de bază[^panews][^blocktempo].
Cum ar trebui să folosească micii investitori această parte? (perspectivă executabilă)
Considerați BTC ca „beta industrial + ancoră narativă macro”.și celelalte active ar trebui să răspundă la o întrebare:
Poate venitul său pe termen lung să fie explicat ca „flux de numerar real/valoare de utilizare captată mai mare decât BTC/dividende instituționale”? Dacă nu, atunci ar putea fi doar o „subvenție narativă”.ETH/principalele lanțuri publice nu trebuie privite doar prin TPS: mai important este fluxul de comisioane, MEV/ordinea, distribuția captării valorii L2 și drepturile token-urilor (răscumpărare, dividende, comutator de taxe).
Pentru „noua narațiune L1”, verificați prioritar: ritmul de deblocare/diluare + venitul activ/activitatea + mecanismul de distribuție a comisioanelor. Dacă povestea se bazează pe „premium monetar”, riscurile sunt mai mari.
3.2 TradFi × Crypto: Stablecoin-urile devin „conductele digitale pentru dolari”, RWA/tokenizarea trec de la pilotaj la producție.
Declarația dată de rezumatul public este foarte clară: reglementarea stablecoin-urilor și intrarea instituțiilor tradiționale vor schimba jocul.
Rezumatul PANews menționează direct: Statele Unite (Legea GENIUS) mută stablecoin-urile de la „instrumente de tranzacționare criptografice” către o parte mai apropiată de sistemul de politică monetară al Statelor Unite, provocând bănci, fintech-uri și gigantii tehnologici să concureze pentru „conductele digitale pentru dolari (plăți și decontări)”[^panews].
Legea GENIUS a devenit lege federală în Statele Unite în iulie 2025 (poate fi verificată din surse publice precum Congress.gov și Foaia informativă a Casei Albe)[^congress_genius][^whitehouse_genius].
Punctele de discuție ale opiniilor necalificate Messari menționează: stablecoin-urile ar putea trece de la „forme de venit garantate prin T-bill etc.” la „venituri externe (exogenous yield)”, iar drepturile token mai bune și divulgările mai clare ar putea debloca următoarea rundă de formare a capitalului[^messari_podcast].
Mai multe rezumate subliniază de asemenea: scala tokenizării RWA continuă să se extindă și ar putea introduce narațiunea „active de miliarde de dolari”[^panews].
Concluziile cheie din perspectiva micilor investitori:
Stablecoin-urile nu mai sunt doar „USDT/USDC trading pairs”, ci se aseamănă mai mult cu competiția pentru infrastructura globală de dolarizare și decontare.
În viitoarea tranziție între bull și bear, „veniturile de pe lanț” ar putea reține fonduri mai bine decât „narațiunile de tip bric”.—dar trebuie să fii atent dacă sursele de venit sunt durabile, dacă depind de subvenții sau levier riscant.
Pentru narațiunea RWA, trebuie să fii mai exigent:
Există cu adevărat emisiuni conforme și drepturi de creanță/acțiune executabile?
Pe lanț este doar un „registru” sau un „sistem de decontare”?
Mecanismul de lichidare/răscumpărare/izolare în faliment este clar?
3.3 Chain-uri: multiple lanțuri vor exista pe termen lung, dar „câștigătorii L2 devin mai concentrați”, folosind Factorul de Disrupție pentru a evalua „profunditatea integrării în realitate”.
Rezumatul PANews oferă un cadru nou foarte important: Factorul de Disrupție (DF), folosit pentru a măsura profunzimea integrării proiectului în lumea reală și comportamentul utilizatorilor mainstream și pentru a evalua inițial 13 L2: Arbitrum One și Base sunt în frunte[^panews]. Discuțiile oficiale Messari/Newsletter subliniază de asemenea de mai multe ori schimbările structurale L1/L2 și întrebarea „cine poate să iasă în evidență”[^messari_podcast].
Cum pot micii investitori să intre în acțiune:
Nu tratați „traseul L2” ca un ETF mediu pentru industrie. Mesajul Messari este mai aproape de:
Câștigătorii ar putea fi mai concentrați (lichiditate, dezvoltatori, distribuție, conformitate/colaborare instituțională, și puncte de intrare de consum).Gândirea DF poate fi simplificată în 5 întrebări (versiunea de utilizare personală):
Cine sunt utilizatorii reali (micii investitori, instituții, companii, dezvoltatori de aplicații)?
Care sunt canalele de distribuție (burse, portofele, aplicații, plăți, instituții tradiționale)?
Cum sunt distribuite comisioanele și captarea valorii (ordinea, MEV, comisioane, răscumpărare/dividende)?
Cât de mari sunt costurile de migrare (blocarea ecologică, sistemul de conturi, conformitate/identitate, lichiditate)?
Se micșorează rezistența reglementării/conformității?
3.4 DeFi: tranziția de la AMM pasiv la CLOB/market making activ, împrumuturi modulare și apariția formei de „bancă DeFi”.
Rezumatul PANews oferă foarte multe „predicții la nivel de formă”:
AMM activ + CLOB înlocuiește AMM pasiv și devine mainstream DEX.
Protocolul modular de împrumut ar putea depăși „platforma integrată”.
Contractele pe termen nelimitat pentru acțiuni (equity perps) au șanse să spargă limitele.
Stablecoin-urile generatoare de venituri ar putea deveni active de garanție centrale în DeFi.
Bancile DeFi integrează funcții de economisire, plată și împrumut[^panews].
Discuțiile oficiale Messari au menționat că vor dezbate equity perps, bănci DeFi, piețe de predicție etc.[^messari_podcast].
Cum ar trebui să folosească micii investitori:
Venitul excesiv din DeFi nu provine doar din „APY ridicat”, ci din comisioanele/marginea de profit/venitul din lichidare adus de îmbunătățirea structurii pieței și din recalibrarea după clarificarea drepturilor.
Monitorizare focalizată pe 3 linii principale:
Îmbunătățirea structurii de tranzacționare: CLOB, market making activ, agregare a lichidității între lanțuri.
Extinderea creditului este mai sigură? Împrumuturi modulare, izolare a riscurilor, mecanism de lichidare.
Vehicul de venituri: stablecoin-uri generatoare de venit, transmiterea ratelor reale din lumea reală (dar atenție la riscuri).
3.5 AI: Rețelele de date/computare descentralizate ar putea obține „venituri reale”, AI Agent facilitează comerțul agentic.
PANews subliniază: cererea de putere de calcul explodează + modelele open-source îmbunătățesc, făcând ca rețelele de putere de calcul descentralizate să apară cu noi surse de venit; fabricile de date descentralizate, laboratoarele DeAI ar putea stabili avantaje în anumite scenarii; AI Agent colaborează cu co-pilotul pentru a integra tehnologia DeAI, provocând punctele de intrare existente[^panews]. Discuțiile oficiale Messari subliniază, de asemenea, tendința de combinație a conductelor stablecoin cu comerțul agentic[^panews][^messari_podcast].
Intrarea micilor investitori:
AI×Crypto este o „narațiune puternică”, dar micii investitori pot cădea în capcane: „token-urile etichetate AI ≠ produse de calcul/date facturabile”.
O metodă de evaluare mai industrială este:
Există clienți plătitori reali/volum de apeluri?
Structura costurilor (hardware, lățime de bandă, subvenții) este durabilă?
Token-ul poate captura valoarea (revenirea comisioanelor, cererea de stakare, disciplina ofertei)?
3.6 DePIN: de la subvenții la venituri durabile, DePAI și InfraFi ar putea deveni noi ramuri.
Rezumatul PANews subliniază:
Integrarea verticală a rețelei DePIN este mai probabil să realizeze venituri durabile;
DePAI (protocolul de colectare a datelor) are șanse de a realiza progrese în datele reale rare;
InfraFi folosește capitalul pe lanț pentru a finanța infrastructura emergentă;
Clarificarea reglementării accelerează participarea la nivel de întreprindere[^panews].
Intrarea micilor investitori:
DePIN se aseamănă mai mult cu „active grele/operare grea”. Cheia nu este „povestea pe lanț”, ci:
Modelul economic unitar (costuri de echipamente, operare, rată de plată, ciclu de recuperare a costurilor).。Pentru proiectele de subvenții de tip „minerit”, întreabă-te: ce rămâne dacă subvenția se oprește?
3.7 Aplicații pentru consumatori: Captarea valorii se mută de la „lanț” la „aplicații”, piețele de predicție și socializarea financiară sparg barierele.
PANews subliniază:
Captarea valorii se mută de la lanț la aplicații, criptomoneda de consum devine „economia centrată pe aplicații”;
Piețele de predicție finalizează tranziția către utilizarea sustenabilă;
Socializarea financiară și „RWA atipice” (cum ar fi tokenizarea colecționabilelor) devin noi puncte de intrare[^panews].
Selecțiile BlockTempo menționează de asemenea aplicațiile Polymarket, pump.fun etc. intrând în contextul culturii de masă[^blocktempo].
Intrarea micilor investitori:
Succesul aplicațiilor de consum depinde adesea de distribuție (trafic), retenție și limite de conformitate.
Riscurile acestor active sunt:
migrarea rapidă a utilizatorilor (aplicații noi înlocuiesc aplicațiile vechi).
incertitudinea elasticității reglementării.
drepturile token-urilor ar putea fi slabe, evaluarea mai mult ca „acțiuni de creștere/opțiuni”.
4. Reflectarea pe strategia micilor investitori: cele 5 variabile care ar putea schimba structura pieței.
Îmbinând punctele publice Messari cu selecții din mai multe surse, variabilele structurale care merită urmărite în 2026 pot fi rezumate astfel:
Reglementarea stablecoin-urilor și intrarea gigantilor (competitia pentru conductele de plată): afectează viteza de intrare și ieșire a capitalului și limitele de conformitate.
RWA/tokenizarea „de la pilot la producție”: afectează noua rundă de emitere a activelor și volumul de decontare pe lanț.
drepturi token / îmbunătățirea sistemului de divulgare: afectează metodele de evaluare a activelor speculative și rentabilitatea marginală a „narațiunii fermierilor/VC-urilor”.
Concentrarea câștigătorilor L2 + cadrul de evaluare DF: afectează concentrarea capitalului la nivelul infrastructurii.
Vehiculele de venituri (stablecoin-uri generatoare de venit, bănci DeFi, venituri externe): afectează „adeziunea capitalului” pe piață în timpul piețelor bear.
5. „Listă de acțiuni” pentru micii investitori: Cum să transformi Theses în cadrul tău de cercetare.
5.1 Stratificarea activelor: nu tratați toate monedele ca același tip de lucru.
Întrebările pe care trebuie să le răspunzi cu privire la atributele tipice ale stratului de nivel sunt: narativul ancorei monetare (Macro Anchor) se concentrează, întrebarea dacă schimbările macro și instituționale îl întăresc? Sistemul financiar/stratul de decontare este folosit mult, variabilele sunt multe, captarea valorii este complexă, creșterea utilizării poate deveni rentabilitate a activelor? Termenii financiari (DeFi) taxe/ diferențe de dobândă/ lichidare/ venituri din market making sunt reale, riscurile sunt controlabile? Rețelele industriale (AI/DePIN) au costuri mari pe partea ofertei, au nevoie de clienți reali, există cerere care poate fi facturată și economie de unitate? Distribuția și retenția aplicațiilor de consum determină succesul, poate depăși prăpastia și să rămână durabil?
Această abordare stratificată corespunde „punctelor de intrare” pentru cele șapte mari sectoare din Messari.
5.2 Panoul de indicatori (sugestie să faci un Notion/foaie de calcul pentru urmărire)
Stablecoin-uri: schimbări în volum, progresele de conformitate ale principalelor emisiuni, penetrarea scenariilor de plată.
RWA: obligațiuni de stat pe lanț/participații de fond, numărul de emisiuni, transparența mecanismului de răscumpărare/lichidare.
L2/L1: adrese active, comisioane, venituri, MEV/ordinea, TVL ecologic și dezvoltatori.
DeFi: taxe de tranzacție, diferențe de dobândă, dimensiunea lichidării, creanțe neperformante, structura garanțiilor stablecoin.
AI/DePIN: volum de apeluri/clienți plătitori, costuri pentru noduri, ponderea subvențiilor, ciclu de recuperare.
Consum: DAU/retenție, rată de plată, evenimente de risc de conformitate, schimbări în canalele de distribuție.
5.3 Avertisment de risc (2026 ar putea părea mai „sigur”, dar capcanele sunt mai ascunse).
Capcana evaluării: fundamentale care nu cresc, dar evaluarea este ridicată de „premium monetar/narativ”.
Capcana diluării: deblocarea/emisiile care „diluează” toate eforturile.
Capcana veniturilor: APY ridicat provenit din levier, subvenții sau arbitraj nesustenabil.
Capcana conformității: schimbările în reglementările pentru stablecoin-uri, piețele de predicție și RWA.
Capcana lichidității: adâncimea slabă a monedelor mici, evenimente extreme „spike/zero”.
6. Cum poți să „citești originalul” în continuare (sugestie de traseu).
Găsește pagina raportului (The Crypto Theses 2026) pe site-ul oficial Messari și înregistrează-te pentru a citi (titlul și data raportului pot fi căutate public).
Îmbină discuția oficială Messari despre „Theses 2026” cu punctele de structură și controverse pe care doresc să le exprime cel mai mult.
Folosind „panoul de indicatori” din secțiunea 5 a acestui articol pentru a verifica: care sunt tendințele observabile, durabile și evaluabile.
7. Surse de referință (accesibile public).
[^panews] PANews: Rezumatul raportului Messari 2026 privind tendințele criptomonedelor (inclusiv cele șapte sectoare și punctele DF, DeFi/AI/DePIN/consum).
https://www.panewslab.com/zh/articles/0f751750-3b96-4287-bc15-fc397f8848cf[^blocktempo] BlockTempo: selecții/traduceri (capitolul cryptomoney, emoții și contexte din 2025, descrierea aplicațiilor Polymarket etc.).
https://www.blocktempo.com/messari-2026-crypto-report-seven-sector-insights/[^onekey] OneKey Blog: rezumatul celor șapte mari sectoare (în engleză).
https://onekey.so/blog/ecosystem/messari-2026-research-trends-across-seven-crypto-sectors/[^messari_podcast] Messari Newsletter: Descompunerea celor mai mari tendințe în criptomonedă: Theses 2026 (punctele de discuție oficiale și intrarea).
https://messari.io/newsletter/unqualified-opinions/unpacking-the-biggest-trends-in-crypto-theses-2026-1[^congress_genius] Congress.gov: GENIUS Act (informații despre proiectul de lege).
https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582[^whitehouse_genius] WhiteHouse.gov: Foaie informativă privind semnarea GENIUS Act (explicații publice).
https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/07/fact-sheet-president-donald-j-trump-signs-genius-act-into-law/