📝 Hei, eu sunt 10, de Anul Nou am mâncat cu un prieten care tranzacționează, el s-a plâns că acum piața este prea divizată. Când Bitcoinul scade, ARKK crește, când Bitcoinul crește, ARKK încă crește, acea senzație de a respira împreună și de a împărtăși soarta a dispărut complet.

Am spus că ai observat acest lucru destul de perspicace și apoi i-am arătat un punct de vedere dintr-un interviu recent cu Dovey Wan: Bitcoinul s-ar putea să nu mai țină pasul cu ARKK.

👇👇👇

一、 Acea regulă care a fost odată inflexibilă, începe să își piardă încet eficacitatea

În ultimii câțiva ani, ne-am obișnuit să observăm Bitcoinul și ARKK împreună. Între 2020 și 2021, mișcările celor două active au fost aproape sincronizate. Ambele au crescut pe fondul politicii de stimulare a Federal Reserve, când a venit apa, au crescut, când s-a oprit apa, au scăzut, operarea fiind simplă și clară.

Dar după 2024, scenariul s-a schimbat. ARKK a început să se comporte extrem de puternic, în timp ce Bitcoin pare să fie oarecum în urmă. Această schimbare nu este doar o simplă chestiune de cine este mai puternic, ci reflectă faptul că capitalul a început să acorde o atenție mai mare rapoartelor financiare.

Gândiți-vă la companii precum Nvidia, rezultatele lor sunt concrete, capacitatea TSMC este reală, iar volumul de apeluri API OpenAI reflectă direct cererea de pe piață. Acești factori ne pot ajuta să estimăm clar valoarea reală a companiei. Comparativ cu acestea, în piața cripto, în afară de povestea Bitcoin ca aur digital, majoritatea altor proiecte sunt încă în stadiul de concept.

Dovey a menționat că lichiditatea se transformă. Nu este vorba că banii s-au redus, ci că banii încep să curgă către locuri care pot explica clar fluxul de numerar.

Două, Gaură neagră de lichiditate a AI

Există o metaforă destul de sugestivă, banii sunt ca apa din cada, activele financiare sunt rațele de cauciuc care plutesc. Pentru ca rața să plutească, fie trebuie să fie mai multă apă, fie apa să curgă mai încet.

În ultimii ani, cheltuielile de capital în AI au fost ca și cum s-ar adăuga apă în cada. Dar acum, fiecare leu investit în AI trebuie să fie extras din alte domenii.

Când banii devin restricționați, piața începe să se comporte ca un turneu de eliminare. Activele speculative, la fel de repede cum au crescut, acum scad brusc. Bitcoin, ca un activ tipic speculativ, a devenit, desigur, primul afectat.

Și o provocare mai mare este pe drum. În 2026, ar putea avea loc un eveniment super de extragere de lichiditate, IPO-ul SpaceX. Se spune că evaluarea va ajunge la 1.5 trilioane de dolari, iar dimensiunea finanțării ar putea ajunge până la 50 de miliarde de dolari. Aceasta va fi cea mai mare IPO din istoria omenirii.

Dovey spune că investitorii timpurii în SpaceX au avut destul timp, ar trebui să își vândă acțiunile. La acel moment, fondurile mutuale și fondurile de pensii ar putea fi nevoite să vândă ceea ce au pentru a strânge bani pentru a cumpăra SpaceX.

Față de o astfel de masă de extragere de lichidități, presiunea pe piața cripto este de înțeles.

Trei, Valul de șomaj al albilor, o altă variabilă neglijată

Mai există o schimbare, care are loc într-un loc mai puțin observat. În prima jumătate a anului 2025, numărul locurilor de muncă noi din New York este de doar 1000. Dovey spune foarte direct: oamenii din industria financiară au rămas șomeri, iar avocații juniori sunt de asemenea șomeri.

Acești oameni înțeleg finanțele, știu să folosească levierul, sunt familiarizați cu diverse instrumente. Acum, mulți stau în subsoluri făcând tranzacții. Asta sună ca o glumă, dar este o schimbare structurală care se desfășoară.

Piața bursieră americană se transformă încet în piața cripto, cu investitori de retail dominanți, un grad ridicat de levier și volatilitate extremă. Prețul argintului și aurului, uneori, oscilează la fel ca criptomonedele.

Dar ceea ce m-a strâns cu adevărat inima a fost o altă metaforă de Dovey: nu suntem muncitoare într-o fabrică de textile, suntem cai pe un căruță. Când motorul cu aburi a sosit, căruțașul poate conduce trenul, dar calul? Calul nu mai este util.

Când apar alegeri mai ieftine, banii vor curge în mod natural acolo. Mă gândesc la această frază. În următorii cinci ani, oamenii din cele patru mari firme de contabilitate, avocații juniori, unii ingineri din Silicon Valley, ar putea să nu mai fie necesari.

Demisia masivă de la Twitter după ce Musk a preluat compania, Twitter continuă să funcționeze. Google a redus cu o treime inginerii, iar afacerea nu pare să fi fost afectată.

Pentru oamenii obișnuiți, problema supraviețuirii în următorii zece ani ar putea fi: cum să eviți să devii calul eliminat.

Patru, Cum să supraviețuiești în piața de urs

1, O adevărată piață de urs, poate că încă nu a sosit

Dovey are o frază cu care sunt deosebit de de acord: o adevărată piață de urs ar trebui să fie liniștită, chiar puțin cu sentiment de moarte silențioasă. Ea crede că adevăratul minim ar putea fi încă în față, în special cu privire la SpaceX din 2026, care ar putea fi o mare extragere de lichiditate în piețele de capital.

2, Stilul de viață al investitorilor pe termen lung: rezistența, așteptând liniștea

Cei care au o desfășurare pe termen lung, cum ar fi Primitive Ventures, au o viață bazată pe opt cuvinte: păstrează rezistența, așteaptă liniștea.

Țineți numerar în mână, nu lăsați să fiți purtați de fluctuațiile zilnice. Când piața devine cu adevărat liniștită, liniștită până la punctul în care nu se mai aude nimic, atunci este vremea să acționați.

Acum nivelul apei din cada pieței scade încet. Separarea Bitcoin de ARKK nu este doar o rotație ciclică, ci și o schimbare a logicii financiare. AI a devenit un nou gaură neagră, șomajul albilor remodelând structura pieței, iar geopolitica redesenează harta lanțului de producție.

Aceasta nu este o piață de urs obișnuită, ci o resetare a regulilor de preț. Sentimentul de moarte silențioasă nu a sosit încă. Dar pentru cei pregătiți, acesta este momentul să aștepte în liniște.