Primul punct:

„MORPHO este ca un șofer experimentat, transformând chestiunile complicate ale ratelor de împrumut DeFi în linii drepte.”

Text:

Prima dată când am întâlnit MORPHO a fost într-o după-amiază de vară DeFi. Atunci, toate protocoalele de împrumut se întreceau pentru lichiditate, iar modelul de rată a dobânzii era ca un ghem de fir, utilizatorii fie erau tăiați de ratele ridicate, fie erau păcăliți de ratele scăzute. Modelul de amestec al bazinului MORPHO m-a făcut să simt că acest lucru este ca și cum ar fi echipat rata dobânzii cu GPS, legând căile de împrumut care înainte se învârteau, direct la autostradă.

1. Implementare tehnică: rata dobânzii nu este mai bună doar pentru că este mai mică

Nucleul MORPHO este descompunerea și reconstrucția modelului de rată din protocoalele de împrumut. Nu este la fel de rigid ca platformele tradiționale de împrumut, unde rata este fixă, ca un ceas vechi care sună neîncetat. MORPHO folosește metoda „piscină punct cu punct”, împărțind utilizatorii cu cerințe de rată diferite în piscine diferite, ca un bancomat automat, vrei un randament de 5%, îți ofer piscina de 5%; vrei 10%, îți ofer piscina de 10%. Astfel, întreaga curba ratelor sistemului devine mai lină, iar fluctuațiile sunt mai mici.

De exemplu, să presupunem că ești un investitor conservator, vrei doar să câștigi puțini bani, dar te temi de volatilitatea extremă a pieței. În protocoalele tradiționale de împrumut, s-ar putea să fii obligat să accepți rate mari, sau sistemul te-ar „dizloca” din piscină. Dar în MORPHO, ești ca și cum ai aștepta la un bancomat, sistemul îți alocă automat cel mai potrivit, fără să te îngrijorezi de ratele mari sau să te temi de a fi dat afară.

2. Model economic: eficiența capitalului este cheia.

Punctul forte al MORPHO este că a înțeles eficiența capitalului. În lumea DeFi, eficiența capitalului este echivalentul banilor, iar cine poate utiliza aceleași fonduri pentru a obține mai multe venituri va câștiga în cele din urmă. MORPHO activează lichiditatea care era inițial inactivă prin mecanismul „piscină punct cu punct”. De exemplu, utilizatorii care își depun activele în MORPHO, sistemul va ajusta automat ratele dobânzilor în funcție de cererea și oferta de pe piață, iar fondurile inactive pot participa la distribuția veniturilor, spre deosebire de împrumuturile tradiționale, unde o parte din bani sunt folosiți pentru a plăti dobânzi, iar restul îți revine.

Aceasta îmi amintește că eficiența capitalului este ca utilizarea rezervorului de combustibil atunci când conduci. Conduci, iar combustibilul din rezervor nu trebuie să fie consumat tot odată, dar sistemul va optimiza automat consumul de combustibil, făcându-te să mergi mai departe cu fiecare litru de combustibil. MORPHO funcționează la fel, maximizând valoarea fiecărei sume de bani, fără a o risipi în cicluri de împrumut ineficiente.

3. Dezvoltarea ecosistemului: nu te uita doar la venituri, ci și la conformitate.

În ultimele luni, industria DeFi a început să semene din ce în ce mai mult cu finanțele tradiționale, iar vocile de reglementare sunt tot mai puternice. Unul dintre avantajele MORPHO este că a luat în serios conformitatea încă de la început. Nu este ca unele proiecte mai vechi care se concentrează doar pe minerit, blocare de fonduri și atragerea de utilizatori, ci a considerat probleme precum spălarea banilor și KYC în proiectarea mecanismelor sale. Aceasta este o lovitură de forță în piața actuală.

De ce acum? Pentru că utilizatorii DeFi de acum, în special jucătorii instituționali, sunt din ce în ce mai preocupați de conformitate. Nu mai vor să vadă proiecte care dispar, fonduri furate sau raiduri de reglementare. Concepția de conformitate a MORPHO este ca și cum ai asigura portofelul tău, cel puțin din punct de vedere legal, îți oferă un somn mai liniștit.

4. Peisajul competitiv: Sunt mulți experți, dar MORPHO ar putea să găsească o soluție.

În domeniul împrumutului DeFi, acum este o competiție acerbă. Aave, Compound, Cream, acești jucători vechi au o bază solidă, iar noile proiecte apar constant. Ce face ca MORPHO să reușească să își croiască drum într-un astfel de mediu competitiv?

În primul rând, modelul său de rată este mai flexibil, spre deosebire de proiectele mai vechi care sunt rigide. În al doilea rând, eficiența capitalului său este mai mare, ceea ce înseamnă că aceeași investiție poate genera mai multe. În final, accentul pe conformitate îi oferă un avantaj competitiv în rândul jucătorilor instituționali.

Totuși, trebuie să menționez că competiția nu este singurul avantaj al MORPHO. Are și o abilitate ascunsă: gestionarea riscurilor. Modelul „piscină punct cu punct” al MORPHO nu optimizează doar ratele dobânzilor, ci reduce și riscurile de lichidare. În perioadele de volatilitate extremă a pieței, sistemul poate ajusta automat ratele dobânzilor, evitând lichidarea unui număr mare de active. Aceasta îmi amintește de asigurări, MORPHO nu doar că te ajută să câștigi bani, ci te ajută și să te protejezi de riscuri.

5. Riscuri și incertitudini: nu te uita doar la venituri, ci și la detalii.

Desigur, MORPHO nu este fără defecte. Ca cercetător UX, trebuie să îmi amintesc și să le amintesc și altora: nu te concentra doar pe venituri, ci și pe aceste riscuri potențiale.

Primul, pierderi imprevizibile.

Modelul „piscină punct cu punct” al MORPHO este flexibil, dar poate aduce și pierderi imprevizibile. De exemplu, dacă proporția activelor tale în diferite piscine se schimbă brusc, sistemul poate să nu se ajusteze automat, ceea ce duce la reducerea veniturilor tale. Este ca și cum ai pune ouăle în diferite coșuri, dar dacă coșurile își schimbă brusc locul, s-ar putea să nu mai recuperezi nimic.

Al doilea, mecanismul de lichidare.

Mecanismul de lichidare al MORPHO este proiectat destul de complex; în cazul unei piețe extreme, dacă sistemul face o eroare de judecată care duce la lichidarea unui număr mare de active, nu este de glumă. Aceasta îmi amintește de piața bear din 2022, când multe protocoale DeFi au ajuns la zero într-o singură noapte din cauza unui mecanism de lichidare prost conceput.

Al treilea, riscul de reglementare.

Deși MORPHO a făcut progrese bune în ceea ce privește conformitatea, reglementarea în industria DeFi rămâne un punct necunoscut. Dacă reglementările devin mai stricte în viitor, MORPHO ar putea fi expus riscurilor politice. Este ca și cum ai deschide o bursă de criptomonede și, într-o zi, ai fi urmărit de băncile centrale ale țărilor, cum ai mai putea opera?

Dacă aș fi eu, ce aș face?

Dacă aș investi în MORPHO, aș observa mai întâi adâncimea lichidității și setările prețului de lichidare, asigurându-mă că sistemul nu va fi supus lichidărilor excesive din cauza unor fluctuații mici. De asemenea, aș urmări progresul său în conformitate cu reglementările, pentru a vedea dacă a comunicat cu autoritățile de reglementare. În final, aș controla pozițiile, fără a pune toate ouăle într-un singur coș.

Recomandare de încheiere:

Dacă ești interesat de MORPHO, ar fi bine să abordezi următoarele direcții:

1. Fii atent la adâncimea lichidității: cu cât lichiditatea este mai profundă, cu atât costurile tale de tranzacționare sunt mai mici, iar veniturile tale sunt mai stabile.

2. Observă mecanismul său de lichidare: vezi cum se comportă sistemul în condiții extreme de piață, dacă poate evita lichidările pe scară largă.

3. Studiază progresul său în conformitate cu reglementările: conformitatea este baza dezvoltării pe termen lung, nu te uita doar la veniturile pe termen scurt, ignorând riscurile pe termen lung.

În final, nu uita, piața DeFi se schimbă rapid, păstrează-ți raționalitatea, nu te lăsa copleșit de veniturile pe termen scurt.