"Oportunitate de două decenii, sau o viață de ratat."

În ultimele zile au început din nou să răsune aceste vorbe. Odată ce semnăm acordul, cele trei mari indice ating maxime istorice, și pe ecrane e plin de "ocazia asta dată de epocă e unică" și "dacă nu intri acum, ești pe calea cea greșită", parcă dacă nu îți asumi un risc mare, o să ai o viață de ratat.

Vreau să spun că e exact pe dos. Cu cât toată lumea strigă "oportunitate de două decenii", cu atât eu vreau să apăs pe frână.

Fratilor. De data asta e serios.

Trump a anunțat oficial duminică seară că acordul SUA-Iran "a fost finalizat", nu mai sunt cuvinte precum "memorandum" sau "draft" care să lase loc de interpretare, s-a semnat. Piața a explodat imediat:

NASDAQ a crescut cu 3.07% și a încheiat la 26683, marcând cea mai bună zi din 31 martie; S&P a crescut cu 1.65% și a încheiat la 7554, apropiindu-se de un nou maxim istoric; Dow Jones a crescut cu 469 de puncte și a încheiat la 51671, stabilind un nou maxim istoric. Prețul petrolului a scăzut cu 5% la aproximativ 80, strâmtoarea Hormuz se va redeschide, iar vicepreședintele a spus că strâmtoarea va avea "trecere gratuită" pe termen lung.

Acum două zile mă îndoiam că acest acord va fi semnat, dar, surpriză, au semnat. Trebuie să recunosc - de data aceasta Trump nu a dat înapoi.

Dar cu cât mai mult indici ating maxime istorice și toată lumea crede că "strălucirea timp de douăzeci de ani" este la îndemână, cu atât mai mult vreau să aduc o notă de pesimism.

[Maximele sunt obținute prin dispariția veștilor proaste, nu prin îmbunătățirea fundamentelor]

Trebuie să înțelegi cum a venit acest nou maxim: nu dintr-o dată profiturile companiilor au devenit mai puternice, nu dintr-o dată inflația a dispărut, ci dintr-o știre geopolitică negativă care a fost suspendată mai bine de o lună, care în sfârșit s-a rezolvat. Dispariția veștilor proaste merită cu adevărat o creștere — dar creșterea provine din "retracția fricii", nu din "creșterea valorii".

Diferența dintre cele două este foarte importantă: creșterea adusă de retragerea fricii este unică, după ce a crescut, s-a terminat; în timp ce un adevărat bull market, care poate dura, se bazează pe profituri și fundamentale. Acum, știrea geopolitică negativă a dispărut, dar cele două lovituri de inflație de săptămâna trecută (CPI 4.2%, PPI 6.5%) sunt încă pe masă.

Astăzi, prețul petrolului a scăzut, acoperind temporar zvonurile despre inflație, dar a acoperi nu înseamnă a rezolva. Când piața se va liniști din entuziasmul "pace pentru totdeauna", va trebui să se confrunte din nou cu problema veche "inflația persistă, reducerea dobânzilor este încă dificilă". Nu spun că mâine va scădea, ci că nu trebuie să confundeți rebound-ul cu dispariția "veștilor proaste" cu semnalul că "zilele bune au revenit".

[SPCX a crescut din nou cu 20%, dar te rog să asculți și a doua parte a frazei acelui analist]

SPCX a crescut din nou cu 20% a doua zi, depășind 192. Acum două zile am spus "nu cumpăra în prima zi, a doua zi vedem adevărul", iar rezultatul a fost și mai impresionant. M-a lovit?

Nu există. Ascultă cum a spus astăzi un analist — a spus că SPCX mai are spațiu de creștere, dar motivul este că "va fi inclus în principalele indici, ceea ce va aduce o rundă de cumpărare pasivă". Cheia este a doua parte a frazei sale: după ce integrarea în indici va trece, evaluările vor începe să conteze. A comparat cu acțiunile meme (îți amintești de acele acțiuni de retail care se adunau în 2021?) pentru a spune că evaluările pot să crească la înălțimi neașteptate, dar în cele din urmă se vor întoarce la normal.

Traducere: SPCX crește acum, iar creșterea provine din așteptarea mecanismului "indici care trebuie să-l cumpere", nu din "această companie valorează atât de mult". Mecanismele de cumpărare vor avea o zi în care se vor epuiza, iar când acea zi va veni, evaluările de 1.77 trilion și un raport de 90 de ori la vânzări, care au fost acoperite de entuziasm, se vor întoarce să-ți ceară socoteală. Așadar, crește cum vrea, eu rămân la aceeași idee: așteaptă să treacă de la „prețurile stabilite de mecanisme și emoții” la „prețurile stabilite de fundamentale” pentru a vedea dacă merită.

Mă bucur că acordul a fost semnat, dar contul meu nu a făcut niciun fel de mișcare din cauza asta.

Ideea este aceeași: astăzi creșterea se datorează variabilei geopolitice pe care nu o pot prezice, care s-a așezat în direcția bună. Dar următoarea variabilă (inflația, revenirea evaluării SPCX, detaliile implementării acordului) este la fel de imposibil de prezis. Nu voi deveni arogant pentru că am ghicit corect această "retracție a fricii", și nu voi regreta că nu am cumpărat mai mult la minim — nu am intenționat niciodată să câștig din pariurile corecte pe aceste știri.

În fiecare zi, investesc aceeași sumă fixă. Când se ating maxime, cumpăr puțin, iar când se corectează, cumpăr mai mult. Dacă indicele atinge sau nu maxime, nu are legătură cu disciplina mea.

Așadar, revenind la prima afirmație "strălucire timp de douăzeci de ani sau umilință pe viață" — răspunsul meu este: ceea ce te face cu adevărat să strălucești nu este o dată câștigătoare, ci dacă poți să-ți păstrezi ritmul când toți strigă "oportunitatea este doar aceasta". Cele mai periculoase momente nu sunt de obicei zilele de prăbușire, ci zilele de creștere, când toată lumea crede că "s-a terminat furtuna, acum este momentul să intrăm". O prăbușire te învață frica, dar o creștere reală îți testează disciplina. Astăzi toată lumea sărbătorește, dar să nu cedezi pe urmele creșterii este mai greu și mai valoros decât să rezisti să nu vinzi în timpul prăbușirii de săptămâna trecută.

⚠️ Avertizare de risc: Investițiile implică riscuri. Acest nou maxim a fost generat de eliminarea știrilor geopolitice negative, presiunea inflaționistă persistă, iar evaluările acțiunilor sunt ridicate, așa că fluctuațiile viitoare ar putea fi mai mari. Cele de mai sus sunt doar observațiile personale și modul meu de a acționa, nu constituie sfaturi de investiție, te rog să iei decizii raționale în funcție de capacitatea ta de a gestiona riscurile. #美股超话