Toată lumea se uită la „volumul de tranzacționare al BTC la spot”, dar eu mă uit la „volumul relativ de tranzacționare la spot”. Acesta se calculează împărțind volumul actual de tranzacționare la spot la media volumului din ultimele 30 de zile, măsurând nivelul de activitate relativ la media recentă.

Indicatorul în sine nu are o direcție, citirile mari sunt fie din panică și vânzări, fie din cumpărări în creștere, și nu îți va spune asta. Așadar, informația valoroasă se află în relația dintre volum și preț, nu în citirile specifice.

$BTC în iunie testează din nou minimul din februarie, dar volumul relativ este mai mic decât în februarie. În aceeași zonă de preț, al doilea test, volumul este mai mic, acesta fiind un exemplu tipic de structură de epuizare a vânzărilor (Figura 1).

Desigur, doar pe baza acestor date nu este suficient pentru a confirma că „iunie 2026 este echivalent cu noiembrie 2022” ca și confirmare a fundului. Poate fi spus doar că, în prezent, din perspectiva „activității de tranzacționare la spot”, se aliniază destul de bine cu caracteristicile structurale ale unei piețe în declin.

Datorită cererii slabe pe piața spot, de multe ori piața derivatelor are un impact mai mare asupra prețului din piața secundară.

Începând cu aprilie, taxa de finanțare a contractelor perpetue era un premiu negativ serios, presiunea pe vânzători a dus la o revenire puternică; până la mijlocul lunii mai, premiul negativ a dispărut treptat, transformându-se într-un premiu pozitiv serios, aproape în același timp cu încheierea revenirii (Figura 2).

Așadar, deși această scădere este rezultatul unei combinații de factori, „presiunea pe cumpărători” este cu siguranță unul dintre acestea.

În prezent, vedem că premiul pozitiv serios s-a întors treptat la intervale normale, ceea ce arată că puterea de impulsionare a pieței de contracte pentru scădere se diminuează.

Comparând datele din trecut, fără intervenții puternice din partea altor factori macro, piața ar putea reintra într-un ritm similar cu cel din perioada februarie-martie, sau poate fi înțeles ca o nouă încercare de a „măcina fundul”.