Murphy

Mare! Chiar prea mare!!!

Acesta este cel mai mare pachet pe care l-am primit vreodată - o cutie de 67cm × 47cm × 21cm.

Așa că am fost nevoit să o pun pe podea ca să fac poze.

Îmi amintesc că de fiecare dată când Binance începe să ofere merch sportiv, piața începe să scadă după o vreme.

De exemplu, ultima dată a fost la sfârșitul lunii decembrie 2024, când au trimis rachete de ping pong, iar ce s-a întâmplat ulterior știm cu toții, e asta o formă de "misticism Binance"?

De data aceasta e mult mai mare, nu cred că asta e un semn că "marele" urmează să vină, nu?

从下图中我们不难看出要击穿优先股，BTC得跌到$26,000；要击穿债务，得跌到$8,000......事实上，当前优先股并没有偿付危机。

同类产品SATA在这周还稳在$99以上。SATA没脱锚而STRC脱了，说明这次卖压更多是冲着Strategy来的，而不是这类工具本身的设计缺陷。

所以，它更像是一次杠杆和信用的重定价，再叠加现金储备被消耗以及首次卖币信号被放大后的流动性紧缩；但绝非清算危机。

Strategy离强制清算还很远，只是在当前价格下飞轮确实停转了。接下来，BTC的价格路径才是决定这究竟是一次中场休整，还是螺旋的开始。

然而把STRC脱锚对标上轮周期UST脱锚/LUNA暴雷，这种死亡螺旋的叙事明显有些过度了。

如果BTC价格回升，股权ATM重开，飞轮就能重启；又能用普通股补股息，并重建现金储备；也就解决了STRC折价里最危险的那个因素。

所以，真正的开关一直都是BTC的价格！

În această rundă, am construit poziția mea de $BNB în principal în zona de $500+, iar poziția totală este mult mai mică decât BTC, așa că o pot susține. La final, am vândut când a scăzut sub $1,000, vânzarea nu a fost prea grozavă.

Dar BNB a fost întotdeauna unul dintre activele cripto cele mai sigure, în afară de BTC. Această siguranță nu provine din datele on-chain, ci din poziția de lider pe care Binance o are în industrie în ceea ce privește resursele umane, financiare și materiale, care nu pot fi contestate pe termen scurt.

Pe indicatorii mei tehnici, BNB va consolida pe termen lung în canalul de lună în perioada bear market, ceea ce înseamnă că am suficient timp să recumpăr părțile vândute. Dar! Costul timpului este foarte ridicat, iar eficiența capitalului este foarte scăzută.

În plus, din perspectiva ciclului anterior, ajustările BNB la nivel lunar nu vor scădea de obicei sub linia de trend ascendent. Atâta timp cât Binance nu se confruntă cu probleme sistemice majore, cred că această tendință va continua.

În prezent, limita inferioară a canalului lunar este de $552; linia de trend ascendent lunar este de $497; așa că, dacă prețul BNB intră în această zonă, voi lua în considerare să scot poziții. Dacă nu ajunge, voi prioritiza construirea unei poziții pe termen lung în BTC.

Când piața se va îmbunătăți, iar Binance va relua launchpool-ul și Megadrop-ul, BNB poate deveni un activ de venit de calitate.

De asemenea, există un indicator care poate servi ca o evaluare suplimentară - dinamica tranzacțiilor BTC; adică măsoară activitatea BTC-ului care intră/iese din exchange-uri. Când 30d-sma (linia roșie) depășește 365d-sma (linia verde), înseamnă că activitatea pe piață revine.

Cine observă primul că apa din primăvară s-a încălzit? Binance este din nou locul cu cea mai concentrată lichiditate pe piață. Creșterea dinamicii tranzacțiilor și expansiunea veniturilor corporative reprezintă cele mai solide surse de suport pentru BNB.

203 de zile, în cele din urmă a fost puțin prea scurt......

Esenta pieței bearish este acumularea emoțiilor, iar recuperarea este un proces lung. Nimeni nu știe cât va dura, putem doar să estimăm pe baza diverselor date.

Dar în această rundă de bear market, indicele de încredere al investitorilor a reușit să treacă înapoi „deasupra apei” în doar 203 zile, iar acest indicator rămâne pozitiv!

Pentru că ne permite să vedem clar:
Când prețul testează din nou minimul anterior, indicele de încredere nu a arătat valori extrem de negative ca data trecută.

Aceasta este o divergență între „emoția pieței” cuantificată și „comportamentul prețului”.

Dacă ar fi să analizăm pur și simplu, forma datelor din această rundă este aproape identică cu cea din ciclul anterior: același ritm de volatilitate, tot 1-2-3-4; acum suntem la 5, și la fel, 5 este mai mic decât 3.

Așadar, nu cred că acesta este punctul de întoarcere spre panică, ci mai degrabă seamănă cu întunericul de dinaintea zorilor......

Desigur, aceasta este doar părerea mea personală,
nu încerc să conving pe nimeni.

În această rundă, retail-erii au demonstrat prin acțiuni cine este cu adevărat „marele prost” 😂😂😂

ps: MSTR are un cost deținere de $75,680, iar pierderea contabilă este de aproximativ 10.048 miliarde de dolari...

Împărțind netul de intrări/ieșiri de la exchange-ul de $BTC pe baza mărimii, putem observa următoarele informații:
1. Între 19/5-5/6, consensul marilor jucători a fost destul de uniform; transferurile cu sume care depășesc 1 milion de dolari (whales) au fost în principal "intrări" în exchange.

2. După 5/6, consensul marilor jucători a început să se divizeze; investitorii de 1 milion de dolari au predominat în "ieșiri"; în timp ce investitorii de 10 milioane de dolari (super whales) continuă să fie majoritari în intrări.

3. Totuși, în prezent, această divergență pare să se micșoreze treptat; super whales au avut un net de intrări de 4000 BTC pe zi (media pe 7 zile) pe 5/6; iar până la 12 iunie, acest număr a scăzut la 111 BTC.

Între timp, whales scot BTC din exchange cu o viteză de 2000 BTC pe zi.

4. Interesant este că grupul de retail cu sume între 10k și 100k dolari; după 5/6, aceștia au început să retragă BTC cu o medie de 200-300 BTC pe zi.

Aceasta este a treia oară în ultimul an când grupul de retail a manifestat o astfel de situație. Și, ca amploare, este mult mai mare decât primele două (decembrie 2025 și februarie 2026).

-----------------------------------------

Această rundă de retail chiar a devenit "expertă"! Indiferent de ce spuneau Tom Lee sau Michael Saylor, indiferent de cât de optimiste erau prognozele instituțiilor, ei știu când să vândă și când să cumpere, fără ezitare.

În concluzie, în prezent, cele două grupuri semnificative par să revină la un consens, direcția fiind reducerea ofertei pe exchange. Semnalele din partea retail-ului reflectă începutul acumulării pe termen lung a capitalului în rândul investitorilor obișnuiți.

（actualizare）Până pe 10 iunie, deținerile nete ale LTH par să revină pe plus! O creștere netă de 8173 de monede în 7 zile. Asta nu înseamnă că LTH nu mai vinde, ci că totalul distribuit este mai mic decât creșterea LTH plus totalul acumulat din conversia STH.

E ca la problemele de matematică din școala generală: când apa care intră e mai mică decât apa care iese, nivelul apei crește.

De fapt, deținerile nete LTH au început să crească treptat din 4 iunie. Iar perioada asta coincide cu o prăbușire pe piața de acțiuni din SUA.

În același timp, s-au adăugat și alți factori de influență cum ar fi revenirea inflației, așteptările de creștere a dobânzilor, conflictele între SUA și Iran, care afectează emoțiile pieței și apetitului pentru risc, dar BTC încă reușește să se mențină deasupra valorii de 60k.

Asta demonstrează că, în anumite momente, BTC poate menține o anumită independență.

Mai ales în timpul unei resetări structurale (când proporția profitului și pierderii este de 50%), relația de cerere și ofertă are un impact mai mare asupra prețului decât emoțiile și lichiditatea.

Deși nu știm dacă LTH va reveni din nou la „modul de distribuție”, un lucru este cert:
Atâta timp cât deținerile nete LTH continuă să crească, prețul BTC poate rămâne stabil.

Mai ales că legătura cu acțiunile din SUA se slăbește, nu se întărește.

短期鲸鱼积累抵消了市场部分抛售压力

累积趋势得分，反映了过去7天在链上积累BTC的实体的相对规模。评分标准，同时考虑2个因素：1、实体的余额；2、增持/减持的数量。

累积趋势评分越接近 1（蓝色），规模较大的实体整体上正在积累BTC；评分越接近 0（红色），则表明他们正在派发或没有积累。黑线是BTC价格。

我们重点关注的是100-1K和10-100这2个群体，因为这种规模的多是真实买家，而更大规模的有可能是交易所或第三方托管机构。

这2个群体在去年11月和今年2月份，2次都是在BTC经历一轮快速的下跌后突然开始积极的累积筹码（图中虚线圈出）。

抵消了当时市场中的部分抛压，也都起到了缓解作用。

有意思的是 1-10 和 <1 这2个散户群体。如果说10-100的大户们还显得比较谨慎的话，而散户的行为却表现的更积极。

这个体量的钱包，多数是由普通投资者从交易所买完后提币到链上保存而留下的印记。但为什么我的体感，似乎更多人都在等待更低呢？

但数据不会说谎。当情绪感受和数据表现产生偏差时，我会选择相信后者。

LTH-NUPL este un instrument eficient pentru a măsura presiunea și emoțiile deținătorilor pe termen lung, fiind un indicator care în istorie a greșit foarte rar.

Când presiunea emoțională LTH intră în zona de „război roșu (Capitulation)”, este un moment excelent pentru a face un long pe piață.

În prezent, LTH-NUPL se află în jur de 0.2. Suntem în zona de „panică portocalie (Fear)”. Dacă obiectivul nostru este să construim o poziție pe termen lung, acum este momentul să ne pregătim.

Deoarece structura de participare LTH în acest ciclu este diferită față de cele anterioare, nu putem fi siguri că va apărea sau nu o „zonă de capitulare” mai târziu.

Dar, conform experienței istorice, probabilitatea este mare să se întâmple.

Totuși, trecerea de la „panică” la „capitulare” nu înseamnă că prețul va scădea drastic. Uneori, o consolidare pe termen lung poate face ca NUPL să treacă de la portocalie la roșie.

Așadar, dacă vrei să faci procesul de „long” mai rafinat, ar trebui să îți faci un plan din timp și să controlezi raționamentul și poziția în mod rezonabil.

Mari, a venit......

BTC a scăzut de la 8.1w la 6.1w, cu o cădere de peste 20%, IV pe termen de o săptămână și o lună a crescut de la valorile scăzute de atunci la 60% și 47%.

Volatilitatea a început să se materializeze.

Factorii care au declanșat această scădere sunt variate, dar structura IV-ului în zona joasă a pregătit deja "fuzibilul"; orice eveniment neașteptat care apare va activa automat mecanismul de amplificare.

Urmărind în continuare, dacă piața finalizează prețuirea, iar așteptările pe termen scurt pentru volatilitate revin la normal, atunci probabilitatea ca piața să intre într-o consolidare laterală este mai mare.

Dacă IV-ul crește și apoi scade din nou în zona joasă, piața va cădea din nou în "liniște excesivă", iar o nouă rundă de volatilitate ar putea să se acumuleze.

Aici este un punct pe care merită să-l subliniem din nou: IV-ul nu prezice niciodată direcția, ci doar amplitudinea.

La ultima noapte când ne-am uitat la stele, am observat că linia roșie a fost cu aproximativ 3-4 luni mai rapidă decât liniile albastră și verde, adică ordinea de scădere a fost roșu-albastru-verde.

Din grafice, ultima cădere a liniei albastre a fost în august, ultima cădere a liniei verzi a fost în octombrie, iar acum linia roșie a ajuns din nou în fața liniilor albastre/verde, iar timpul este, de asemenea, aproape de 3-4 luni.

Așadar, dintr-o perspectivă mistică, scăderea pe care o trăim acum ar putea fi ceea ce se numește „ultimul tremur”.

În ceea ce privește unde va „tremura”? Se pare că sunt 2 posibilități:

Posibilitatea 1, linia roșie oscilează între spațiul albastru/verde. Deoarece linia roșie, la vârful bullish, a fost de mai multe ori între albastru/verde, invers, la fundul bearish, a fost de asemenea în acea perioadă, ceea ce este rezonabil.

De exemplu, acum, linia roșie este între albastru/verde. Dacă urmăm acest scenariu, atunci putem spune că suntem extrem de aproape.

Posibilitatea 2, linia roșie se va unifica cu liniile albastre/verde după octombrie, finalizând astfel unirea celor trei linii, ceea ce ar reprezenta o linie temporală de 4 ani de tradiție bullish/bearish. Indiferent de prețul de atunci, atâta timp cât cele trei linii se unifică, va fi fundul.

Chiar și în „scenariul 2”, poziția actuală a liniei roșii nu este departe, așa că 6w+ va fi cu siguranță în intervalul de fund al unui ciclu mare, doar că nu este neapărat fundul absolut.

Ieri, BTC a atins un minim care a străpuns nivelul de 60.000 de dolari, atât în ceea ce privește prețul minim din ziua respectivă, cât și prețul de închidere, care sunt mai mici decât cele din 5 februarie anul acesta. Acest lucru ne oferă o perspectivă bună asupra sentimentului și comportamentului de pe piață.

Cel mai important, desigur, este pierderea realizată ajustată (EARL), care a atins o medie de 1,13 miliarde de dolari pe parcursul a 3 zile, cu aproape jumătate mai puțin decât valoarea din 5 februarie.

Deși acest lucru nu înseamnă că nu vor mai fi scăderi, ca referință,
prețul este mai mic, dar EARL nu a crescut, ceea ce constituie o structură standard cu „așteptări de fund”.

Între timp, vedem în figura 1 că vârfurile ciclului actual 1/2/3 sunt mai mici decât cele din ciclul precedent 1/2/3; ceea ce arată că, în momente de panică extremă, piața pare mai matură.

Dacă EARL reprezintă gradul de panică, atunci STH-RUL (purtătorii pe termen scurt relativ la pierderea nerealizată)
reprezintă presiunea psihologică suportată de noii investitori.
Până la urmă, ei sunt cei mai sensibili la volatilitate și pot influența cel mai mult schimbările de preț pe termen scurt.

Acesta este un indicator normalizat. Motivul pentru care este „relativ” reflectă „presiunea de pierdere în raport cu dimensiunea pieței”, nu suma absolută a pierderilor.

Din figura 2, putem observa că, în timpul scăderii după intrarea în piața bear, STH a experimentat o presiune psihologică extremă, STH-RUL a depășit brusc +5 deviații standard, ceea ce reprezintă o criză sistemică.

Ulterior, chiar și cu prețuri mai mici, STH-RUL nu va depăși din nou vârful anterior. Deoarece fondurile au fost transferate în intervalul de pierdere mare, noii cumpărători au un cost mai mic, iar presiunea de pe piață este în proces de digestie.

Așadar, în procesul de formare a fundului, folosim +2 deviații standard ca standard de măsurare; atunci când STH-RUL depășește această limită, înseamnă că intrăm într-o zonă de limită pe termen scurt.

Privind cele două dimensiuni în ansamblu, EARL și STH-RUL oferă un semnal consistent: panică este în curs de digestie, nu de expansiune.

Prețul atinge minime istorice, dar pierderile nu scad la fel de mult - acest lucru nu a fost niciodată o condiție suficientă pentru a considera că am ajuns la fund, dar aproape fiecare fund real are această caracteristică.

Formarea fundului este un proces, este o presiune continuă și digestie, este transferul de fonduri în mijlocul panicii, până când costul noilor cumpărători este suficient de mic, iar prețul își pierde motivația de a continua să scadă.

Ceea ce vedem acum este conturul acestui proces.

Am ascuns curba de preț BTC din "baza de costuri a diferitelor vârste ale monedelor", concentrându-ne doar pe cele 3 linii roșie/galbenă/verde, care par să fie clare.

Când linia de cost pe termen scurt (roșie) trece peste linia de cost pe termen lung (verde), este un semnal că o tendință se pregătește să înceapă.

Între 2022 și 2025, acest semnal a apărut de 4 ori.

Din grafic putem vedea că mai 2026 este cea mai apropiată dată după intrarea în bear market, unde linia roșie este cea mai aproape de linia verde, și este de asemenea cel mai aproape de o reversare a tendinței.

În analizele anterioare, am discutat de multe ori despre "rebound sau reversal", "sfârșitul bearish sau revenirea bullish"; ceea ce așteptăm, de fapt, este acest semnal.

Pe aproape, dar nu este o revenire bullish......
Următoarea mișcare a liniei roșii va decide cât de lung va fi bear market-ul.

Un scenariu este o aberație mare, precum în aprilie-iunie 2022, iar altul este o aberație mică, ca în octombrie-decembrie 2022. Primul corespunde cu o prăbușire emoțională, o cădere în cascade; al doilea corespunde cu digestia divergențelor, o volatilitate amplă.

Dacă este primul, perioada de recuperare va dura cel puțin 6 luni; dacă este al doilea, 2-3 luni sunt suficiente.

Personal, cred că aberația ar putea fi între cele două sau mai aproape de a doua.

Pentru că, din perspectiva proporției de pierdere, suntem aproape de limita maximă; dar trebuie să luăm în considerare și situația actuală în care piața de acțiuni din SUA „suge sângele” din cripto, determinând o ieșire continuă a capitalului din piață.

Nu putem spune că e identic, dar traiectoriile și formele sunt într-adevăr destul de asemănătoare - în acest ciclu de bear market, prețul $BTC se află într-o poziție relativă în modelul „costurilor de bază STH” comparativ cu ciclul anterior (marcat 1-4 în figura 1).

Dacă ar fi o barcă pe apă, atunci această retragere de la 82 ar trebui să se oprească la linia verde. Dacă sparge linia, atunci eșecul e garantat.

Am extins linia temporală la ultimii 12 ani (figura 2) și putem observa: ultima dată când BTC a spart linia verde, a fost sfârșitul bear market-ului (fundul de bear sau aproape de acesta).

Dar, de fapt, asta e o capcană logică! Pentru că putem vedea doar în oglindă, și abia atunci știm care a fost ultima dată când a spart.

Așadar, să schimbăm un pic perspectiva: să presupunem că de data aceasta BTC chiar s-a oprit la linia verde, sau că se consolidează între linia verde și cea albastră, atunci ultima spargere din februarie ar putea deveni „ultima dată”.

Astfel, această înțelegere nu mai e o capcană logică, ci devine o propunere probabilistică.

În majoritatea datelor, costul mediu al unui grup de deținători de BTC formează o curvă destul de lină. Dar dacă prețul explodează brusc în sus sau în jos, asta arată o ieșire concentrată.

În figura 1, observăm că pe 20 mai, BTC a avut o corecție la aproximativ $76,000, iar linia de cost medie pentru BTC deținut între 6-12 luni a scăzut brusc „în unghi de 90 de grade”. Acesta este un semnal rar.

Dacă analizăm perioada, ar trebui să fie vorba despre chipurile cumpărate între mai-noiembrie 2025, cu un cost cuprins între $85,000-125,000.

De asemenea, am consultat datele relevante (figura 2) și am descoperit că BTC vândut aici a realizat o pierdere de între -38.2% și -23.6%.

„Am ținut aproape 1 an, cu o pierdere medie de 30%, și am tăiat pierderile...”, dintr-o perspectivă psihologică, aceasta este o formă de capitulare - pur și simplu nu mai pot să rezist.

Privind datele anterioare, când astfel de „neputințe” continuă să apară, asta semnifică că o „corecție de etapă” este aproape.