Potrivit ChainCatcher, analistul de piață Jeff Park spune că deținătorii de Bitcoin pe termen lung, adesea numiți „bale” sau „OG-uri”, joacă un rol cheie în exercitarea unei presiuni descendente asupra prețului spot al Bitcoin. Acești investitori mari folosesc o strategie cunoscută sub numele de vânzarea opțiunilor call acoperite, ceea ce adaugă o presiune suplimentară asupra vânzării pe piață.
În termeni simpli, un call acoperit înseamnă că un investitor care deține deja Bitcoin vinde opțiuni call pe acel Bitcoin. Facând acest lucru, vânzătorul câștigă un premium pentru opțiune, ceea ce oferă un venit constant chiar dacă prețul Bitcoin nu crește mult. Totuși, această strategie limitează și câștigul în cazul în care prețurile cresc mai mult.
Când balenele vând un număr mare de opțiuni call, creatorii de piață, firmele care cumpără aceste opțiuni, trebuie să se protejeze împotriva riscului. Pentru a-și acoperi expunerea, creatorii de piață vând adesea Bitcoin pe piața spot. Această activitate de acoperire crește cantitatea de Bitcoin vândută, ceea ce poate duce la scăderea prețurilor.
Acest proces creează o situație în care prețul Bitcoin se confruntă cu presiune chiar și atunci când există o cerere puternică din partea investitorilor tradiționali, cum ar fi cei care cumpără ETF-uri Bitcoin. Deși intrările în ETF-uri sprijină de obicei prețurile, vânzările legate de acoperire din partea creatorilor de piață pot compensa acea cerere.
Pentru a înțelege mai bine acest lucru, o opțiune call oferă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra Bitcoin la un preț fix într-o dată viitoare. Vânzătorul opțiunii colectează o primă în avans. Dacă prețul rămâne sub prețul de exercitare, vânzătorul păstrează prima și Bitcoinul. Deoarece multe balene se așteaptă ca prețurile să rămână în intervalul limitat pe termen scurt, vânzarea de call-uri devine o strategie atractivă.
Cu toate acestea, atunci când este aplicată la scară, această strategie poate afecta piața. Efectul combinat al balenelor care vând opțiuni call și al creatorilor de piață care vând Bitcoin la preț spot pentru a se acoperi rezultă într-o presiune descendentă persistentă asupra prețurilor, chiar și fără vânzări panicarde.
Analiza lui Jeff Park sugerează că slăbiciunea actuală a prețului Bitcoin nu se datorează scăderii interesului sau lipsei de cerere, ci mai degrabă strategiilor avansate de tranzacționare utilizate de deținători mari și experimentați. Până când această presiune legată de opțiuni se va diminua, prețul spot al Bitcoin-ului ar putea continua să aibă dificultăți în ciuda fundamentelor pozitive pe termen lung.
