BTC a scăzut de la 95.000 de dolari la 85.000 de dolari, în ultimele 24 de ore, peste 200.000 de oameni din întreaga rețea au fost lichidați, 600 de milioane de dolari s-au evaporat.

Toată lumea întreabă: nu spuneau că scăderea ratei dobânzii este un lucru bun?

Răspunsul se află în trei date: 11 decembrie (scăderea ratei dobânzii de către Fed), 19 decembrie (creșterea ratei dobânzii în Japonia), 23 decembrie (vacanța de Crăciun).

---

01 | Combinarea „scăderii ratei dobânzii + hawkish” a Fed-ului

Pe 11, Fed-ul a scăzut așteptat rata dobânzii cu 25 de puncte de bază. Totuși, graficul punctat arată că în 26 de ani ar putea scădea rata doar o dată, mult sub așteptările pieței de 2-3 ori.

Piața vrea „debit continuu”, iar Powell oferă „o scădere simbolică a ratei dobânzii + o strângere viitoare”.

Mai rău este că, dintre cei 12 membri ai comisiei de vot, 3 s-au opus reducerii ratelor dobânzii, dintre care 2 au susținut menținerea lor neschimbate. Aceasta arată că atenția Federal Reserve față de inflație este mult mai mare decât își imaginează piața.

Reducerea ratelor dobânzii ar fi trebuit să elibereze lichiditate, dar semnalele de tip hawkish au închis anticipat spațiul pentru reduceri viitoare. Reacția pieței a fost directă: acțiunile din SUA au scăzut, BTC a scăzut, toate activele riscante au scăzut.

Aceasta este prima lovitură: s-au redus ratele dobânzii, dar așteptările de lichiditate s-au strâns.

---
02 | Acțiunea de dezamorsare a Băncii Japoniei pe 19 decembrie

Reducerea ratelor dobânzii de către Federal Reserve nu a fost încă digerată, iar Banca Japoniei va crește din nou ratele pe 19. Piața estimează că probabilitatea unei creșteri cu 25 de puncte de bază este de 90%, iar rata va crește de la 0,50% la 0,75%.

Arată ca un număr mic, dar ceea ce va dezamorsa este cea mai mare "bombă cu ceas" din sistemul financiar global, adică ceea ce știm sub numele de tranzacții de arbitraj în yen.

În ultimii zece ani, instituțiile globale au împrumutat frenetic yen la costuri aproape nule, schimbându-i în dolari pentru a cumpăra acțiuni americane, criptomonede și active din piețele emergente. Logica de bază a acestei afaceri este că „yenul va fi întotdeauna ieftin”.

Dar, odată ce Japonia crește ratele, se vor întâmpla două lucruri simultan: costul împrumuturilor va crește, iar yenul se va aprecia.

Rezultatul este că toți traderii de arbitraj trebuie să vândă activele riscante pe care le au pentru a schimba în yen pentru a plăti datoriile. Când tranzacții de arbitraj în valoare de mii de miliarde de dolari încep să se închidă, BTC, acțiunile din SUA și obligațiunile din piețele emergente vor fi vândute fără discriminare.

Îți amintești de "lebăda neagră" de pe 5 august? Japonia a crescut neașteptat ratele la 0,25%, iar BTC a scăzut cu 18% într-o singură zi, iar piața globală a avut nevoie de 3 săptămâni întregi pentru a se recupera. Acesta este un "rinocer gri" pre-anunțat, dar puterea de distrugere nu va fi mică.

Aceasta este a doua lovitură: Federal Reserve oferă lichiditate, dar Banca Japoniei extrage, și extrage baza lichidității globale.

---
03 | Vakuul de lichiditate din vacanțele de Crăciun

Începând cu 23, instituțiile nord-americane intră în vacanța de Crăciun, iar lichiditatea este deja subțire.
Aceasta înseamnă că aceeași presiune de vânzare va provoca fluctuații de preț mai mari. De obicei, 10 miliarde de dolari pot genera o scădere de 5%, dar acum sunt suficiente 5 miliarde.

Mai periculos este efectul combinat al politicilor Federal Reserve și Băncii Japoniei, care explodează exact în această fereastră de lichiditate foarte subțire.

Din datele istorice anterioare, perioada de la sfârșitul lunii decembrie până la începutul lunii ianuarie este una dintre cele mai volatile pentru piața cripto.

Aceasta este a treia lovitură: incertitudinea politică + epuizarea lichidității = fluctuații mici vor fi amplificate într-un colaps mare.

---
04 | De ce aceste trei suprapunerii sunt atât de mortale?

Privind fiecare factor în parte, toate sunt controlabile. Reducerea ratelor dobânzii de către Federal Reserve, deși hawkish, este totuși o reducere; creșterea ratelor de către Japonia, deși problematică, este așteptată de piață; vacanța de Crăciun, deși lichiditatea este subțire, este o situație obișnuită în fiecare an.

Dar când aceste trei factori se întâmplă simultan, nu este o simplă suprapunere, ci un efect de multiplicare.

Semnalele hawkish ale Federal Reserve au strâns așteptările pieței privind lichiditatea viitoare; acțiunea de creștere a ratelor din Japonia a început să închidă tranzacțiile de arbitraj globale; epuizarea lichidității din vacanța de Crăciun a amplificat aceste presiuni de vânzare de câteva ori.

---
05 | Câteva sfaturi mici pentru momentul actual

În primul rând, urmărește 19. Întâlnirea Băncii Japoniei este următorul moment cheie. Dacă se va crește cu adevărat cu 25 de puncte de bază, BTC ar putea testa 80,000 de dolari sau chiar mai puțin.

În al doilea rând, redu levierul, păstrează cel puțin 30%. În perioada de epuizare a lichidității, cei care falimentează nu sunt de obicei cei care au judecat greșit direcția, ci cei care nu pot suporta fluctuațiile.

În al treilea rând, nu încerca să cumperi la fund. Fundul real ar putea apărea în a 3-a sau a 4-a săptămână după panică, nu în ziua panicii.

Istoria nu se repetă, dar mereu are aceeași rimă. Acest "cadou de Crăciun" ar putea fi desfăcut abia în ianuarie anul viitor.

12 decembrie 19, vom mai verifica o dată.