开始正文前，说一下大饼的走势，正如我这些天说的，大饼在低成交量、低波动的底部区间洗盘完成，慢慢突破了下降趋势线。如果可以回踩趋势线且不跌破，那么就很大概率出现一个阶段性的上涨。目标依然98000。

（17:50突发补充：在我快写完本文的时候，突然出现了暴跌回踩。）

本文分为两部分：第一部分是油管《区块链日报》博主Derek 采访以太坊联合创始人、Cardano（ADA）创始人 Charles Hoskinson的深度访谈总结（是我在AI总结基础上修改的）。第二部分是我对该访谈的点评。

第一部分（重点看深色部分即可）：

这场时长约1 小时 55 分钟的对话，不仅涵盖了 Cardano 的现状，更深入探讨了全球宏观经济、政治局势、隐私技术以及去中心化治理的未来。

《区块链日报》独家访谈：Charles Hoskinson 对 2025 币圈现状与人类未来的深度思考。

一、技术进步与市场表现的“双城记”

访谈伊始，Derek 提到了 2025 年对于 ADA 投资者而言是一个极具挑战的年份。尽管特朗普在 2024 年大选获胜引发了市场期待，但ADA 的价格却长期徘徊在 低位，目前0.38 美元附近 [01:35]。

Charles 将此现状描述为 “双城记” （A Tale of Two Cities）[01:49]：这是最好的时代，也是最坏的时代。

工程与科学的巅峰：从工程和科学角度看，Cardano 正处于历史最佳状态。它比以往任何时候都更具去中心化、可扩展性，且拥有最完善的开发体验和超过 1.5 亿美元的生态价值 [02:22]。

糟糕的市场情绪：然而市场表现却极其低迷。Charles 认为，这主要是因为 2022 年（FTX 和 Luna 崩盘）彻底摧毁了散户（Retail）的信心。散户在亏损后很难在短时间（哪怕是已经过去了2、3年，散户也是小心翼翼）内回归，除非有极其强大的叙事[03:06]。

二、机构资金与散户缺失：为何山寨币没有爆发？

Charles 深入分析了为什么比特币突破12 万美元时，资金没有像往年那样流向山寨币 [05:45]：

机构资金的滞留：目前推动比特币上涨的主要力量是机构。机构投资者（如通过ETF 购买的人）与散户不同，散户在赚到钱后会去“赌”山寨币（Altcoins），但机构通常只会持有比特币或在获得利润后退出，而不会将资金注入高风险的山寨生态 [05:50]。

VC 模式的幻灭：Charles 猛烈抨击了所谓的“VC 宠儿”项目（如 Mina、ZKsync、Starkware 等）。他指出，VC 模式的核心是“内部人分发、上线后套现抛售给散户”的 “庞氏经济学” （Ponzanomics）[10:38]。现在的散户已经变聪明了，他们不再信任被 VC 染指的项目，因为他们知道自己只是接盘侠 [10:53]。

三、Midnight 协议：隐私、合规与真实需求

Charles 重点介绍了新推出的隐私 sidechain —— Midnight [09:32]：

惊人的表现：Midnight 在上线仅仅一周左右，其市场价值已超过 10 亿美元，每日交易量高达 20 亿美元，且尚未上线币安现货 [09:37]。

解决数据悖论：Midnight 解决了“隐私”与“合规”的矛盾。在现实世界中，企业既需要保护商业机密，又需要向监管证明合规性。Midnight 利用零知识证明（ZK）技术，让用户在不泄露底层数据的情况下证明自己的清白，这是推动区块链进入主流商业社会的关键 [13:24]。

四、全球债务危机与“硬货币”回归

对话延伸到了宏观经济领域。Charles 指出全球正面临严重的债务危机 [19:13]：

338 万亿美元债务：全球债务总额已达惊人的 338 万亿美元，加上美国等国家的未分配债务，这个系统正处于崩溃边缘 [19:48]。

美联储与法币系统：Charles 认为现行的美联储系统本质上是一种将债务社会化的手段，通过不断重新谈判债务来避免违约。这种背景下，“硬货币”（Sound Money）如比特币和 Cardano 的货币政策变得至关重要，它们是人类逃离法币贬值陷阱的唯一路径 [20:09]。

五、去中心化治理：Chang 硬分叉与“宪法”

Cardano 最近完成了 Chang 硬分叉，正式进入了 Voltaire（伏尔泰）阶段 [15:32]：

链上政府：Cardano 现在拥有完整的链上政府。Charles 提到，全球各地的社区成员（从日本到阿根廷）都在参与制宪会议。这不仅仅是技术升级，更是一场人类社会治理的实验 [15:44]。

抵御腐败：通过链上治理，Cardano 旨在消除单一实体（如 IOG）的中心化控制，确保协议的命运掌握在数十万持币者手中，而非少数精英阶层 [15:50]。

六、Charles 的个人哲学：捍卫人类的“主体性”

在访谈的最后部分，Charles 表现出了高度的情怀与使命感 [01:49:06]：

对抗数字独裁：他最担心的是2035 年的人类世界会被 AI 监控和“社会信用体系”统治，每句话、每个举动都受到监控 [01:49:24]。他直言，英国正在拥抱这种模式，而美国如果不是因为宪法的阻碍，恐怕也会如法炮制 [01:49:41]。

建立自主经济：Charles 表示他不在乎最终是否富有或拥有名声，他在乎的是人类是否拥有 “主体性” （Agency）。他的目标是建立一套独立的经济系统，让每个孩子都能成为自己的银行，让每次投票都具备高度的完整性（High Integrity）[01:50:18]。

十年如一日的坚持：作为行业内极少数坚守在一线的创始人（从比特币早期、Bitshares、以太坊到 Cardano），Charles 强调他走的是“诚实但艰辛”的道路。尽管 Cardano 的市值超过了许多 VC 包装的项目，但这证明了社区的力量和愿景的胜利 [01:51:34]。

七、总结：Cardano 的未来图景

Charles 相信，只要散户大军能够回归，并且行业能摆脱 VC 的收割模式，区块链就能引发一场真正的经济、政治和社会系统大变革 [01:51:51]。他将继续推动 Midnight 和 Cardano 的深度融合，将隐私与去中心化治理推向全球。

这份总结浓缩了近两小时的高密度对话，展示了一个不仅关注代码，更关注人类自由与尊严的区块链愿景。如果你对Cardano 或全球宏观趋势感兴趣，这个访谈提供了极具深度的洞见。

第二部分：

整个访谈最精华的部分在于Charles Hoskinson对本轮比特币牛市中山寨季没有来的深刻分析。

除了上文中提到的的部分，还有以下两点容易被我们忽视：

川普带头搞MEME，而不是拥抱有现实应用价值的公链项目。这极大损害了币圈的声誉和散户资金去向的选择情绪。

搞量化交易和AI程式化交易的机构和大资金有了进一步坚持通过利用制造短期巨幅波动赚钱的动机（暗讽币安及其背后相关人士10月8日那次令人不齿的行为）。

加密领域和数字资产的几个新监管法规，很多人认为是只有好处，没有坏处的，这看法是错的。很多法规是为了传统金融资本的利益而设立的，并不是从去中心化区块链和散户的利益出发的。

长远看，监管对于本能够自由发展、去中心化发展的币圈来说，仍然是弊大于利的。短期的监管合规只不过带来了一些资本大鳄的投机资金罢了。

我在写《锐评美国三大加密法案之GENIUS法案》（https://mp.weixin.qq.com/s/qwQzj8DAxHn-bkALyIv6qQ）一文的时候，就说过：“这次通过法案绑定之后，想要购买比特币等加密资产的人群，就变相推动了法币的应用。让法币的市场份额不断增长。于是美国政府就保住了美元和美债等资产的价值。但是，这样的思路只是短暂的续命。问题的根本依然没有解决。那就是货币滥发的根源，依旧是特权剥削普通人的钱包。”

这次牛市没有明显暴涨的山寨季，确实是很大的遗憾。但是从总市值来看，相对于上轮牛市的顶峰，加密资产的总市值巅峰还是出现了超过50%的涨幅。

由于山寨币、MEME币、垃圾币的数量太过庞大（达到过数万美元规模的至少数万种），分散了大家的目光。

这有些类似大陆的房地产泡沫破裂，看似一地鸡毛，其实是好事。

房地产价格崩盘，房屋数量人就很多，供给多了，意味着市场可选择性多了，选择性多了，意味着消费者的生活是改善的。同时这样的价格波动也会教育所有人（人教人，教不会，事教人，一遍就会），市场有风险，梭哈需谨慎，看谁还敢做房价永远上涨的梦。

这变相带动了价值投资理念的传播。其中重要的一条就是不加杠杆、不负债。

类似的，山寨币中那些垃圾币，没有真正长远价值、应用、存在意义的币种，也会被扫进垃圾堆中。而长远看，投资者是能够学会投资到真正有价值的标的中的。

有句话说：不懂投资的人追求确定性，懂投资的人利用不确定性。

市场的波动值得被拥抱，只要别抱错了。