Imaginea macroscopic s-a slăbit. Soldul comercial se extinde din nou, în timp ce exporturile rămân stagnante, iar importurile rămân ridicate. Statele Unite consumă mai mult decât produc. Acesta nu este un semn de forță. Este stres de cerere.
Productivitatea a crescut brusc la 4,2%. Arată bullish la prima vedere. Nu este. Productivitatea crește în timp ce costurile unitare ale forței de muncă urcă la 1,6%, ceea ce înseamnă că companiile forțează o ieșire mai mare din același număr de angajați fără a ușura presiunea salarială. Marjele rămân sub stres. Inflația nu dispare.
Semnalul real este în forța de muncă. Cererile inițiale de şomaj au crescut la 226.000, de la 199.000. Cererile continue au crescut la 1,897 milioane. Piața muncii se crăpă, nu se prăbușește. Este exact mediul pe care piețele îl prețuiesc greșit: frica de creștere crește, în timp ce presiunea inflaționistă refuză să dispară.
Reacția primă: BTC și ETH cresc brusc. Activele riscante anticipează un discurs mai blând al Fedului. Dolarul se relaxează și lichiditatea ajunge prima dată la cripto. Fluxurile urmăresc beta.
Reacția secundară: mișcarea se oprește. Costuri mai mari ale forței de muncă plus date slabe privind comerțul păstrează inflația la nivel ridicat. Fedul nu se grăbește să reducă ratele. Lichiditatea se îngustează din nou, prețurile scad, apoi se estompează.
Orientare: impuls bullish pe termen scurt, grind bearish pe termen mediu. Aceasta nu este o regim de spargere clară. Este o tranzacție de lichiditate, nu o tendință structurală.
Anulare: dacă cererile de șomaj se inversează brusc în jos la următorul raport, această configurație se încheie. Până atunci, creșterile sunt evenimente de lichiditate, nu cicluri noi.
Cine se prinde: longurile de retail care cumpără prima lumânare verde și bear-ii macro care scot din poziție prima creștere. Amândoi acționează prea devreme. Acest market recompensează răbdarea, nu predicția.
