Cerebras a fost listată astăzi, cu o valoare de 488 miliarde de dolari.
Tehnologia este autentică. WSE-3 realizează cipuri pe întreaga placă, iar viteza de inferență este cu 21 de ori mai rapidă decât B200 de la Nvidia.
Dar 86% din venituri provin de la două clienți din Emiratele Arabe Unite. Acea comandă de 20 de miliarde de la OpenAI este, de fapt, o promisiune neîndeplinită, nu este o creanță încasată. Au oferit și 10% opțiuni de cumpărare a acțiunilor, împrumutând bani cu o mână și confirmând veniturile cu cealaltă.
Capacitatea de 3nm de la TSMC este deja blocată, iar Cerebras nu are niciun acord de garanție pe termen lung pentru capacitate.
Tehnologia este reală. Dar, pentru 488 de miliarde, știi ce cumperi? Gândește-te bine la asta.
Raportul financiar Nvidia a ieșit. Venituri de 68,1 miliarde de dolari, dintre care 62,3 miliarde provin din centrele de date. Cu 2 miliarde mai mult decât se aștepta. Prețul acțiunilor a crescut cu aproape 3% după orele de tranzacționare.
Mai important este ghidul pentru următorul trimestru: 78 de miliarde. Cu mult mai mult decât a anticipat Wall Street, care se aștepta la 72,9 miliarde. Povestea cheltuielilor de capital în AI continuă.
De ce se concentrează cripto comunitatea pe asta? Pentru că Bitcoin acum este ca o acțiune tehnologică „cu levier”. 30 zile de corelație de aproximativ 0,80, atingând un nou maxim de la începutul anului 2022.
Nvidia urcă, BTC sare. Nvidia coboară, BTC se prăbușește.
Performanța de diseară este suficientă pentru a da o pauză activelor riscante.
Melania Trump a împins-o, fiind legată de siguranța online a copiilor. Dar impactul asupra platformelor cripto nu este de neglijat.
Legea impune o verificare mai strictă a conținutului. Bursele, protocoalele DeFi, proiectele de monede de confidențialitate, toate ar putea face față unor costuri de conformitate mai mari.
Interesant este că proiectele de identitate descentralizată precum Civic și SelfKey au crescut cu 4%-5% astăzi.
Piața pariază pe faptul că "confidențialitatea datelor" va deveni următoarea zonă de beneficiu de conformitate.
De fiecare dată când reglementările devin mai stricte, unii pierd, iar alții câștigă.
Unde a ajuns Bitcoin? Am verificat datele și am observat câteva neconcordanțe
A scăzut sub 90.000 în timpul zilei, pentru prima dată în șapte luni. Ethereum a căzut și el sub 3000. Indexul de sentiment de pe CoinMarketCap a ajuns direct la "frică extremă".
Această scădere este diferită de cele anterioare. Nu este din cauza vreunei probleme interne în crypto - nu au fost explozii, nu există lebede negre de reglementare, nu a murit nicio bursă. Este din cauza scăderii pieței americane. S&P a scăzut timp de patru zile consecutive, stabilind un record de scădere lungă din august. Nasdaq a avut un recul de peste 6% de la maxim, iar Nvidia a evaporat peste 400 de miliarde.
Discuția despre bula AI s-a intensificat brusc. CEO-ul Google, Pichai, a spus că "există o componentă irațională", iar profesorul de la Wharton a spus că "evaluarea nu poate fi disociată de fundamente".
Trendul actual al Bitcoin-ului începe să semene din ce în ce mai puțin cu "aurul digital". Se comportă mai mult ca o acțiune tech cu levier. Nu am verificat datele de corelație pe 30 de zile, dar cu ochiul liber poți observa: când Nvidia crește, Bitcoin sare; când Nvidia scade, Bitcoin se prăbușește. Când urcă, e mai violent decât Nvidia, iar când coboară, e și mai brutal.
Unii se întreabă "oare nu e timpul să cumpărăm la fund?" Opinia mea este: mai întâi trebuie să înțelegem ce anume scade în această rundă.
Dacă ar fi ceva legat de crypto, cum ar fi o mare instituție care a avut probleme, o rețea hack-uită sau o reglementare care a fost adoptată brusc, atunci scăderea ar putea reprezenta o oportunitate. Pentru că, după ce se clarifică veștile proaste, fundamentele rămân neschimbate.
Dar de data aceasta nu este așa. De data aceasta, ceea ce scade sunt așteptările macroeconomice - îngrijorările legate de bula AI, presiunea asupra evaluărilor pieței americane, restricționarea lichidității. Aceste lucruri nu se văd pe graficele K, ci trebuie să ne uităm la Fed, la CPI, la randamentele obligațiunilor de stat. Crypto nu poate rezolva aceste probleme.
Nu spun că nu putem cumpăra la fund. Ceea ce spun este că trebuie să te gândești bine: cumperi pentru că "a scăzut prea mult și va reveni", sau pentru că "fundamentele se vor întoarce". Primul caz este pentru trading pe termen scurt, cu stop-loss. Al doilea necesită așteptarea unui punct de inflexiune în macroeconomie.
Familia Trump a organizat o cină pentru memecoinuri în seara asta.
Acum câteva ore, democrații din Camera Reprezentanților au lansat „Legea de Stopare a lui TRUMP în Crypto Act din 2025”.
Conținutul legii este destul de direct: interzice președintelui, vicepreședintelui, membrilor Congresului și rudelor lor apropiate să emită, să promoveze sau să dețină active criptografice.
De ce tocmai azi? Pentru că în seara asta, Trump se va întâlni la stațiunea lui de golf cu marii investitori în memecoinuri. În ultimele 24 de ore, moneda lui $TRUMP a avut o creștere destul de bună.
Waters a spus un lucru serios: „Rusia, China și chiar Coreea de Nord ar putea cumpăra monedele lui Trump pentru a obține favoruri de la Casa Albă.”
Nu este vorba de a crede sau nu. Este vorba că legea a fost deja propusă. Cum se vor înfrunta cele două partide de acum încolo, acesta este cheia.
Raportul financiar Nvidia iese în această seară, piața așteaptă
În această seară, după închiderea burselor din SUA, Nvidia își va publica raportul financiar. Aceasta este, probabil, cea mai importantă provocare macroeconomică a acestui trimestru.
De ce trebuie să ne uităm și noi, în lumea cripto? Pentru că în ultimele luni, BTC și Nvidia au avut o corelație foarte strânsă. Emoția acțiunilor tehnologice se revarsă și afectează direct apetitul pentru risc din piața cripto.
Ce așteaptă piața? Venituri de aproximativ 430-440 miliarde, iar afacerea cu centre de date continuă să fie steagul. Dar adevărata miza nu stă în cifre, ci în două puncte:
Primul, progresul livrărilor de la Blackwell. Au existat zvonuri că sistemul de răcire B200 are probleme, ceea ce ar putea duce la întârzieri. Dacă raportul confirmă întârzierile, emoția acțiunilor tehnologice va fi afectată, iar piața cripto va fi și ea zdruncinată. Dacă livrările se confirmă la timp, atunci va fi o garanție.
Al doilea, orientările pentru trimestrul următor. Huang Renxun a spus anterior că "cererea este foarte puternică", dar piața vrea cifre concrete. Dacă orientările depășesc așteptările, acțiunile din SUA vor continua să urce, iar BTC ar putea să fie tras în sus. Dacă orientările sunt sub așteptări, activele riscante vor fi sub presiune pe termen scurt.
Unii pariază pe raport, alții își reduc expunerea în avans. Părerea mea: la acest nivel, așteptați și vedeți. Nu pariați direcția înainte de raport.
Web3+AI hackathon, diseară la 20:00 prezentare online.
HTX DAO și B.AI organizează, iar TinTinLand este co-organizator. Discutăm despre tendințele de integrare a Web3 și AI, resursele ecologice și cum pot obține sprijin financiar dezvoltatorii.
Un semnal: sectorul AI Agent, instituțiile își fac planuri, bursele de valori se pregătesc și ele.
A urcat până la 77,678 dolari, apoi a revenit. Continuă modelul din săptămâna aceasta: perioada asiatică este mai puternică, iar cea americană mai slabă.
Indicele de premium Coinbase a scăzut până la cele mai joase niveluri din ultimele luni, ceea ce arată că cumpărăturile din SUA rămân slabe. Prețul este ridicat, dar americanii nu cumpără.
Din punct de vedere tehnic, BTC a căzut sub media mobilă exponențială pe 21 de săptămâni. Analiștii spun că această poziție ar putea deveni din suport, rezistență.
Piața așteaptă raportul financiar de la Nvidia. Mai multe instituții spun că acesta este cel mai important factor declanșator de volatilitate macroeconomică în acest trimestru.
Acțiunile din SUA așteaptă, iar crypto-ul așteaptă și el.
Cerebras ăsta, am citit tot prospectul și cu cât mă uit mai mult, cu atât e mai suspect
Nu e vorba de valoarea la care se vinde. E despre veniturile din raportul financiar, oare sunt bani reali? Profitul net conform GAAP e de 2.37 miliarde USD, la o primă vedere pare frumos. Dar dacă te uiți mai atent, din 3.63 miliarde sunt venituri non-cash unice, legate de restructurarea contractului cu G42. Dacă scoți partea asta, pierderea netă non-GAAP e de 757 milioane, pierderea s-a dublat față de anul trecut.
Tehnologia chiar are potențial. WSE-3 face cipuri dintr-o singură placă, cu lățimi de bandă de 21PB/s, performanța e la tavan acum. Dar tu cumperi tehnologia sau caietul de sarcini?
Peste 75% din venituri vin din G42 și de la OpenAI în ultima parte a anului.
Contractul cu OpenAI, Cerebras a dat 10% din acțiunile companiei ca opțiuni, compensându-le pe parcursul livrărilor. Contabilitatea GAAP consideră asta venituri. Între timp, OpenAI a împrumutat 1 miliard USD de la Cerebras, cu o dobândă de 6%, ca să-și construiască centre de date și să vândă puterea de calcul înapoi la OpenAI.
Cu o mână împrumut, cu cealaltă confirmi veniturile. Asta e venitul real?
Acel contract de 20 miliarde, au primit banii? Nu. De fapt, e o promisiune de achiziție a puterii de calcul pe trei ani, plină de clauze de pariuri și excepții. OpenAI a plătit efectiv doar aproximativ 1 miliard, tot în formă de împrumut, trebuie să fie returnat. În prospect se numește RPO, contracte neîndeplinite, nu creanțe încasate.
Ce e și mai grav e capacitatea de producție. Capacitatea TSMC pe 3nm nu face față cererii, Cerebras nu are niciun acord pe termen lung pentru capacitatea de producție cu TSMC. Toate comenzile de plăci sunt pentru achiziții unice. Fără produse fabricate, de unde să vină profitul? Tehnologia e reală. Dar dacă compania asta nu era listată, fluxul de numerar ar putea fi deja zero. Pe ce te bazezi când stabilești prețul?
Primul: permite companiilor de criptomonede să se conecteze direct la sistemul de plăți wholesale al Rezervei Federale. Companii precum Kraken, Ripple, Anchorage vor putea să facă transferuri direct prin Fedwire, fără a mai trece prin băncile tradiționale.
Al doilea: întărește regulile anti-spălare de bani și anti-finansare a terorismului, băncile trebuie să monitorizeze activitățile suspecte. Pe de o parte, deschiderea, pe de altă parte, creșterea monitorizării. Nu este vorba de „îmbrățișarea criptomonedelor”, ci de „înglobarea criptomonedelor în regulile financiare tradiționale”.
Analiștii de criptomonede spun că acesta este „una dintre cele mai mari măsuri pentru integrarea activelor digitale în mainstream”.
Grupurile bancare se opun, spunând că va crește riscul financiar.
Reacțiile ambelor părți subliniază un singur lucru: de data aceasta nu este doar un slogan.