诸葛投研

其实几个月前就想聊聊山寨季了。

因为诸葛的朋友圈里，全是21年的老用户，时不时会有人问怎么山寨季还没来。

21年的时候，比特币在突破新高后横盘，资金大量溢出到了山寨币，5月到9月期间，开启了为期5个月的山寨季。当时，山寨币总市值从36%迅速涨至最高62%，市值一度突破1万亿美元。

有些朋友吃到了肉，但大多数人最后还是把利润吐了回去，并且在后续的熊市里持续加仓埋伏被套牢，期待下一轮山寨季的归来。

但今年比特币突破新高后，已经跌回8.6w了，还没出现21年普天同庆的山寨季了，很多被套牢的账户很急，需要听听其他人的看法。

但我一直不太敢写，因为我猜：他们期望得到一些肯定的回答，期望我能充值一点信仰给他们，但老实说，我的回答满足不了他们的预期。

因为在我看来，不会再有山寨季了。

准确的说，是没有以前普天同庆的山寨季了，以后只会是极少数山寨币的故事。

一、为什么没有普天同庆的山寨季了？
在我看来，21年的山寨季，是很多因素结合下的产物。但现在，很多东西都变了。

资金结构变了：21年，加密货币的资金基本都是散户，所以在大家对比特币恐高时，资金会溢出到山寨币上；但今年，加密货币的资金主流是机构了，贝莱德、富达等华尔街巨头不是来投机的，他们是来掌控行业基础设施的，所以除了BTC、ETH等少数代币，他们不会考虑任何meme币。也就是说，资金不会外溢到山寨币了。
山寨币的玩法变了：在一开始，代币的逻辑是“先有加密项目，然后为了融资才有代币”。但21年的山寨季，把山寨币数量从年初的8000种，飙到了年底的1.6万种，那个时候代币的逻辑是“先有代币，然后配合故事组个公司”。很多被套的用户，在这4年里已经清醒的认识到了这个事实，已经不参与山寨季的泡沫了。再到现在纯meme币的盛行，代币逻辑变成了“有梗就有代币，都不用组公司了”。截至现在，全网的山寨币2800万种，就算是刨除掉僵尸币，也还有1900万种，没有资金能维持这个泡沫。
宏观环境也不好：21年的山寨季，就是在国内9.24号的十部委声明里落幕的。在这之前，相关政策很宽松，而且允许普通投资者进场。但现在，国内投资已经是涉嫌反洗钱了，资金很难再进场；而加密总统在反复割完韭菜后喊不动单了，他本身也因为中期选举的事自身难保……现在地缘政治等宏观环境，本身就拉高了资金成本，也降低了大家的风险偏好。加密货币并不是大家的首选资产。

原因还可以有很多，归根结底的原因是：山寨币太多，市场资金太少，所以支撑不住整体的山寨牛。

在21年还有Defi、NFT等主流叙事，把资金注意力虹吸过来；但在今年，反而没有主流叙事了，只有预测市场、隐私等板块来了一波热，没有实现资金聚合，所以没孵化出来山寨季。

二、那以后是什么样的山寨季？

其实我个人是不建议大家玩山寨币的：
1. 跟跌不跟涨：在下跌的时候，山寨币跟比特币的相关系数高达0.9，也就是说会跟着一起下跌。但在上涨的时候，往往不跟涨，因为资金优先流向主流币，有溢出了才可能流向山寨币。
2. 没有基本面，所以价格没有底：山寨币什么都没有，纯靠共识支撑，但绝大部分山寨币是没有共识的。对于一个没有共识的资产，而且还没有项目的收入支撑，是没有价值锚点的。
3. 赚不到钱，即便你踩中：你以为风险高带来的收益高，但其实不仅你很难踩中百倍币，而且就算你踩中了，你也大概率会在低点卖掉。

（图片来自网络，来源不可考，侵删）

我是认可段永平的那句话的：想赚快钱的人，最终都赚不到钱。所以自己不玩山寨币。

但不可否认的事实是，在加密行业，仍然有一些期待改命的年轻人，他们根本看不上BTC等主流币的涨跌速度，只能靠山寨币来一夜暴富。

所以大概率山寨季不会消失，但以后只会出现在极少数代币上：
比如今年BSC链的Alpha板块热潮、中文meme币热潮、隐私币热潮，其实都是新的山寨季形式的体现；一些炒作回购、销毁、大项目并购等相对来说有真实故事的山寨币；一些操盘特别强的币，靠拉盘吸引流量和收割合约；

如果以新模式的山寨季来看，今年其实已经出现了。一些观察市场，紧跟风口的朋友，估计已经感受到了，并且转移标的了；而一些有死守耐心、没有精力追风口的朋友，其实死守BTC的性价比更高。

以上。如果觉得有参考价值，可以点点关注、点点赞。这对我很重要。