Амбициозный план Пекина по консолидации своего фрагментированного сектора полупроводников в несколько глобально конкурентоспособных гигантов сталкивается с серьезным сопротивлением. Несмотря на усилия правительства по объединению ключевых производителей оборудования для чипов, переговоры застряли из-за споров по поводу структур собственности и оценок.


❗ Конфликтующие интересы замедляют прогресс

Китайское правительство активно выступает за государственные слияния ключевых игроков отрасли для консолидации технологий и создания национальных чемпионов. Однако, по словам одного источника, существует «слишком много конфликтующих интересов». Продавцы не хотят нести убытки, а покупатели отказываются платить завышенные цены.

Хотя, как сообщается, переговоры продолжаются, вероятность полной консолидации уменьшается.


🧩 Что могут достичь слияния?

Аналитик Эдисон Ли из Jefferies говорит, что консолидация может помочь Китаю создать самодостаточную экосистему и снизить зависимость от американских гигантов, таких как Applied Materials и Lam Research. Только в 2025 году было объявлено о 26 сделках по приобретению полупроводников. Самое крупное на данный момент – это слияние производителя ЦПУ Hygon и компании-суперкомпьютера Sugon за $16 миллиардов, осуществленное через обмен акциями.


💸 Проблема: высокие цены, слабые активы

Аналитик Bernstein Лин Циньюань отмечает, что китайские власти осознали, что фрагментированные инвестиции слишком малы, чтобы быть эффективными. Акцент смещается на развитие нескольких глобально конкурентоспособных национальных чемпионов. Но многие компании на рынке не имеют «реальных технологических защит» по мнению инвесторов, что делает стратегические приобретения маловероятными.

Даже компании, наиболее подготовленные к покупке struggling companies, часто первыми отклоняют сделки из-за слабости активов и чрезмерных цен.


🏭 Другие отрасли присоединяются к гонке

Компании из несвязанных секторов – таких как недвижимость и текстильное оборудование – ищут возможности в области чипов. Тем не менее, энтузиазм не гарантирует результатов. Согласно данным Wind, восемь объявленных слияний или приобретений в 2025 году уже провалились.

Например, ведущая китайская компания EDA Empyrean Technology отменила запланированное приобретение меньшего конкурента Xpeedic в прошлом месяце из-за неурегулированных разногласий. Аналогично, производитель обуви Zhejiang Aokang и специалист по вязальным машинам Ningbo Cixing также отказались от сделок в области полупроводников из-за споров по оценке.


⚖️ Продавцы отказываются снижать цены

Аналитики указывают на то, что большинство владельцев активов не готовы принимать предложения ниже балансовой стоимости – даже при ухудшении их финансовых показателей. Эта негибкость делает цели Пекина по консолидации все более трудновыполнимыми.

Если Китай действительно хочет построить сильную конкурентоспособную отрасль полупроводников, ему придется преодолеть не только технологические, но и экономические и психологические барьеры между компаниями и инвесторами. Пока что разочарование перевешивает единство.


#china , #GlobalMarkets , #chip , #Technology , #worldnews

Будьте на шаг впереди – следите за нашим профилем и оставайтесь в курсе всего важного в мире криптовалют!

Уведомление:

,,Информация и мнения, представленные в этой статье, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как инвестиционный совет в любой ситуации. Содержимое этих страниц не следует рассматривать как финансовый, инвестиционный или любой другой вид совета. Мы предостерегаем, что инвестиции в криптовалюты могут быть рискованными и могут привести к финансовым потерям.