Долгое время я рассматривал стейблкоины как инфраструктуру криптовалюты: полезные, неприметные, в основном предназначенные для перемещения денег между биржами без обращения в банк. Эта история не исчезла, но границы вокруг нее меняются. Согласно Chainalysis, USDT обрабатывал примерно 703 миллиарда долларов в месяц с июня 2024 года по июнь 2025 года, и даже достиг 1,01 триллиона долларов в июне 2025 года. Они связывают этот масштаб с двумя событиями, происходящими одновременно: более серьезной институциональной активностью и медленным уменьшением размытости регулирования. Это также подчеркивает более быстрый рост меньших монет, таких как EURC и PYUSD, что кажется сигналом о том, что регулируемое распределение начинает становиться более важным. McKinsey отмечает, что обращение стейблкоинов удвоилось за последние 18 месяцев, но все еще обеспечивает около 30 миллиардов долларов транзакций ежедневно — менее 1% глобальных денежных потоков. Я наблюдал, как друзья справляются с лимитами банков и спредами на валютном рынке; быстрая расчетность является реальным преимуществом.
Плазма — это одна из попыток встретить этот момент с чем-то преднамеренно узким. Это блокчейн уровня 1, специально созданный для стейблкоинов, с трансакциями USDT, рассматриваемыми как основная нагрузка, и он нацелен на почти мгновенные, бесплатные платежи, оставаясь совместимым с приложениями в стиле Ethereum. Практическая цель состоит в том, чтобы сделать платежи такими же простыми, как отправка денег в современном приложении, а не как управление небольшой машиной. В материалах для разработчиков Plasma это проявляется в таких выборах, как спонсирование сборов за простые трансакции USDT, чтобы пользователям не нужен был отдельный токен газа, и разрешение на использование таких активов, как USDT или BTC, для покрытия транзакционных сборов, когда сборы необходимы. Это также указывает на конфиденциальные транзакции, которые могут скрывать детали платежей, оставаясь при этом пригодными для соблюдения требований. Под капотом используется быстрый дизайн консенсуса, основанный на HotStuff, предназначенный для быстрого подтверждения платежей.
Более крупная ставка — это консолидация: ликвидность стейблкоинов разбросана по многим сетям, и Plasma описывается как уровень расчетов, который пытается сделать это фрагментирование менее болезненным для разработчиков и бизнеса. Независимо от того, держат ли пользователи ключи сами или полагаются на посредников, система все равно должна казаться простой. Теперь это имеет больше смысла, потому что стейблкоины вытягиваются в двух направлениях одновременно: к повседневному использованию и к более тесному контролю. Chainalysis указывает на регуляторный импульс, такой как Закон GENIUS в США и режим стейблкоинов MiCA в ЕС. Похоже, что Plasma наклоняется к этой реальности. Elliptic, известная компания по соблюдению норм, объявила о интеграции и сказала, что Plasma запустила бета-версию основной сети с более чем $2 миллиардов в TVL стейблкоинов. Отдельные исследования описывают прогрессивную децентрализацию и запланированный канонический мост Bitcoin (pBTC), признание того, что даже сеть, ориентированная на стейблкоины, должна соединяться с более широкой криптоэкономикой.
Ничто из этого не гарантирует, что Plasma станет общепринятой системой. Ликвидность привязана, торговцы не меняют системы расчетов легкомысленно, и Reuters сообщает, что JPMorgan утверждает, что спрос, движимый платежами, все еще составляет небольшую долю использования стейблкоинов — около 6% по их оценке. Я не считаю это обескураживающим, скорее, это проясняет ситуацию. Если стейблкоины действительно вырастут в высокоадаптированные цифровые долларовые экономики в определенных коридорах, инфраструктура, которая выиграет, вероятно, будет казаться скучной: дешевой, предсказуемой и спроектированной вокруг чистого перемещения денег, а не вокруг демонстрации того, на что способна технология.
