Президент Федеральной резервной системы Нил Кашкари дал понять, что центральный банк США может реализовать до двух дополнительных снижений процентных ставок до конца 2025 года, так как он ориентируется в сложном экономическом ландшафте, отмеченном замедлением роста и постоянной инфляцией. Выступая 19 сентября 2025 года, Кашкари подчеркнул ориентированный на данные подход ФРС, отметив, что ослабление рынка труда может побудить к более агрессивным снижением ставок, в то время как инфляционные давления могут потребовать повышения ставок. Его замечания, сделанные перед последним заседанием ФРС по политике, подчеркивают тонкую балансировку центрального банка в содействии экономической стабильности.

Гибкий взгляд на монетарную политику

Комментарии Кашкари отражают осторожную, но адаптивную позицию Федеральной резервной системы после недавнего снижения ставки на четверть пункта 17 сентября 2025 года, что снизило федеральную процентную ставку до диапазона 4%–4,25%. Эта корректировка, первое снижение с декабря 2024 года, стало ответом на признаки слабости на рынке труда, при этом рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе замедлился до 142000 в августе. Кашкари, который получит право голоса в Комитете по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) в 2026 году, предположил, что два дополнительных снижения на четверть пункта могут произойти на встречах ФРС в октябре и декабре, что соответствует ожиданиям рынка, отраженным на рынке свопов по процентным ставкам.

Тем не менее, Кашкари подчеркнул, что ФРС остается открытой к повышению ставок, если экономические показатели, такие как рост инфляции или устойчивый рост, требуют более жесткой политики. С инфляцией на уровне 2,9% в августе, что выше целевого уровня ФРС в 2%, он отметил, что ценовые давления, связанные с тарифами, вряд ли значительно поднимут инфляцию выше 3%, но центральный банк готов действовать решительно при необходимости. “Мы рассматриваем данные на каждой встрече,” сказал Кашкари, подчеркивая приверженность ФРС гибкости в условиях неопределенности.

Беспокойства по поводу рынка труда влияют на политические соображения

Кашкари указал на рынок труда как на критический фактор в принятии решений ФРС. Недавние данные, показывающие более слабое создание рабочих мест, частично обусловленные сокращением иммиграции и снижением спроса на рабочую силу, вызвали беспокойство о экономическом импульсе. “Если рынок труда ослабнет быстрее, чем мы ожидаем, мы можем действовать более агрессивно, чтобы поддержать его,” отметил он, признавая риск нелинейного ухудшения занятости. Это контрастирует с более ранними прогнозами, где Кашкари ожидал только два снижения ставок за весь год, отражая реакцию ФРС на меняющиеся условия.

Недавнее снижение ставки ФРС и открытость Кашкари к дальнейшему смягчению сигнализируют о повороте к поддержке занятости на фоне смешанных экономических сигналов. Хотя фондовые рынки остаются устойчивыми, доходность казначейских облигаций выросла до 4,12% по 10-летней облигации, что указывает на перерасчет инвесторов после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл смягчил ожидания быстрого снижения ставок. Кашкари также отметил пересмотренный нейтральный уровень ставки в 3,1%, что предполагает, что текущая политика менее ограничительна, чем считалось ранее, предоставляя пространство для умеренного смягчения.

Последствия для рынков и экономики

Заявления Кашкари приходят в то время, как инвесторы готовятся к следующим действиям ФРС, при этом рынки ожидают двух дополнительных снижений к концу года. Подход центрального банка, зависящий от данных, усилил внимательность к предстоящим отчетам по занятости и инфляции, которые будут определять траекторию монетарной политики. Потенциальное ускорение снижения ставок может поддержать экономическую активность, особенно в секторах, чувствительных к стоимости заимствований, но рискует вновь разжечь инфляционное давление, если будет выполнено слишком агрессивно.

Широкий экономический контекст, включая принятие Палатой представителей США временного законопроекта о расходах 19 сентября для предотвращения закрытия правительства, добавляет сложности. Фискальная неопределенность, в сочетании с дебатами о тарифах и глобальной торговой динамикой, может повлиять на расчеты ФРС. Уверенность Кашкари в том, что инфляция вряд ли подскочит из-за тарифов, предоставляет некоторую уверенность рынку, но его открытость к повышению ставок подчеркивает бдительность ФРС.

Балансировка для устойчивого роста

Комментарии Кашкари подчеркивают задачу Федеральной резервной системы по балансировке контроля над инфляцией и экономического роста. Недавние действия центрального банка, включая снижение ставки в сентябре, отражают проактивный ответ на слабости на рынке труда, в то время как его гибкость к ужесточению политики обеспечивает устойчивость к инфляционным рискам. Поскольку ФРС управляет этими динамиками, акцент Кашкари на принятии решений, основанных на данных, позиционирует ее для быстрой адаптации к меняющимся условиям.

Смотрим вперед, встречи ФРС в октябре и декабре будут ключевыми, и инвесторы и политики будут внимательно следить за тенденциями на рынке труда и данными по инфляции. Сигнал Кашкари о возможных двух дополнительных снижениях ставок в 2025 году отражает осторожный оптимизм, направленный на поддержку занятости при сохранении ценовой стабильности. Поскольку экономика США сталкивается с неопределенностями, адаптивная стратегия ФРС сыграет критическую роль в формировании роста и уверенности инвесторов в предстоящие месяцы.

#FederalReserve #interestrates #MonetaryPolicy #EconomicGrowthOrRisk #LaborMarket