Это что-то, за чем я очень внимательно наблюдаю, и то, что у нас сейчас есть с золотом, является не только обычной коррекцией, но и полным сбросом в результате макро давления, которое накапливается сразу.

Золото только что пережило исторический рост, достигнув рекордного уровня около 5,600 в январе 2026 года, и с тех пор активно переоценивается вниз из-за изменений ликвидности. Из этого пика мы сейчас наблюдаем снижение примерно на 20-27, где цены недавно падали до уровня 4,300/4,400 в ходе распродажи

Суть здесь не столько в размере, сколько в составе движения.

Сейчас это самая длинная серия проигрышей за более чем столетие, и она происходит на рынке, который, как ожидается, будет процветать в условиях неопределенности. Однако, вместо того чтобы быть безопасной гаванью, золото было подавлено растущими реальными доходностями, сильным долларом и расширяющимися ожиданиями процентных ставок.

Золото не получило устойчивого спроса, даже когда геополитическая напряженность, вызванная нефтью Ближнего Востока, подняла цены на нефть и вызвала глобальную нестабильность. Это дает мне понять, что происходит что-то важное, макро ликвидность в настоящее время доминирует в нарративе.

Большинство людей также не хватает элемента позиционирования.

2025 год был одним из лучших годов для золота, потому что покупки центральных банков и институциональные потоки покупали золото в больших количествах, поэтому большая часть торговли стала переполненной. Капитал быстро начал исчезать, когда доходности оставались выше ожиданий, и это распродажа, которую мы наблюдаем в реальном времени.

Но здесь это становится интересным.

Мы уже начинаем наблюдать резкие отскоки или восстановление после этого 10-дневного обрушения, поскольку рынок вновь поднимается на ноги с ценами, вновь стремительно растущими, поскольку настроение восстанавливается, и пока не решены никакие геополитические проблемы. Такое поведение говорит мне о том, что это не мертвый рынок, это очень реактивный рынок.

На мой взгляд, этот шаг не связан с падением золота. Это связано с таймингом.

Спрос со стороны центральных банков, неопределенность в отношении инфляции и тенденции долгосрочной девальвации валют продолжают поддерживать золото, пусть и на фундаментальном уровне. Но в краткосрочной перспективе оно переоценивается через процентные ставки и ликвидность - и это всегда имеет значение.

Прямо сейчас золото не сломлено.

Ему просто нужно немного отдохнуть после одной из самых яростных ралли современности.