Старший экономист ABN AMRO Арьен ван Дейкхузен рассматривает макроэкономический прогноз Китая после конфликта в Иране, отмечая более сильные данные за начало 2026 года, но немного снижающие прогнозы ВВП. Теперь банк прогнозирует рост Китая в 2026 году на уровне 4,6% и в 2027 году на уровне 4,5%, в то время как повышает прогнозы по CPI на 2026 и 2027 годы, так как более высокие цены на энергоресурсы временно поднимают инфляцию и задерживают дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.
Сильные данные, но противодействующие ветры, вызванные конфликтом
"Экономика Китая начала год на сильной ноте (также смотрите наш недавний China Macro Watch, о Иране, Трампе-Си, НПК и оптимистичных данных). Наибольшее улучшение пришло от фиксированных инвестиций, которые вернулись к росту в январе/феврале (+1,8% в годовом исчислении) по сравнению с сокращением на -3,8% в 2025 году. Этот поворот был обусловлен расходами на инфраструктуру, которые были инициированы эмиссией облигаций местными правительствами, а также более быстрыми инвестициями в производство и ослаблением спада в инвестициях в недвижимость.
Поскольку Китай является крупнейшим импортером энергии в мире и ключевым направлением для энергетических грузов, проходящих через Ормузский пролив, он подвергается влиянию конфликта в Иране. Мы по-прежнему считаем, что существуют различные смягчающие факторы (например, высокие нефтяные буферы, доступ к российской энергии), которые помогут смягчить последствия. Однако риски снижения возросли из-за конфликта, принимая во внимание прямые последствия, а также косвенные, такие как удар по мировому спросу."
"В целом, мы немного скорректировали наш квартальный профиль роста ВВП (более сильный 1-й квартал, более слабый 2-й квартал), в результате чего немного снизили наш прогноз годового роста на 2026 год до 4,6% (с 4,7%) – в пределах целевой зоны правительства 'между 4,5% и 5%', как было объявлено ранее в этом месяце. Мы немного повысили наш прогноз роста на 2027 год до 4,5%, с 4,4%.
Несмотря на продолжающееся внутреннее избыток предложения, резкий рост цен на энергоресурсы приведет к более высокой (инфляции, вызванной ростом затрат) инфляции в ближайшие месяцы, даже несмотря на то, что влияние смягчено. Перед началом конфликта инфляция потребительских цен достигла двухлетнего максимума в 1,3% в годовом исчислении в феврале, что связано с расходами на ЛНЯ, ценами на продукты питания и базовыми эффектами. Основная инфляция прыгнула до семилетнего максимума в 1,8% в годовом исчислении, в то время как годовая дефляция цен производителей еще больше ослабилась.