Вы знаете TVL, но это также таблица долговых сроков на блокчейне
Друзья, пусть праздник Цинмин будет мирным и спокойным. Многие видели твит @TermMaxFi: “фиксированный доход — это неизбежный следующий слой.”
Поставил лайк и ушел, но я смотрел это несколько раз и стал немного беспокойным. Если это действительно так, то многие из того, что люди сейчас смотрят, на самом деле ошибочны.
1、Мы всегда смотрели на TVL, но сам TVL не является ответом
В большинстве DeFi:
TVL = Рост
TVL = Успех
Но в мире фиксированного дохода эта логика как раз обратная. Сколько денег не важно, когда их вернуть — вот что важно. TVL всего лишь число, срок — это структурный уровень.
2, #TermMax на самом деле не фиксирует процентные ставки, а записывает время.
Официальные лица недавно постоянно говорят:
Заемщики фиксируют затраты.
Кредиторы фиксируют доходность.
Многие воспринимают это как более стабильное, но я предпочел бы воспринимать это так: каждая сумма теперь имеет временную метку.
Это не плавающая доходность и не изменяющиеся затраты. Это сегмент, который можно четко записать в будущее.
3, поэтому #TVL здесь, необходимо прочитать еще раз.
Если использовать традиционный язык #DeFi, TermMax ≈ 60000000 TVL.
Но если посмотреть с другой точки зрения, TermMax больше похоже на график долговых сроков на блокчейне.
Внутри не бассейн, а:
Облигации с разными сроками погашения.
Фиксированные процентные ставки.
Упорядоченный денежный поток.
TVL — это поверхность, срок — это баланс активов и обязательств.
4, вот почему Cumberland появился здесь.
Многие говорят, что это поддержка со стороны институциональных инвесторов.
Но я скорее склонен считать, что это язык фиксированного дохода впервые был введен в DeFi.
В TradFi:
130 триллионов долларов на облигационном рынке, не полагаясь на эмоции.
Основано на предсказуемом.
В DeFi:
Процентные ставки колеблются.
Доходность колеблется.
Обе стороны изначально не находились в одном мире, TermMax выравнивает эти два языка.
5, сама механика на самом деле уже не логика продукта, а логика учета.
FT — это как облигация с погашением.
XT фиксирует стоимость на момент входа.
GT записывает залоги и долги в одну позицию.
Это не функция, это превращение позиции в квитанцию.
Может быть увидено.
Может быть сравнено.
Может быть разделено.
Даже в будущем это может быть снова упаковано.
6, уровень куратора, на самом деле многие еще не поняли.
На поверхности это помогает вам управлять доходностью.
Но по сути это ближе к воссозданию фиксированного доходного стола на блокчейне.
Не для того, чтобы помочь вам заработать больше, а чтобы помочь вам:
Срок распределения.
Контроль темпа.
Управление денежным потоком.
В DeFi очень немногие серьезно решают эту проблему.
7, но здесь необходимо сказать о риске.
Фиксированная ставка никогда не равна безопасности, риск не исчез, он просто поменял место. Вы больше не беспокоитесь о колебаниях процентных ставок, но начинаете сталкиваться с:
Сосредоточение на сроках.
Разрыв ликвидности.
Отклонение в ценообразовании.
Разница в том, что: эти риски наконец могут быть записаны.
8, данные на самом деле уже показывают проблему.
Сейчас примерно:
TVL ~ 62000000
Заем ~ 13000000000
Затраты все еще на ранней стадии.
Это не всплеск, это только что появившийся каркас.
9, поэтому я предпочитаю смотреть на TermMax таким образом.
Не кредитный договор.
Не инструмент доходности.
Это больше похоже на блокчейн-учетную книгу долгов, которая сейчас пишется.
10, последнее слово, я думаю, стоит оставить.
Большинство DeFi делает так, чтобы активы были более активными, TermMax делает так, чтобы обязательства стали управляемыми. Если это сработает, то DeFi действительно перейдет на следующий уровень.
Если на блокчейне действительно появится полный график долговых сроков, на что вы сначала посмотрите?
Процентные ставки?
Срок?
Но кто в конечном итоге несет риск?