Если вы следили за нарративом «медного суперцикла», вы знаете, что атмосфера в последнее время была довольно электрической. Мы наблюдали рекордные максимумы, разговоры о массовых нехватках и менталитет «покупай всё», вызванный переходом на зеленую энергетику.

Но Goldman Sachs только что нажал на тормоза. В своем последнем обновлении они изменили свои прогнозы на 2026 год, и это классический случай, когда высокие цены являются своим собственным лучшим лечением.

Вот разбивка того, что меняется и почему «дефицит предложения» не ударяет так сильно, как мы ожидали.

1. Цифры: От Дефицита к Избытку

В начале этого года рассказ был о дефицитах. Теперь Goldman пересмотрел свой прогноз мирового избытка меди на 2026 год до 300 000 тонн, что значительно выше их предыдущей оценки в 160 000 тонн.

Для справки, они также повысили свою оценку избытка на 2025 год до огромных 500 000 тонн.

Что это значит для цены?

Goldman ожидает, что медь остынет от недавних пиков, нацеливаясь на около $11,000 за метрическую тонну к концу 2026 года, что примерно на 18% меньше от тех высот, которые мы видели ранее в этом году.

2. Почему Сдвиг?

Рынки — это не просто таблицы, они реагируют на людей и политику. Три вещи движут этим избытком:

Ответ на Лом: Когда цены на медь подскочили выше $12,000, люди не просто продолжали покупать, они начали рыться в "мусорном ящике". Высокие цены стимулировали массовый поток переработки и сбора лома, что эффективно действовало как "теневая шахта", принося больше предложения на рынок, чем ожидалось.

Диета ЭМ: Мы слышали на протяжении многих лет, что электромобили нуждаются в тоннах меди. Это по-прежнему верно, но инженеры становятся более эффективными. Новые модели электромобилей проектируются с меньшей "интенсивностью меди", по сути, находя способы использовать меньше красного металла для снижения затрат.

Фактор Тарифов: Существует много разговоров о потенциальном 15% тарифе США на рафинированную медь. Это привело к массовой волне "предварительных закупок" или накопления запасов в конце 2025 и начале 2026 годов. Как только это накопление закончится и политика станет ясной, этот искусственный спрос исчезнет, оставив на рынке много лишнего металла, который будет находиться на складах.

3. Закончился ли Бычий Рынок?

Не совсем. Это скорее передышка, чем крах.

Goldman по-прежнему очень оптимистичен в долгосрочной перспективе. Они рассматривают этот избыток 2025–2026 годов как "временное состояние". Хотя у нас сейчас достаточно меди благодаря лому и эффективности, долгосрочные структурные проблемы не исчезли.

Границы руды по-прежнему падают (находить качественные породы становится все сложнее).

Новые шахты требуют более 10 лет на получение разрешений и строительство.

Сетевой Инфраструктура — это новый электромобиль: Энергетическая инфраструктура и центры обработки данных (привет, ИИ) прогнозируется, что будут способствовать росту спроса на медь на 60% до 2030 года.

Goldman по сути говорит: "Вечеринка немного разошлась, слишком быстро". К 2026 году рынок будет более сбалансирован, цены, вероятно, устоятся в более устойчивом диапазоне ($10,000–$11,000), и "премия за дефицит" исчезнет, по крайней мере, до следующей большой волны спроса.

#Copper #GoldManSachs #RedMetal #EnergyTransition #RenewableEnergyRevolution $SOL $BTC $ETH