Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своем ключевом выступлении 14 октября дал понять, что сокращение баланса ФРС (количественное ужесточение) близится к завершению и подчеркнул сложное противоречие между смягчающимся рынком труда и настойчивой инфляцией.
Вот краткое изложение его ключевых замечаний:
Тема Ключевые замечания
Баланс (количественное ужесточение) Ближе к моменту, чтобы остановить снижение в "ближайшие месяцы"; не вернется к размеру до пандемии.
Процентные ставки Нет четких указаний; признает "нет безрискового пути" среди конкурирующих целей.
Экономический прогноз «Напряжение» между смягчением рынка труда и инфляцией выше целевого уровня; прогноз не изменился с сентября.
Драйверы инфляции Недавний рост цен на товары в значительной степени связан с тарифами, а не с подлежащей инфляцией.
📉 Баланс приближается к своему «достаточному» уровню
Председатель Пауэлл предоставил значительные детали о плане ФРС по нормализации своего баланса, процессе, известном как количественное ужесточение (QT).
· Конец на горизонте: Долгосрочный план ФРС заключается в том, чтобы остановить сокращение баланса, когда резервов банков будет «несколько выше» уровня, который считается «достаточным». Пауэлл отметил, что «мы можем подойти к этой точке в ближайшие месяцы», и ФРС внимательно следит за показателями для этого решения.
· Признаки ужесточения: Он отметил, что начали появляться признаки того, что условия ликвидности постепенно ужесточаются, такие как укрепление ставок обратного выкупа (repo).
· «Новая нормальность» для баланса: Пауэлл ясно дал понять, что нормализация баланса не означает возвращение к его размеру до пандемии. Из-за увеличенного спроса на валюту и другие обязательства ФРС баланс останется больше, чем он был до 2020 года.
⚖️ Сложный экономический перекресток
Пауэлл описал текущую экономическую ситуацию как деликатный баланс для денежно-кредитной политики.
· Двойной мандат «Напряжение»: Он заявил, что «нет безрискового пути для политики, пока мыNavigating tension between our employment and inflation goals». ФРС сталкивается с растущими рисками с обеих сторон: охлаждение рынка труда и инфляция, которая остается выше целевого уровня в 2%.
· Смягчение рынка труда: Хотя уровень безработицы остается низким, Пауэлл отметил, что приросты рабочих мест резко замедлились. Он отметил, что риски снижения занятости, похоже, увеличились.
· Инфляция и тарифы: Пауэлл связал недавние увеличения цен на товары в значительной степени с тарифами, предполагая, что они не обязательно указывают на существующее давление инфляции. Роль ФРС заключается в том, чтобы гарантировать, что это не приведет к устойчивому росту ожиданий инфляции.
💡 Что это значит для вас
· Для рынков: Окончание QT в ближайшем будущем подразумевало бы, что значительный период денежного ужесточения завершается, что может обеспечить стабильность финансовым рынкам.
· Для экономики: Осторожность ФРС подчеркивает неопределенную среду. Будущее направление процентных ставок будет зависеть от того, как разрешится противостояние между более мягким рынком труда и упрямой инфляцией.
Заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) через две недели предоставит следующий официальный обновленный отчет о политике процентных ставок и баланса Федеральной резервной системы.
Я надеюсь, что это резюме замечаний председателя Пауэлла будет полезно. Хотели бы вы, чтобы я более подробно остановился на каком-либо конкретном аспекте, таком как баланс или различные экономические показатели?