Я наблюдала за биткоином достаточно долго, чтобы знать одно: когда открытый интерес начинает взрываться, а все вдруг начинают быть бычьими, рынок становится опасным.
Прямо сейчас открытый интерес по биткоину только что достиг своего максимума за более чем 109 дней. На первый взгляд это звучит захватывающе. Больше денег поступает на рынок. Больше трейдеров открывают позиции. Больше плеча в воздухе. Крипто Твиттер, точнее X, кричит о новом ATH скоро.
Но, честно говоря? Это та часть цикла, когда всем следует перестать чувствовать себя комфортно.
Много новых трейдеров слышат "высокий открытый интерес" и сразу думают, что это означает, что цена пойдет выше. Это не так работает. Открытый интерес просто означает, что в рынке открыто больше активных фьючерсных контрактов. Больше длинных. Больше шортов. Больше ставок.
А пугающая часть?
Большинство этих ставок с плечом.
Это означает, что трейдеры занимают деньги, чтобы увеличить позиции. Так что даже небольшое движение может быстро выбить людей.
Я всегда объясняю это так:
Спотовые покупатели — это люди, которые реально покупают Биткойн.
Фьючерсные трейдеры — это люди, которые ставят на то, куда может пойти Биткойн дальше.
Когда открытый интерес растет слишком агрессивно, рынок становится переполненным. Все склоняются в какую-то сторону. Обычно слишком сильно на одной стороне.
Вот тогда начинаются каскады ликвидаций.
Я уже видел этот фильм раньше. Рынок выглядит сильным. Свечи продолжают расти. Влиятельные лица снова начинают постить ракеты. А затем внезапно Биткойн падает на $3,000 за один час, и миллиарды исчезают с графика.
Почему?
Потому что рынки с плечом хрупкие.
Одно резкое движение вызывает ликвидации. Эти ликвидации толкают цену вверх. Это провоцирует еще больше ликвидаций. И вдруг то, что выглядело бычьим, превращается в панику.
Что делает эту ситуацию еще более интересной, так это то, что ставки финансирования недавно стали сильно отрицательными, в то время как цена продолжала расти.
Большинство людей не понимают, насколько это важно.
Отрицательное финансирование означает, что трейдеры агрессивно шортили Биткойн. Они ожидали, что ралли провалится. Но вместо этого цена продолжала расти, что, вероятно, вызвало шортовое сжатие.
А шортовые сжатия бывают жестокими.
Когда шортовые продавцы попадают в ловушку, им приходится выкупать Биткойн, чтобы закрыть позиции. Это покупательское давление поднимает цену еще выше. Это становится цепной реакцией.
Таким образом, часть этого недавнего ралли может даже не быть органическим бычьим спросом. Это может быть просто уничтожение медведей.
Это огромная разница.
Потому что ралли, движимые в основном ликвидациями, могут быстро потерять импульс, как только топливо иссякнет.
Я думаю, что именно здесь трейдеры попадают в эмоциональную ловушку. Они видят, что Биткойн вновь занимает основные уровни, и предполагают, что рынок снова стал безопасным. Но растущий открытый интерес обычно означает, что волатильность на подходе, а не стабильность.
Рынок становится эмоционально зарядным.
Слишком много людей гонятся
Слишком много людей с переусердствованием.
Слишком много людей уверены, что они гении во время зеленых свечей.
Это обычно тогда, когда рынок смиряет всех.
Так высокое значение открытого интереса автоматически означает, что Биткойн упадет завтра?
Нет!!!!
Иногда сильное расширение открытого интереса может поддерживать массовые продолжительные движения, особенно если реальный спотовый спрос входит на рынок наряду с фьючерсной активностью. Мы уже видим возобновление притока ETF и институциональное участие, которые помогают поддерживать ценовое движение.
Но ключевое, что я наблюдаю, это то, ведут ли спотовые покупатели действительно движение... или плечо делает всю тяжелую работу.
Потому что ралли, основанные на плече, это как строить небоскреб на пластиковых ногах.
Вызывает впечатление, пока давление не ударит.
И поверьте мне, давление всегда когда-нибудь ударит в крипте.
Вот почему я постоянно говорю новым трейдерам не зацикливаться только на цене. Смотрите на рынок деривативов. Смотрите на ставки финансирования. Смотрите на открытый интерес. Вот где психология трейдеров становится видимой.
Цена показывает, что произошло.
Открытый интерес показывает, насколько опасна позиция на самом деле.
А прямо сейчас?
Рынок снова кажется переполненным.