Deutsche Bank и Nasdaq вложили 120 миллионов долларов в компанию по анализу данных на блокчейне с оценкой в 670 миллионов — когда традиционные финансы начинают устанавливать "камеры" для блокчейна, это говорит о том, что отрасль действительно собирается вырасти.
12 мая Elliptic объявила о завершении раунда финансирования D на 120 миллионов долларов, который возглавил One Peak, с участием Deutsche Bank, Nasdaq Ventures и British Business Bank, а также старых инвесторов JPMorgan, AlbionVC и Evolution Equity Partners, которые продолжили вкладываться.
Оценка в 670 миллионов долларов.
Компания, занимающаяся анализом данных на блокчейне, не выпускает токены, не открывает биржи и не делает DeFi, а просто помогает банкам и правительствам "увидеть, кто что делает на блокчейне" и стоит 670 миллионов — этот сигнал стоит внимательно разобрать.
Первое, что такое Elliptic?
Elliptic была основана в 2013 году, компания из Лондона, одна из первых компаний по анализу блокчейна в мире, на год раньше Chainalysis.
Их задача в одной фразе: помочь банкам, биржам и государственным учреждениям "понять" каждую сделку в блокчейне.
Конкретно: если ты переводишь USDT в блокчейне, система Elliptic может сообщить соблюдающим нормам, откуда пришли эти деньги, какие кошельки они прошли, есть ли связь с адресами из санкционных списков, проходили ли они через миксеры для отмывания денег. Покрывает более 65 публичных цепей, отслеживает более 100 миллиардов транзакций, пометила 2 миллиарда адресов.
Если сравнить блокчейн с автотрассой, Elliptic — это камеры и радары на трассе — они не участвуют в движении, но фиксируют и анализируют путь каждого автомобиля.
Второе, почему Deutsche Bank и Nasdaq должны инвестировать в него?
Это самая важная часть всего процесса.
Глобальный руководитель цифровых активов Deutsche Bank, Сабих Бехзад, сказал: "Устойчивый рост цифровых активов зависит от мощной институциональной инфраструктуры рисков и соблюдения норм... Наши инвестиции в Elliptic отражают нашу приверженность укреплению этой инфраструктуры."
Переведем на простой язык: Deutsche Bank собирается заниматься цифровыми активами, но прежде чем это сделать, им нужна система соблюдения, которая удовлетворит регуляторов. Elliptic — это необходимый инструмент.
Это не "ставка на сегмент" в смысле венчурного капитала, а **"стратегическая инвестиция в смысле "сначала покупай оборудование, потом выходи на поле боя". Deutsche Bank и Nasdaq вполне могут стать клиентами Elliptic — сначала инвестиции, потом закупки, создавая акционерные отношения для обеспечения приоритетного обслуживания.
JPMorgan действует по тому же принципу. В своём раунде C в 2021 году они уже инвестировали в Elliptic, а в этом раунде D продолжают. JPMorgan уже занимается блокчейн-бизнесом (Onyx, JPM Coin), им нужна Elliptic, чтобы убедиться, что каждая сделка в блокчейне соответствует нормам.
Когда крупные финансовые учреждения начинают инвестировать в компании по соблюдению норм блокчейна, это говорит о том, что они не просто наблюдают за криптоиндустрией, а готовятся выйти на рынок — но перед этим нужно сначала пристегнуть "ремни безопасности".
Третье, панорама сегмента соблюдения норм: конфронтация трех держав.
На данный момент в глобальном сегменте анализа блокчейна есть три игрока, на которые стоит обратить внимание:
Chainalysis: основана в 2014 году, компания из Нью-Йорка. Лидер отрасли с наивысшей долей рынка, более 1500 клиентов по всему миру, 9 из 10 ведущих бирж используют. В 2022 году ее оценка достигла 8.6 миллиардов долларов, но к 2026 году оценка упала до 1.55 миллиардов — снижение более 80%. Основное преимущество в правоприменительной сфере, помогает FBI и IRS отслеживать преступные финансы, заморожено/восстановлено более 34 миллиардов долларов незаконных активов.
TRM Labs: основана в 2018 году, компания из Сан-Франциско. В феврале 2026 года завершила раунд C на 70 миллионов долларов, оценка 1 миллиард (единорог). Goldman Sachs и Blockchain Capital стали ведущими инвесторами. Основное преимущество в AI-управляемом анализе рисков в реальном времени и многосетевом покрытии (более 30 цепочек, более 70 миллионов активов). Годовой рост дохода 150%, клиенты включают Coinbase, PayPal, Visa, Stripe.
Elliptic: основана в 2013 году, компания из Лондона. Только что завершила раунд D на 120 миллионов долларов, оценка 670 миллионов. Основное преимущество в кросс-чейн анализе (покрывает 99% рынка) и связи с регуляторами в Европе/Великобритании. Теперь добавили родные возможности AI для соблюдения законодательства, акцент на "автономных AI-агентах для помощиCompliance Officer в фильтрации сделок."
Интересное сопоставление данных:
Оценка Chainalysis в 2022 году 8.6 миллиарда → к 2026 году упала до 1.55 миллиарда, снизившись на 80%. Оценка TRM Labs в феврале 2026 года 1 миллиард. Оценка Elliptic в мае 2026 года 670 миллионов.
Общая оценка трех крупнейших компаний в этом сегменте менее 30 миллиардов долларов — при этом рынок, который они обслуживают (глобальное соблюдение крипто-норм), в 2023 году составил 2.2 миллиарда долларов, а к 2033 году прогнозируется 16.7 миллиардов.
Что это означает? Сегмент все еще на ранней стадии, оценка далеко не предельная.
Четвертое, 670 миллионов это дорого или нет?
Сначала посмотрите на индустриальные данные. По данным Chainalysis, годовой объем рынка анализа блокчейна составляет около 1.4 миллиарда долларов. Elliptic занимает третье место (Chainalysis около 45% доля рынка, TRM Labs быстро растет, Elliptic на третьем месте).
Предположим, что доля рынка Elliptic составляет около 15-20%, что соответствует годовому доходу около 210-280 миллионов долларов. Оценка 670 миллионов соответствует PS (коэффициент цена/выручка) примерно 2.4-3.2 — это очень низкая цена для SaaS компаний.
Сравните: даже после снижения оценки Chainalysis на 80% до 1.55 миллиарда, PS все еще выше, чем у Elliptic. Оценка TRM Labs в 1 миллиард, годовой рост дохода 150%, PS также не низкий.
Более важно, что в этот раз в средствах Elliptic есть деньги стратегических инвесторов (Deutsche Bank, Nasdaq, JPMorgan). Стратегические инвесторы часто не стремятся к краткосрочной прибыли, им нужны долгосрочные партнерские отношения и приоритетные права на закупку — это означает, что клиентская база Elliptic (pipeline) более надежна, чем у чисто финансовых инвесторов.
Вывод: 670 миллионов кажется разумно низким для текущего дохода, учитывая поддержку стратегических инвесторов и рост рынка, это "хорошая цена".
Пятое, куда пойдут эти деньги?
Elliptic четко обозначила два направления:
Во-первых, родное соблюдение норм с использованием AI. Это не просто добавление AI как функции, а использование AI-агентов для реконструкции всего процесса соблюдения. Традиционное соблюдение зависит от ручной проверки — Compliance Officer каждую неделю должен проверять десятки миллиардов данных, вручную определяя, какие сделки подозрительны. Elliptic стремится сделать так, чтобы AI-агенты автоматически проводили фильтрацию сделок, классификацию дел и предварительное расследование, а Compliance Officer только принимал финальное решение.
Генеральный директор Elliptic, Симоне Мэини, сказал: "Финансовая система перестраивается на блокчейне. Для организаций, ведущих эту трансформацию, нужен партнер по анализу блокчейна, который соответствует их масштабам, сложности и амбициям."
Во-вторых, "Agentic" дорожная карта продукта. Это слово ключевое — не "автоматизация", а "автономизация". AI-агент не просто помогает людям, он может самостоятельно делать предварительные оценки соблюдения норм. Это соответствует тому тренду, о котором мы ранее говорили: AI-агент + платежи USDC — это один и тот же тренд: AI не просто инструмент, он становится независимым экономическим участником, а каждый экономический участник нуждается в соблюдении норм.
Когда AI-агенты начинают самостоятельно совершать сделки в блокчейне, кто будет следить за их соответствием? Ответ — такие компании, как Elliptic.
Шестое, большая логика: почему "камеры на блокчейне" являются необходимостью?
Несколько данных говорят сами за себя:
В 2025 году хакеры украли из крипто-рынка почти 3 миллиарда долларов. Только на одной бирже Bybit было украдено 1.46 миллиарда. Хакерские группы, связанные с КНДР, составили более половины украденной суммы. В 2025 году объем транзакций со стейблкоинами в блокчейне составил 33 триллиона долларов. В 2025 году общий объем незаконных потоков в блокчейне достиг 158 миллиардов долларов, увеличившись на 145%.
Эти цифры означают: "потребность в соблюдении норм" в мире блокчейна стремительно растет.
Система соблюдения норм в традиционных финансах основана на банковских счетах и системе SWIFT — процедуры KYC, AML и санкционного контроля действуют десятилетиями и хорошо развиты. Но блокчейн — это совершенно другой мир: торги 24 часа в сутки, кросс-чейн, анонимно или полуанонимно, автоматическое выполнение смарт-контрактов. Традиционные инструменты соблюдения норм просто не подходят.
Поэтому, когда банки хотят войти в мир блокчейна, им необходимо сначала решить одну проблему: как соблюдать нормы в системе, где нет "банковских клерков"?
Elliptic, Chainalysis, TRM Labs занимаются именно этим — они являются "инфраструктурой соблюдения" в мире блокчейна. Без них банки не осмелятся коснуться криптовалют; с ними банки смогут войти легально.
После подписания закона GENIUS Act (законопроект о стейблкоинах) этот спрос еще больше возрастет. Закон требует от всех эмитентов стейблкоинов наличия надежных механизмов по борьбе с отмыванием денег — это значит, что каждое учреждение, выпускающее USDC, USDT или будущие банковские стейблкоины, нуждается в инструментах анализа блокчейна.
Седьмое, какое это имеет отношение к тебе?
Во-первых, логика "продавцов лопат" снова подтверждается.
Я уже писал о Arc (сетевая система расчетов для стейблкоинов Circle), SK Hynix (HBM памяти), основная логика такая же: игроки инфраструктурного уровня зарабатывают на "транзитных сборах". Независимо от того, какой токен растет или падает, какой проект успешен или нет, пока есть сделки в блокчейне, у Elliptic будет бизнес. Они не ставят на направление, они зарабатывают на определенности.
Это согласуется с логикой, которую я использую для арбитражных роботов: не предсказываю направление рынка, а использую определенные возможности в структуре рынка.
Во-вторых, сигнал о входе традиционных финансов уже не "возможно", а "происходит".
Deutsche Bank инвестирует в Elliptic, BlackRock в Arc, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи в Arc, Nasdaq в Elliptic — лучшие традиционные финансовые учреждения мира систематически создают инфраструктуру для блокчейна. Они не "смотрят", а "покупают билеты на вход".
Третье, инвестиционные возможности в сегменте соблюдения норм.
Оценка Chainalysis упала с 8.6 миллиарда до 1.55 миллиарда, если они проведут IPO или будут куплены, это может стать возможностью для восстановления оценки. TRM Labs только достигла статуса единорога, с наибольшим темпом роста. Elliptic имеет наименьшую оценку, но самый жесткий бэкграунд (Deutsche Bank + JPMorgan + Nasdaq). Эти три компании стоит продолжать внимательно следить.
Четвертое, для тех, кто совершает сделки в блокчейне, инструменты соблюдения норм — это двойное лезвие.
С одной стороны, инструменты соблюдения делают мир блокчейна более безопасным и прозрачным, привлекая больше капитала — это хорошо для всех. С другой стороны, пространство для конфиденциальности в блокчейне сжимается. Миксеры отслеживаются, кросс-чейн переводы маркируются, подозрительные адреса замораживаются — эти возможности становятся все более мощными. Мир блокчейна превращается из "дикого запада" в "города с камерами".
Итоги
Основной сигнал о финансировании Elliptic не в 120 миллионах долларов, а в том, кто платит.
Deutsche Bank, Nasdaq, JPMorgan — эти имена появляются в списке инвесторов компании по анализу блокчейна, что говорит о том, что традиционные финансы не просто наблюдают за криптоиндустрией, а систематически строят инфраструктуру, необходимую для входа в мир блокчейна.
Сначала покупай камеры, потом открывай дороги. Сначала устанавливай инструменты соблюдения, потом переходи на блокчейн для ведения бизнеса.
Это стандартный путь традиционных финансов в мир криптовалют: не сначала лезть за прибылью, а сначала убедиться, что ты можешь оставаться внутри легально.
На каждой ранней стадии технологической волны, первые, кто зарабатывает, это не те, кто серфит на волне, а те, кто продает доски для серфинга. Инструменты соблюдения норм в блокчейне — это доски для серфинга этой эпохи.
Это мой анализ, добро пожаловать к обсуждению.