Исполнительное резюме
Pendle, запущенный в 2021 году, является крупнейшей в мире платформой для торговли криптовалютным доходом. Проект позволяет токенизировать и торговать доходом на блокчейне через токены основного капитала (PTs) и дохода (YTs), а также получать экспозицию к процентным ставкам вне цепи через недавно запущенный продукт Boros. Token Terminal отслеживает Pendle по 8 цепям и 5 продуктам. Pendle наблюдал рост по ключевым показателям в Q3.
🔑 Ключевые показатели (Q3 2025)
Общая заблокированная стоимость: $8.75B (+118.8% QoQ)
Номинальный объем торгов: $23.39B (+236.1% QoQ)
Сборы: $9.53M (+58.0% QoQ)
Выручка: $9.14M (+54.1% QoQ)
Ежемесячные активные пользователи: 29.2K (+13.6% QoQ)
Общая заблокированная стоимость
Общая заблокированная стоимость (TVL) измеряет общую долларовую стоимость, внесенную в Pendle на 8 цепочках. TVL Q3 в среднем составил $8.75B, увеличившись с $3.99B во втором квартале. Ethereum занимает большинство TVL, в то время как Arbitrum One, HyperEVM и BNB Chain показали рост за квартал.
👥 Комментарии команды Pendle
"TVL вырос в 2025 году, в среднем значительно превышая $3.24B, наблюдаемые в 2024 году. Стейблкоины теперь составляют примерно 80% TVL, так как мы приняли нарратив доходных стейблкоинов. Основные протоколы, такие как USDai, Capmoney, Kinetiq, Falcon и Almanak, используют Pendle для создания ликвидности.
Наше соответствие продукту и рынку очевидно: $75B в фиксированном доходе было зафиксировано, и более 45% PT были использованы в качестве обеспечения на денежном рынке. Мы теперь второй протокол на Plasma с близко к $1B в TVL (~30% цепи). Приоритеты Q4 включают расширение на разных цепочках в не-EVM, таких как Solana, Pendle Permissioned для регулированного доступа, и переход к полной разрешенности для листингов."
Номинальный объем торговли
Номинальный объем торговли отслеживает общую долларовую стоимость всей торговой активности на Pendle и связанных с ним торговых продуктах. Это включает в себя специально разработанный AMM Pendle для торговли токенами PT и YT, продукт лимитного ордера, основанный на книге ордеров, и Boros, который позволяет торговать внецепочными ставками финансирования. Номинальный объем торговли Q3 составил $23.39B, увеличившись с $6.96B во втором квартале. AMM и лимитные ордера Pendle захватили большую часть активности, в то время как Boros (запущенный в Q3) добавил объем.
👥 Комментарии команды Pendle
"Объем в среднем составил $148M в день в 2025 году по сравнению с $95M в 2024 году, с рекордным объемом в $11B в сентябре. Boros достиг $1B объема всего за 1.5 месяца - в 10 раз быстрее, чем V2. Лимитные ордера остаются основным двигателем, позволяющим применять продвинутые сеточные стратегии, которые используют динамику покупателей PT/YT.
Развитие Q4: расширение Boros за пределы BTC/ETH на активы, такие как HYPE, и добавление перпетуальных рынков за пределами Binance и Hyperliquid для арбитражных возможностей. Мы также добавляем Адаптивные Заказы, Безгазовые Отмены, PT/YT TWAP и встроенную Сеточную Торговлю к лимитным ордерам. Расширение PT на разных цепочках приведет Pendle в новые экосистемы."
Сборы
Сборы измеряют общие сборы, уплаченные пользователями за продукты Pendle. Сборы Q3 составили $9.53M, увеличившись с $6.03M во втором квартале. Это включает в себя сборы за обмен AMM и лимитные ордера, а также 5% сбор на все доходы YT, включая баллы, которые учитываются как сборы vePendle. Сборы Boros включают сборы за обмен, сборы за открытый интерес и операционные сборы.
Выручка
Выручка измеряет общие сборы, удерживаемые Pendle после распределения 20% сборов AMM поставщикам ликвидности. Выручка Q3 составила $9.14M, увеличившись с $5.93M во втором квартале. Pendle распределяет 80% всей выручки среди держателей vePendle, удерживая 10% для своей казны и 10% для операций.
👥 Комментарии команды Pendle
«Мы достигли рекорда по органическим сборам и выручке в октябре 2025 года, исключая распределение Q1 MegaDrop. Топовые голосующие vePENDLE в среднем получают 35–40% APR. Смотрим вперед, мы пересматриваем механизм токена PENDLE для лучшего согласования долгосрочных интересов сообщества и протокола.»
Ежемесячные активные пользователи
Ежемесячные активные пользователи (MAU) отслеживают количество уникальных пользователей, которые торговали на любом продукте Pendle в течение 30-дневного периода. MAU Q3 в среднем составил 29.2K, увеличившись с 25.7K во втором квартале. Эти пользователи распределены по Ethereum, Arbitrum One, HyperEVM, Plasma, Base, BNB Chain, Berachain и Sonic. Ethereum возглавил с 18K MAU в Q3, в то время как HyperEVM (запущенный в Q3) и Arbitrum One следуют как следующие крупнейшие цепочки по MAU.
Перспективы
Pendle завершает Q3 с ростом по всем ключевым метрикам, с тенденциями, продолжающимися в Q4. Продукт Boros продолжает набирать популярность наряду с основной платформой токенизации дохода Pendle и связанными с ней продуктами. Запланированные инициативы на Q4, включая расширение на не-EVM экосистемы, расширение Boros за пределы BTC/ETH и доработки механизма токена PENDLE, определяют проект для дальнейшего роста.
Определения
Продукты:
Токенизация дохода: основной механизм Pendle, который разделяет доходные активы на Принципиальные Токены (PT) и Токены Дохода (YTs) для торговли.
AMM: Автоматизированный маркет-мейкер, специально разработанный для взаимных активов с убывающим доходом с оптимизированными ценовыми кривыми.
Лимитный ордер: система книги ордеров для торговли PT и YT, которая исполняется, когда достигаются заданные уровни.
Boros: Платформа для торговли доходом с маржой, расширяющаяся на внецепочные доходы, такие как перпетуальные ставки финансирования.
vePendle: Токены, заблокированные для голосования, которые предоставляют права управления, увеличенные доходы и распределение доходов протокола.
Метрики:
Общая заблокированная стоимость: измеряет долларовую стоимость доходных активов, внесенных в рынки Pendle на восьми цепочках.
Номинальный объем торговли: измеряет общую долларовую стоимость, торгуемую через AMM Pendle, лимитные ордера и продукты Boros.
Сборы: измеряет сборы, уплаченные пользователями за продукты Pendle, включая сборы за обмен и 5% от всех доходов, полученных от YTs.
Выручка: измеряет долю Pendle от сборов, полученных за все продукты.
Ежемесячные активные пользователи: измеряет уникальных пользователей, которые торговали на Pendle в течение 30-дневного периода на восьми цепочках.
О этом отчете
Этот отчет публикуется ежеквартально и создается с использованием инфраструктуры данных Token Terminal от начала до конца. Все метрики берутся непосредственно из данных блокчейна. Графики и наборы данных, упомянутые в этом отчете, можно просмотреть на соответствующей панели Pendle на Token Terminal.