Утром ждал еду на Синьнань авеню, пролистал данные от Jinshi

SK Hynix (000660) сегодня взлетела на 10%

Рыночная капитализация официально преодолела отметку в 1 триллион долларов

Плюс к этому, вчера Micron (MU) на NASDAQ выдала 19% свечу

Глобальные деньги просто сходят с ума по HBM (высокоскоростная память)

Не важно, что SK Hynix выделяется среди корейского индексного шорта

Или что здесь, в Китае, полупроводниковый сектор поднимается на волне

Базовая логика вся в ставках на одну и ту же историю: спрос на HBM для AI-тренировок — бездонная яма

Смотря на этот агрессивный рост с большой свечой, это ощущение действительно бесподобно

Но в моей голове мелькнуло одно болезненное слово: «король циклов».

/

В индустрии памяти никогда не было долгих и стабильных периодов, только резкие колебания.

Текущее рыночное ценообразование слишком агрессивно, практически все ожидания прибыли на следующие год-два уже учтены.

Все считают, сколько карт нужно для AI вычислительных центров.

Но никто не считает, насколько быстро крупные полупроводниковые компании расширяют производство.

История постоянно доказывает, что самые опасные моменты в отрасли памяти.

Часто именно тогда, когда все (Samsung, Hynix, Micron) начинают бездумно вкладывать деньги, чтобы захватить долю рынка.

Если темп расширения будет немного опережать.

Или макроэкономические данные по инфляции и процентным ставкам немного пошатнутся.

Такая оценка, основанная на эмоциях и высоких ожиданиях.

Разворот произойдет быстрее, чем перевернуть страницу.

/

Вчера, когда Micron поднялся, я уже частями вывел половину своей позиции по AI и заменил ее на самые скучные, но безопасные наличные.

Несколько новых ребят в группе смеются надо мной, говоря, что я боюсь высоты и что AI - это сингулярность человечества, что на этот раз будет иначе.

Я не спорил с ними.

Возможно, это всего лишь мой когнитивный искажение.

Если долго находишься в этом круге, то начинаешь понимать.

Те, кто заработает последнюю часть прибыли, действительно гении.

Но те, кто может выйти с прибылью, - настоящие победители.

Я лучше упущу последние 5% прибыли, чем в момент обрушения выполнять роль ликвидности для крупных институциональных инвесторов.

Сейчас спрос на HBM действительно подтвержден заказами.

Но это не значит, что оно сможет противостоять физическим законам.

Эластичность цен на память крайне высокая, даже 1% смещение точки равновесия может иметь значение.

Прибыль из отчета будет таять, как снеговик на солнце.

Сейчас у меня есть немного наличных.

Возможно, в конечном итоге направление развития будет противоречить моему мнению, но я не думаю, что буду сожалеть.

Даже у уличного продавца лапши спрашивают, можно ли еще покупать Nvidia, в такие моменты я доверяю только наличным в кармане.

Ты собираешься вложиться по полной в этот триллионный пузырь или, как я, тихо закладываешь часть денег на выживание с левой стороны?

Обсудите в комментариях вашу логику удержания позиций, посмотрим, кто сможет пережить этот цикл.

Примечание: вышеизложенное – это лишь личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией!#AI #半导体 #sk海力士