Если цена поднимается выше предыдущего локального максимума, но NRPL (Чистая Реализованная Прибыль и Убыток) достигает меньшего пика, это сигнализирует о том, что долгосрочные держатели (LTH), готовые продать, исчерпаны, и восходящий импульс может иссякать.

NRPL колеблется сильно от дня к дню, поэтому для чтения тренда используется 14-дневная скользящая средняя (SMA). База метрики — это момент, когда UTXO был реализован: чем больше зафиксированная прибыль, тем старше уничтоженный UTXO.

Позже в цикле распределение уже продвинулось, поэтому приросты цен замедляются. Краткосрочные держатели (STH) имеют базу затрат близкую к споту (в пределах 155 дней), поэтому их прибыль на единицу структурно мала, и эта маржа еще больше сужается. В результате реализации STH слабо влияют на NRPL, и то, что движет NRPL, это LTH, которые реализуют старые UTXO с большой прибылью.

Асимметрия возраста удержания - это ключевой момент. Долгоживущие LTH UTXO не могут быть воссозданы в рамках одного цикла. В рамках цикла самой старой полосой, которая все еще может пополниться, является желтая полоса (6–12 месяцев); более старые полосы, как только будут потрачены, не восстанавливаются в том же цикле.

Итак, если цена выше своего предыдущего локального максимума, в то время как NRPL достигает более низких значений, старые прибыльные UTXO уже были распределены на более ранних максимумах и больше нечего давать, и даже распределение относительно более молодых желтых полос может подходить к концу. Это указывает на то, что LTH, которые остались, чтобы зафиксировать прибыль в этом цикле, иссякают.

Написано AbstractRyu