Профиль прибыльности держателей Биткойна продолжает указывать на зрелость цикла, а не на агрессивное расширение, типичное для ранних фаз бычьего рынка.

Ключевой сигнал исходит от соотношения LTH/STH MVRV относительно его 365-дневного среднего. Этот показатель оставался ниже своего долгосрочного тренда на протяжении длительного времени, что исторически связано с консолидацией на поздних стадиях цикла и временными коррекциями. Это указывает на то, что значительная часть прибыли цикла уже была накоплена, что ограничивает способность рынка генерировать быстрый рост только за счет расширения оценки.

Связь между долгосрочными держателями (LTH) и краткосрочными держателями (STH) MVRV подтверждает эту точку зрения. Хотя LTH по-прежнему значительно более прибыльны, чем STH, разрыв в прибыльности сократился по сравнению с предыдущими пиковыми циклами. Исторически, крупные вершины отмечаются резким увеличением прибыльности STH, когда новые инвесторы быстро накапливают нереализованные прибыли. Это поведение в значительной степени отсутствует сегодня, что указывает на то, что рынок еще не вошел в стадию широкой спекулятивной эйфории.

Текущий коэффициент LTH/STH MVRV находится около 1.7, что значительно ниже его годового среднего, равного примерно 2.7. Это сжатие отражает снижение преимущества прибыльности для долгосрочных держателей и обычно наблюдается, когда рынки переходят от расширения к зрелости.

В общем, данные указывают на замедление прибыльности, а не на широкое распределение или капитуляцию. Долгосрочные держатели не агрессивно фиксируют прибыль, но спрос остается недостаточным для запуска новой фазы быстрого переоценивания. С точки зрения ончейн-анализа, Биткойн, похоже, проходит временную коррекцию, поглощая предыдущие прибыли и уменьшая спекулятивные излишества, при этом закладывая основу для своего следующего крупного движения.

Написано Crazzyblockk