В начале июня 2026 года Биткойн пережил резкую коррекцию. Хотя многие указывали на геополитические напряженности, политику Федеральной резервной системы или небольшую продажу BTC от Strategy, данные CryptoQuant предполагают более простое объяснение: покупатели исчезли.

Главным двигателем ралли Биткойна в 2024–2025 годах стали сильные притоки в спотовые ETF на Биткойн в США. Эти притоки последовательно поглощали предложение и поддерживали более высокие цены. Однако в 2026 году тренд развернулся. Оттоки из ETF увеличились, а премия Coinbase оставалась негативной в течение длительного времени, что указывает на слабый спрос со стороны институциональных инвесторов из США.

В то же время, реализованная капитализация Биткойна снизилась с примерно $1.12 триллиона до $1.08 триллиона. Поскольку реализованная капитализация измеряет сумму капитала, фактически вложенного в сеть, это указывает на то, что почти $40 миллиардов покинуло рынок.

Тем временем капитал активно flowed в акции США, особенно в компании, связанные с AI. С сильным ростом прибыли, продолжающимися выкупами акций и рекордными уровнями в S&P 500, многие учреждения нашли акции AI более привлекательными, чем Биткойн.

Фьючерсный рынок усилил падение. Открытый интерес резко упал, ставки финансирования нормализовались, и более $150 миллионов в лонг-позициях с кредитным плечом были ликвидированы между 3 и 4 июня. Однако эти ликвидации, вероятно, были следствием ослабления спроса, а не коренной причиной.

Это не похоже на панический крах 2022 года. Долгосрочные держатели остаются в основном нетронутыми, а балансы на биржах все еще исторически низки. Проблема сегодня не в избытке предложения — это недостаток спроса.

Ключевые индикаторы, за которыми стоит следить в дальнейшем, включают потоки ETF, премию Coinbase, рост реализованной капитализации и то, начнет ли концентрация капитала в акциях AI замедляться. Данные CryptoQuant предполагают, что распродажа в июне не была крахом рынка, а была коррекцией, вызванной спросом. Возвращение спроса, вероятно, определит следующий крупный тренд Биткойна.

Автор: XWIN Japan